QE3

01.04.2014, Москва — Индекс S&P500 может вырасти на 10-15% до конца текущего года, согласно прогнозам фонда PIMCO — по материалам AForex.
Акциям придется иметь дело в среде с высоким инфляционным давлением и на фоне сжатия до нуля программы QE3 от ФРС США. Эти факторы благоприятствуют росту акций. Среди прочих позитивных факторов — растущие капитальные затраты компаний и сильные балансы.
Эксперты PIMCO также считают, что, помимо американских акций, будут пользоваться спросом и акции развивающихся регионов, чьи фундаментальные показатели очень привлекательны. Т.е. бумаги, которые сильно недооценены. 
Инвесторы активно заходили в бумаги EM-региона на фоне падающих процентных ставок в 2008-2009 гг. на фоне разогрева финансового кризиса. Тогда инвесторы искали возможности заработать нормальный доход. Когда ФЕД запустил программу QE, толкая S&P вверх – инвесторы начали выходить из EM-бумаг, что оказало сильное негативное влияние на акции и валюты региона.


( Читать дальше )

27.03.2014, Москва — Цены на золото рискуют закончить 2014-ый год в минусе. И тогда это будет уже второй медвежий год для желтого металла — по материалам AForex.
Аналитики компании CPM Group считают, что перспективы для золота пока не очень. Металл может закончить текущий год на цене около $1332 — это на 5.4% ниже среднегодичной цены на отметке $1408.83, имевшей место на Comex в 2013 году.
Слабый спрос со стороны ключевых наций-потребителей золота (Индия, Китай), а также возврат долгосрочных инвесторов к активам в сегментах акций и недвижимости, согласно прогнозам CPM Group, могут послужить ключевыми негативными факторами для желтого металла.
В 2013 году золото просело на 28% — максимальная просадка с 1981 года на фоне растущего S&P500 и минимальной инфляции. В 2014 году цена золота подтянулась на 9.1% на фоне ослабления мировой экономики и эскалации кризиса в Украине. Металл упал на 3.1% на прошлой неделе, когда глава Федрезерва США Д.Йеллен заявила, что QE3 может быть свернуто к концу 2014 года, а процентные ставки могут начать подниматься с начала 2015 года.


( Читать дальше )

Российский рынок показал в первой половине четверга известную устойчивость, несмотря  снижение европейских фондовых площадок. Утреннее падение ММВБ было выкуплено при приближении к психологическому уровню 1300, несмотря на то, что новость то от  ФРС США пришла неутешительная для emerging markets. Помимо нового раунда сворачивания QE3 инвесторы получили фактическое предупреждение о том, что повышение процентных ставок может начаться раньше предполагаемого срока. Согласно логике ответов Йеллен на пресс-конференции после выхода стейтмента заседания ФРС повышение ставок может начаться в апреле или в мае 2015г. Это более близкий срок, чем полагали на рынке (ещё вчера пессимисты рассчитывали на  сентябрь или октябрь 2015г).


Как ни странно, но индекс S&P 500 потерял вчера всего (-0.61%), а сегодня американские фьючерсы торгуются лишь в небольшом негативе. Бразильский рынок вчера даже прибавил +0.9% за счет нефтяных бумаг.  Видимо, вера в экономический рост США превалирует в настроениях инвесторов, что даже ужесточение монетарной политики не вызывает у них большого страха… Данные по февральским разрешениям на строительство, действительно, говорят  о весеннем ускорении на жилищном рынке. Данные четверга по claims, ведущим индикаторам, индексу деловой активности Филадельфии, перепродажам домов  могут подтвердить стабильное состояние экономики. Другое дело, что в противном случае, разочарования по докладам будут сопоставляться со вчерашними трактовками выступления Йеллен. В четверг даже ослабление курса йены не спасло японский рынок (-1.65%) от снижения, шанхайский индекс потерял   (-1.4%) вопреки разрешениям девелоперам размещать бумаги на фондовом рынке.


( Читать дальше )

Вчерашнее заседание ФРС не обошлось без сюрприза. Нет, как и ожидалось, регулятор снизил объем выкупа облигаций на 10 млрд. долларов до 55 млрд.
Но госпожа Йеллен на пресс-конференции заявила, что вопрос повышения процентных ставок не будет зависеть от уровня безработицы и будет отстоять во времени примерно на 6 месяцев от окончания сворачивания QE3. Теперь не трудно подсчитать, что, при сохранении текущих темпов сворачивания количественного смягчения (а в сохранении их никто не сомневается), ФРС США может начать повышение ставок уже весной 2015г. А вот к этому рынок как раз и не был готов. Фьючерсы на процентные ставки учитывали такую возможность только в конце 2015г. Реакция инвесторов была быстрой — ранки акций развернулись и потеряли около 0.6% на закрытии, а доллар подрос ко всем своим конкурентам.
Однако, пока я не склонен ставить на продолжение роста зеленого. Мне интересны длинные позиции разве что в USDJPY и USDCAD. Евро нашло поддержку на сильном уровне в 1.3830, а осси — около 0.9000. И я по-прежнему позитивно смотрю на золото. На фондовых площадках я сейчас ожидаю консолидации с сужением диапазона колебаний цен.Пока здесь ничего интересного не вижу.

Попытки роста российского фондового рынка в среду были блокированы продавцами. Фиксация ралли началась после того, как индекс ММВБ достиг середины своего февральско-мартовского рейнджа (1350). Удивительно сильное восстановление акций в России передало импульс в начале недели развитым и развивающимся рынкам, поскольку появилась надежда на формирование многополярного мира и повышение роли emerging markets. Возможно, в этих представлениях есть немалая доля иллюзии. Если до конца марта или даже весны большинство вопросов испорченных межгосударственных отношений будет улажено, то тогда, действительно, случилось чудо и Крымское дело завершилось удачно.  Тем не менее, растущая роль России на евразийском пространстве не может вызывать симпатии “отличных парней” из НАТО. Поэтому остается гадать о силе и направлении ответного удара – экономика, космос, инвестиции, население – все теперь требует дополнительного щита. Всем понятно, что визовые санкции – подобны уколам булавок, хотя разговаривать с В. Путиным, как с  Милошевичем никто себе не позволит. 


( Читать дальше )

Главным событием вчера стало обращение президента РФ к федеральному собранию.
Президент, как обычно, был лаконичен и конкретен, а завершилось сие выступление подписанием договора о вступлении в состав РФ Республики Крым и города Севастополя. Глобальные фондовые рынки выросли. Есть ли тут зависимость от выступления Президента или нет, я утверждать не могу.
Основным событием сегодня станут результаты заседание FOMC ФРС США, о коих мы узнаем в 22:00 МСК. Так же внимание инвесторов будет сосредоточено на пресс-конференции нового главы ФРС Джанет Йеллен в 22:30 МСК. Напомню, что ожидается очередной шаг по сворачиванию QE3 в размере 10 млрд. долларов. Мои позиции остаются прежними — лонг EURUSD с целями выше 1.4000, шорт GBPCHF и лонг XAUUSD.

13.03.2014, Москва — По словам Джека Богла (основателя крупнейшего фонда акций Vanguard Group), акции американских корпораций могут упасть на все 25% — по материалам AForex.
Тем не менее, легендарный инвестор считает, что бумаги все еще привлекательны для вложений. И лучшее, что сегодня могут сделать рыночные игроки — грамотно диверсифицировать свои портфели… Это намного лучше, чем нервничать и совершать резкие покупки-продажи в попытке предугадать тайминг сворачивания QE3 Федрезервом.
Богл считает, что фундаментальные показатели многих корпораций из S&P500 вполне стабильны. Однако в общем и целом индекс широкого рынка переоценен. Если сложить из прибылей и дивидендов компаний валовый национальный продукт Америки (как по классической экономической теории), то получится, что экономический рост США сегодня близок к 5%. Однако же рост не превышает 2% в реальности.


( Читать дальше )

Бычий рынок акций только-только отпраздновал свой пятилетний юбилей. Экономист Питер Мориси считает, что, несмотря на возраст, бычье ралли все еще перспективно — по материалам AForex.
С момента старта финансового кризиса ФРС США «влила» в банки и долговые рынки $3 трлн долларов, снизив процентные ставки до минимума и возвысив до небес котировки бумаг из S&P500. ФЕД постепенно и планомерно сжимает QE3. Это означает, что акции не будут больше расти так же интенсивно, как раньше. За период QE1-QE3 банки сгенерировали гигантский объем наличности. При этом у них не было большого стимула пускать деньги ФЕДА в экономику — через систему кредитования. Банкам оказалось намного выгоднее хранить деньги на депозитных счетах самого ФЕДа. Низкие ставки по депозитам и низкие доходности долговых инструментов превратились в настоящий бич для тех долгосрочных инвесторов, которые рассчитывали использовать эти традиционные инструменты для генерации пенсионных накоплений, а также для решения других многолетних инвестиционных задач.


( Читать дальше )

12.03.2014, Москва — Из свежего отчета Morgan Stanely следует, что рост экономики США в настоящее время не превышает 2% ВВП (прочти более ранней оценки в 2.5%) — по материалам AForex.
Тревожные сигналы — падение показателей производительности труда, а также снижение показателя Labor Force Participation Rate (вовлеченность активного населения в трудовые процессы), который означает, что американцам реально сложно находить работу. Это тот самый показатель, который намного красноречивей, чем просто показатель динамики безработицы или количества пейроллс за период. Оценочный показатель реальной занятости населения в режиме full-time (полный рабочий день) — всего 6%.
Другой тревожный сигнал, на который указывает аналитическая команда MS – риски сжатия QE3. Они намного выше, чем думает рынок — так полагают аналитики MS.
В сухом остатке — пока, что экономика не вышла на путь пусть слабого, но роста. Увы.


( Читать дальше )