ФРС США

Протокол совещания по вопросам политики в прошлом месяце показал, что официальные лица снизили ожидания относительно того, насколько высоко они должны будут поднять ставки после серии банковских крахов, потрясших рынки в прошлом месяце. Тем не менее, официальные лица повысили свою базовую кредитную ставку на четверть пункта до диапазона от 4,75% до 5%, поскольку они стремились сбалансировать риск кредитного кризиса с поступающими данными, свидетельствующими о том, что ценовое давление остается слишком высоким.

Они сделали это даже после того, как услышали от советников ФРС, что те прогнозируют «мягкую рецессию» в конце этого года.

Официальные лица согласились, что «некоторое дополнительное ужесточение политики может быть уместным», согласно протоколу собрания Федерального комитета по открытым рынкам, позицию, которую несколько спикеров ФРС подтвердили в последние дни.

Подпишитесь и читайте больше постов о финансовой грамотности, обзоров компаний и сделок в моем телеграм-канале! t.me/Vlad_pro_dengi 


Сегодня вышли данные по потребительской инфляции в США.

1️⃣ ИПЦ г/г = 5% (прогноз = 5,2%, пред. месяц = 6%)
2️⃣ ИПЦ м/м = 0,1% (прогноз = 0,2%, пред. месяц = 0,4%)
3️⃣ Базовый ИПЦ г/г = 5,6% (прогноз 5,6%, пред. месяц = 5,5%)
4️⃣ Базовый ИПЦ м/м = 0,4% (прогноз = 0,4%, предыдущий месяц = 0,5%)

ИПЦ – это общий индекс цен в штатах, который складывается из цен на 94 тысячи товаров и услуг. Базовый ИПЦ — это уровень инфляции без учета цен на продукты питания и энергоносители (например, нефть, газ).

Что значит снижение инфляции для инвесторов?

Чем ниже будет инфляция, тем скорее ФРС (центральный банк США) начнет смягчать свою политику. Сейчас ФРС повысил ключевую ставку до 5%, кредиты дорогие, падают прибыли компаний. Смягчение политики ФРС будет хорошей новостью для американских рынков.

Данные хорошие, но есть поводы для осторожности:
— базовый ИПЦ (без цен на энергоресурсы) прирос на 0,4% за месяц, это много

📰Новости экономики из первоисточников с переводом на русский язык ⚡️Ежедневные посты утром и вечером 🎯Всё самое важное за 2 минуты в день

💲Доллар растет на фоне переоценки повышения ставок ФРС из-за ужесточения политики после данных о занятости в марте и решения проблем банков. В общем ставку похоже могут поднять в очередной раз 

🏦МВФ: организация предполагает, что США и другие индустриальные страны вернутся к низким процентным ставкам после победы над инфляцией. Хотелось бы верить…

📉Инвестиции в частный  капитал сокращаются пятый квартал подряд. Сделки M&A  снизились на 17% до 181,8 млрд долларов в первом квартале

☢️Пентагон сообщил о том, что была «утечка чувствительной секретной информации, что представляет серьезную угрозу национальной безопасности"

@INVEST_PR0

Предстоящая неделя важна, она может задать тренд на рынках до заседания ФРС 3 мая.
Открытие недели будет сложным, невзирая на сильный нонфарм с падением зарплат ниже прогноза на фоне признаков замедления роста инфляции, отчет ФРС после закрытия рынков пятницу в показал, что отток депозитов с банков происходит быстрее, нежели сообщалось ранее, на текущий момент суммарный отток депозитов составил 967,5 млрд долларов, что может привести к уходу от риска, особенно с учетом низкой ликвидности из-за выходного в Британии:

Закрытое заседание ФРС в 18.30мск не является необычным событием с момента пандемии, по его завершению, как правило, выдается объявление, что раскрытия информации не будет, но всегда есть шанс какого-то решения, особенно с учетом кризиса в банковском секторе.
В любом случае, следует обратить внимание на изменение риторики членов ФРС после этого заседания, в понедельник вечером ожидается спич главы ФРС Нью-Йорка Уильямса.

Основное осознанное движение на рынках ожидается со среды, главным отчетом станет инфляция цен потребителей США за март, протокол от мартовского заседания ФРС будет восприниматься через призму тренда инфляции.

Общая ситуация

Мир идет к рецессии во главе с США.
Необдуманное, запоздалое и слишком стремительное повышение ставок ФРС неизбежно привело бы к рецессии, но банковский кризис сделает эту рецессию более глубокой и болезненной.
Открытие экономики Китая после пандемии смягчит ситуацию, в большей степени для Еврозоны, лидеры стран которой облизывают Си Цзиньпина, трудовые иммигранты Европы также поддержат экономику, но политика ЕЦБ и зависимость крупнейших стран Еврозоны от экспорта в США на фоне неконкурентных цен на энергоносители не оставят и Еврозоне шанса удержаться на плаву.
Инфляция будет падать темпами, быстрее ожидаемых ФРС и ЕЦБ, хотя цены на продукты питания и энергоносители замедлят сие падение, но если геополитические проблемы на время исчезнут (на что есть неплохой шанс), то переход к процессу снижения ставок будет достаточно быстрым, хотя и медленнее ожиданий рынка.
Выборы президента США в ноябре 2024 года заставят демократов работать извилинами и дать команду Пауэллу о развороте своей политики, останется логичная проблема снижения ставок при продолжении QT, ибо сие разнонаправленные политики, но при желании можно приостановить процесс QT на время.

Поток наличных денег, поступающих в фонды денежного рынка и другие высокодоходные активы, наличные деньги тоже, были в центре внимания финансовых рынков с марта, когда рухнули Silicon Valley Bank и Signature Bank.

Эти неудачи привлекли внимание к стабильности банковской системы США, а также к альтернативным способам получения дохода вкладчиками и инвесторами, поскольку Федеральная резервная система продолжает свою прошлогоднюю работу по сдерживанию инфляции за счет более высоких ставок.

Ставки по депозитам в банках (они же сберегательные вклады) упорно остаются низкими, колеблясь в диапазоне 0,2%, даже несмотря на то, что быстрое повышение ставок Федеральной резервной системы приближает краткосрочные ставки к 5%.
Причиной отставания является то, что прошлые повышения учетной ставки ФРС обычно требовали нескольких кварталов, чтобы отразиться на ставках по банковским депозитам.

Но даже тогда ставки по депозитам и доходность однолетних депозитных сертификатов были лишь частью роста краткосрочных ставок.

Рыночные ожидания относительно ставки ФРС.



 

Ближайшее заседание — рост от 0 до 0,25%.

Майское заседание — пауза. 

Начиная с лета постепенное снижение ставки, вплоть до начала 2025 года. 

Если в начале мая будет объявлено о завершении ужесточения — рынок может ждать спекулятивный вынос вверх. Как правило, на “fed pause” рынки растут, а когда начинают понижать ставку — рынки начинают буксовать и переходят к снижению. В этот раз ситуация отличается от 

ситуации прошлых лет быстрым процессом поднятия ставки. Так же можно ожидать короткую паузу и ускоренное снижение после.

Источник: https://t.me/take_pr

Апрель – месяц для понимания последствий банковского кризиса и подготовки к заседаниям ФРС, ЕЦБ и ВоЕ в мае.
Члены ФРС, ЕЦБ и ВоЕ будут внимательно следить за качеством экономических отчетов, признаками стресса на финансовых рынках для принятия решения на майских заседаниях.
Участники рынка, ожидающие голубиного разворота от ЦБ, будут анализировать ситуацию и если экономические данные покажут необходимость продолжения ужесточения политики ЦБ, в частности ФРС, то рост фондовых рынков перед/на отчетности компаний за 1 квартал может стать последним перед значительной нисходящей коррекцией, подтвердив пословицу «продавай в мае и гуляй».
Но если данные США подтвердят снижение инфляции темпами, опережающими прогнозы ФРС, а экономика в целом останется устойчивой, то на заседании 3 мая ФРС может огласить о переходе в состояние паузы (не важно после повышения ставки на 0,25% или без оного), что придаст фондовому рынку США второе дыхание.
Главными отчетами для принятия решения ФРС станут нонфарм и инфляция CPI США, но следует обратить внимание и на другие отчеты из списка внизу, ибо они дают более полное понимание о мышлении членов ФРС о перспективах роста экономики, инфляции и рынка труда.

Курс на Стагфляцию в США
Сегодня мы узнали, что в США было 198 тысяч обращений на пособие по безработице — это опять очень низкий показатель...

Сегодня мы узнали, что в США было 198 тысяч обращений на пособие по безработице — это опять очень низкий показатель, который говорит о силе рынка труда. Заметьте, что рынок труда в США опять показывает сильные результаты на фоне многочисленных увольнений в конце 2022 года и в начале 2023 года. Даже банковский кризис в США не увеличил число заявок на пособие по безработице.

Сильный рынок труда — это красная тряпка для ФРС США, так как американский Центробанк видит в нём рост инфляции и из-за этого будет продолжать повышать процентные ставки. Дело в том, что сильный рынок труда ведёт к высокой конкуренции за рабочую силу, что в итоге перекладывается в конечные цены работодателями и раскручивает инфляцию.

Правда, тот самый банковский кризис сильно ужесточил условия финансирования в американской экономике, что ведёт к резкому сокращению в выдаче кредитов. Снижение кредитной активности ведёт к снижению экономической активности, так как сокращает спрос в экономике, а также сокращает расширение производства, так как многие компании часто инвестируют заёмные средства.

Недавние события — крах трёх банков — доказывают, что финансовая система в США не способна выдержать текущую процентную ставку. По сути, система уже треснула, и если бы не срочные инструменты предоставления ликвидности, система бы рухнула.

Самое парадоксальное то, что теперь, вроде как, рынок акций США должен начать расти. Последовательность такая:

В 2007-2008 разразился кризис — ФРС пошла на смягчение — рынок начал расти.
В 2020 разразился кризис — ФРС пошла на смягчение — рынок начал расти.
Сейчас разразился банковский кризис — ФРС пошла на смягчение — рынок должен начать расти.

Паттерн один и тот же.

Мой Telegram: Ренат Валеев

Большое видится на расстоянии. Впервые за 60+ лет владельцы банковского картеля «ФРС» вынуждены жестоко и беспощадно сокращать количество долларовых фантиков на планете.

За это время выросло несколько поколений паразитов (банкиров) привыкших к бесконечному росту количества фантиков. По сути, они стали монетарными наркоманами. Тупыми и наглыми. Потому и начали дохнуть.

63-летний график роста количества долларов выглядит так:

Пятилетний график:

ФРС начала неопределенный период сокращения ценных бумаг с баланса, где трежерис сливают в темпах по 60 млрд в месяц, а спрос со стороны нерезидентов крайне неустойчив.

Деградация внешнеполитических отношений США и ОПЕК не позволяет аккумулировать избыточные нефтегазовые доходы в трежерис так, как это было 10 лет назад, а основные покупатели в лице Китая, Японии и Европы имеют свои проблемы.

— Случилось то, что главный макроэкономист MP Никита Кулагин прогнозировал в начале прошлой недели: участники американского «deposit run» уже понесли свои деньги в более надежные кредитные организации. 

— В пятницу, 24 марта ФРС США опубликовала обзор активов/пассивов кредитных организаций за 8-15 марта. Объем депозитов в мелких и средних американских банках упал на $98 млрд. А вот в 25 крупнейших банках вырос на $67 млрд.

Итак, банки США справились?

Можно сказать и так. Две недели назад, когда банковский кризис только начинался, ФРС расщедрилась на $300 млрд краткосрочной ликвидности, “физики" могли получить свои депозиты. На прошлой неделе регулятор выдал на эти цели лишь $90 млрд. Очевидно, потребность банковского сектора в ликвидности не столь сильна, как казалось поначалу.

👉 Вкладчики европейских банков тоже беспокоятся 

— Мы не видим проблемы из-за «бэнкрана». У ФРС и Минфина найдутся инструменты, чтобы это погасить без ущерба. Плюс у банков тоже есть инструменты борьбы с массовым оттоком депозитов.

По итогам прошедшей торговой недели индекс доллара показал снижение еще на 0,8% против снижения на 1,6% за три предыдущие недели. Курс американской валюты опускался до 101,6 п. – это близко к ценовым минимумам начала февраля. 

На заседании 22 марта ФРС, как и ожидалось, приняла решение о повышении ставки на 25 б. п. до 4,75-5,0%, это максимальное значение ставки с 2007 года. Программа сокращения казначейских бумаг и ипотечных бумаг на балансе ФРС (QT) также продолжится прежними темпами. Это заседание ФРС проходило на фоне повышенной напряженности из-за проблем в банковском секторе США и Европы. Слабость доллара на прошедшей неделе можно связать с итогами прошедшего заседания ФРС, на котором глава регулятора намекнул на возможное завершение цикла ужесточения, хотя ставки, вероятно, останутся повышенными еще долгое время. Центральный банк США больше не считает целесообразным постоянное повышение процентных ставок, а вместо этого было заявлено, что еще некоторое ужесточение политики «может быть целесообразным».

Посмотрел пресс-конференцию Пауэлла. Как я понял, они столкнулись с таким bank-run (*массовое изъятие вкладчиками депозитов из банков), с которым никогда не встречались. Он промолвился, что «мы никогда такого не видели. Наши модели этого не учитывали». Другими словами, клиенты начали изымать деньги из банков с бешеной скоростью.

Конечно, ФРС предвидела, что такие проблемы возникнут. Инструменты предоставления срочной ликвидности были наготове. Однако, bank-run был очень быстрым. Думаю, это их сильно испугало, раз они провели внеочередное собрание.

При этом, им надо было сохранить лицо и продолжать делать вид, что борьба с инфляцией продолжается. И поэтому они говорят «предоставление ликвидности через discount window — это не QE».

Но, всё одно, как ни крути и как это не назови...

Что будет дальше?

Изначально они хотели победить инфляцию быстро. В этом был их растёт. Теперь система расшаталась, и они испугались. Теперь они отступят от своей политики ужесточения. И это породит новый виток роста инфляции.