(Bloomberg) — Золото росло на третье недельное падение, поскольку инвесторы взвесили влияние нового подхода Федеральной резервной системы к определению денежно-кредитной политики США с более мягкой позицией в отношении инфляции.
Председатель Джером Пауэлл сказал, что ФРС будет стремиться к инфляции, которая со временем составляет в среднем 2%, что предполагает возможность превышения роста цен. Он также отметил, что «если возникнет чрезмерное инфляционное давление или инфляционные ожидания вырастут выше уровней, соответствующих нашей цели», центральный банк без колебаний примет меры.
В четверг слитки резко подскочили, поскольку инвесторы практически проанализировали речь, произнесенную на ежегодном симпозиуме ФРС по политике, который традиционно проводится в Джексон-Хоул, штат Вайоминг. В начале этого месяца он вырос до рекордно высокого уровня, поскольку правительства и центральные банки использовали меры стимулирования, чтобы ограничить ущерб, наносимый экономике пандемией коронавируса.
Более высокая устойчивость к инфляции и низкие процентные ставки должны привести к снижению реальной доходности в США в среднесрочной и долгосрочной перспективе, что благоприятно для золота, сказал Вивек Дхар, аналитик Commonwealth Bank of Australia. Тем не менее, тот факт, что ФРС также будет действовать в случае инфляционного давления, добавляет сомнения в том, насколько высоки 10-летние инфляционные ожидания в США, сказал он.
«Почти V-образный отскок 10-летних инфляционных ожиданий в США с середины марта находится под угрозой остановки», — сказал Дхар. «Это негативно для золота и перевесило комментарии ФРС о толерантности к инфляции, вероятно, потому, что рынки золота не ожидали, что нетерпимость Пауэлла к инфляции станет слишком высокой».
Спот-золото упало на 0,1% до 1927,28 доллара за унцию в 8:20 утра в Сингапуре. В четверг цены упали на 2,3%.
Переход ФРС к росту инфляции и занятости может сигнализировать о том, что политики будут поддерживать низкие процентные ставки на долгие годы, что повысит привлекательность беспроцентного золота.
«Золотые быки сначала обрадовались объявлению о стремлении к среднему уровню инфляции 2% с течением времени, но затем быстро рухнули, заметив, что скачки инфляции могут быть умеренными», — сказал Эдвард Мойя, старший рыночный аналитик Oanda Corp. «После того, как рекордно длительное расширение не привело к инфляции, Уолл-стрит скептически относится к тому, что ФРС действительно увидит инфляцию в ближайшее время, даже когда экономика выйдет за пределы коронавируса».
Поскольку центральный банк официально установил цель инфляции на уровне 2% в 2012 году, предпочтительный показатель повышения цен ФРС постоянно не соответствовал этой цели, составляя в среднем всего 1,4%. Эта проблема послужила толчком для пересмотра стратегии. Низкая инфляция способствует низким процентным ставкам, что снижает способность ФРС бороться с экономическими спадами, потенциально делая их более глубокими и продолжительными.
«Хотя ФРС, вероятно, потребуется увеличить объем покупок активов для поддержки экономики, они не представили никаких признаков того, что это произойдет в ближайшее время», — сказал Мойя. «Путь золота обратно к рекордно высокой территории все еще существует, просто потребуется время, чтобы добраться туда».