ФРС США

Никто не ожидал, что Федеральная резервная система сможет быстро подавить инфляцию, но после семи месяцев стремительного роста процентных ставок центральный банк почти ничего не изменил.

Анализ данных по потребительским ценам за сентябрь, опубликованный в четверг, показывает, что сейчас мы не намного лучше, чем были в марте, когда ФРС начала агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики.

Базовые цены, которые исключают нестабильные категории продуктов питания и энергоносителей и широко рассматриваются как более надежный барометр базовой инфляции, достигли 6,6% в годовом исчислении в сентябре — самого высокого уровня с 1982 года.

Сегодняшний отчет по инфляции стал настоящей катастрофой, что бы ни делали чиновники ФРС, это просто не работает. ФРС не оставляет своих планов по сдерживанию инфляции в экономике США любыми необходимыми средствами, предприняв массовые повышения процентных ставок в надежде снизить спрос на товары и услуги.

Заключается она в дальнейшем повышении процентной ставки. На это недавно указала Кэти Вуд (у которой судя по падению ARK фондов у самой куча ошибок), и не только она.

ФРС сосредоточена на двух запаздывающих показателях — занятости и общей инфляции, вто время как надо обратить внимание на рост цен на сырьевые товары и накоплении запасов. Шансы на то, что ФРС повысит процентные ставки четвертый раз подряд на 75 базисных пунктов в ноябре, теперь ещё выше, чем месяц назад.

По мнению Вуд, если ставки будут продолжать расти, наступит дефляционный спад. Это означает долгосрочное падение цен, спроса и производства.
Вуд далеко не единственная, кто в последнее время критиковал действия ФРС. Одни аналитики говорят о том, что ФРС должна замедлить темпы повышения процентных ставок, иначе они могут сокрушить экономику, другие указывают на влияние повышения ставок ФРС за пределами США.

К слову, ETF ARK Innovation вырос на 151% в 2020 году благодаря почти нулевым ставкам по краткосрочным займам, которые способствовали ралли акций технологических компаний. Фонд, который владеет Zoom, Roku и Coinbase, в этом году упал на 60%. Поскольку активы в ARK настолько чувствительны к ставкам, они, вероятно, упадут ещё ниже или наоборот, если ФРС вдруг решит изменить курс, а это означает, что фонды Вуд во многом зависят от решений ФРС.

⚖️ Рынки закладывают повышение ставки ФРС* в ноябре на:

0.75% с 78% вероятностью
0.50% с 22% вероятностью.

Lael Brainard: (10.10.2022)

«ФРС, скорее всего, продолжит повышать ставки и поддерживать их на высоком уровне, чтобы гарантировать возвращение инфляции к целевому показателю в 2%».

“Потребуется время, чтобы совокупный эффект от ужесточения ДКП сказался на экономике и снизил инфляцию. Снижение спроса из-за ужесточения пока реализуется лишь частично”.

Allianz: (финансовая компания)

ФРС должна не только побороть инфляцию, но и восстановить доверие к себе. Поэтому риск того, что экономика впадет в разрушительную рецессию очень высок.

Лоуренс Саммерс: (бывший министр финансов США)

ФРС необходимо продолжать ужесточение, несмотря на опасения по поводу финансовой стабильности.

Наши телеграм-каналы:

t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants

Просто еще одна неделя разочарования для быков, ожидающих разворота ФРС. Удивительно, но мы каждую неделю возвращаемся к этой теме. Большинство инвесторов считают, что Пауэлл — единственный, кто может окончательно положить конец этому жестокому медвежьему рынку. Вот почему многие игроки еженедельно плюют на индикаторы настроений; план ФРС имеет приоритет над любым индикатором, загорающимся зеленым. Участники медвежьего рынка придерживаются мнения, что индикаторы сентимента будут оставаться бесполезными до тех пор, пока финансовые условия перестанут быть жесткими, и поэтому они считают, что даже и не стоит вообще обращать внимание на такие графики. К сожалению, слишком многие трейдеры смотрят на указанные индикаторы и принимают информацию за чистую монету, ожидая, что данные будут направлять их, как волшебный хрустальный шар. На самом деле индикаторы настроений и позиционирования служат неким аналогом прогнозом погоды для игроков, который они должны просмотреть перед входом в новые сделки. Они наиболее эффективны, когда используются для измерения риска /прибыли, а не рассматриваются как явные сигналы на покупку / продажу.

Мы на пути к 4,5%-4,75%, вероятно, к весне. Я считаю, что баланс будет полностью сокращен в течение трех лет

Главный ЦБ мира намекает, что мировая рецессия затянется надолго: пока ожидают год или два.

«Мы довольно далеки от паузы в повышении ставок», — также добавил Кашкари. Делаем вывод: инвестировать в американские акции пока рано, ставки продолжат повышать.

Пять или шесть часов назад владельцы ФРС обновили важнейший макро-экономический показатель на планете — денежный агрегат $М2. В Августе количество долларов снизилось на -27 млрд.

Пятилетний график выглядит так:

Табличные данные за 3 года:

Но через какое-то время они снова запустят свою шарманку. А если не запустят, то суровые американские пенсионеры начнут ловить их и вешать за падение акций и обнуление пенсионных накоплений.

Возможно, в ближайшем будущем имеет смысл обменять фэ-рэ-эсовские бумажки на драгмет, землю или недвигу.

--------------------
Пишу о людях и деньгах — в дзене с зеркалом в телеге (подпишись на случай бана)

После всех прозвучавших заявлений от экспертов американского правительства относительно регулирования экономики, похоже рынки получили краткосрочную передышку. По крайней мере до конца сентября-начала октября на рынке будет больше позитива. Исторически, октябрь — это бычий месяц, который еще называют Uptober.

Вместе с тем, ключевой фактор, который привел к падению – это ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, в арсенале которой, по существу, есть два инструмента — механизм повышения процентной ставки и вывод излишних денег из экономики путем продажи акций, находящихся на балансе ФРС и купленных ранее, в том числе, за счет “вертолетных” денег, напечатанных в ковидную эпоху.

Вторым инструментом ФРС, по сути, ещё не пользовалась. Баланс остается неизменным на протяжении многих месяцев. Вместе с тем, ряд экспертов полагает, что баланс придет в движение после выборов в Конгресс США, которые состоятся 8 ноября. В свою очередь, заседание ФРС по поводу ставки намечено на 2 ноября, и она вновь, почти без сомнения, будет повышена.

ФРС нужно и дальше повышать ставку и продержать ее какое то время на высоком уровне

- нужно внимательно отнестись к регулированию DeFi

Дела у феда сейчас очень плохи. Дело в том, что кроме инфляции есть целый спектр проблем — рост в этом году составит всего 0.2%, на рынке госдолга нет покупателей, и фактическая рецессия уже в следующем году. Но главная проблема вовсе не в этих, пусть и страшных вещах. Главная проблема феда — это лаг между тем, что они делают, и фактической реакцией экономики. 

Год назад фед рьяно продолжал накачивать систему ликвидностью, делая деньги крайне дешевыми для экономических агентов. И это несмотря на устойчивый рост рынка труда, на рекордный размер обратного репо и на довольно оптимистичные настроения в экономике. Но делал он это лишь потому, что не был уверен в том росте, который мы имели. Так вот главная проблем в том, что та дешевая ликвидность дала свои плоды только лишь через полгода, отразившись в рекордном росте экономики и, как мы уже знаем, в рекордном росте инфляции. 

Но это значит для текущей ситуации? Это значит то, что тот рост ставок, который фед делает сейчас, отразится на экономике лишь через 6-8 месяцев. И каким будет фактический спад не знает никто. Но уже сейчас мы видим как встал рынок M&A из-за роста финансирования, как компании отказываются от новых направлений, и как тех гиганты сокращают штат. Вектор, я думаю, ясен. Что будет делать фед в ситуации экономического спада? Мы все хорошо знаем. Но и так же знаем, что рынки сильно больше любят ликвидность, нежели чем экономический рост.

Мы с командой разработчиков проекта  купили данные по всем акциям американского рынка с 2006 года. По анализу данных с помощью машинного обучения было вычеслено, что  рынки акций всегда падали после того как ФРС поднимала ставку выше 5 летней средней по инфляции. Пятилетняя средняя по инфляции США сейчас 2,8%. Вывод: Американский рынок в медвежьем цикле, там теперь вообще ничего покупать не надо. 

На самом деле ничего нового не произошло! Просто у нас появилось больше данных о намереньях ФРС США, которые говорят о том, что условия финансирования будут всё жёстче — это в переводе на русский означает то, чтобы инвесторы не трогали акции и крипту, а доллар продолжит туземунить.

🤷🏼‍♂️ Почему рынки так колбасило?

Всё просто! Инвесторы изначально заложили в стоимость акций, крипты и прочих активов то, что ставку повысят на 0,75%, а также то, что ФРС будет супержёсткими. В итоге ФРС супержёсткие, но все это уже и так поняли инвесторы и жёстче ФРС быть не может. Только вдумайтесь, что средний прогнозный диапазон ставки 4,6% — это АД для рынков (акций и крипты). Куда жёстче? Такая ставка была перед финансовым кризисом 2008 года.

Но далее, в момент выступления глава ФРС Пауэлл заявил, что им нужно убедиться в снижении инфляции, чтобы начать снижать ставку и инвесторы стали хвататься за соломинку малейшего позитива. В итоге рынки упали, потом взлетели и сейчас логично падают!

👉 Ценовая стабильность — основа нашей экономики. Мы верим, что повышение ставки до 3,25% оправдано. Мы твердо привержены снижению инфляции до 2% и будем непреклонны.

👉 Функционирующая экономика требует ценовой стабильности. Мы намеренно меняем нашу политику. ФРС стремится вернуться к «достаточно ограничительным» ставкам.

👉 ФРС продолжает видеть повышенные риски инфляции

👉 В ближайшие месяцы мы будем искать убедительные доказательства того, что инфляция движется вниз. Мы сделаем все от нас зависящее для достижения наших целей.

👉 Снижение инфляции, вероятно, потребует длительного периода роста ниже тренда. Нам, вероятно, потребуется ограничительная политика в течение некоторого времени.

👉 Мы предпринимаем решительные, быстрые шаги. Но в какой-то момент станет целесообразным замедлить темпы повышения ставок. Политика будет зависеть от будущих данных.

👉 Чтобы начать снижать ставки, мы должны быть «очень уверены», что инфляция вернется к 2%.

👉 Рынок труда остается чрезвычайно напряженным. Рост заработной платы слишком быстрый. Прирост рабочих мест был значительным. В итоге рынок труда не сбалансирован.

👉 Более слабый экономический рост за рубежом сдерживает экспорт.