ФРС США

На своем последнем заседании представители Федеральной резервной системы выразили обеспокоенность темпами инфляции и заявили, что в будущем может потребоваться еще одно повышение ставки, если условия не изменятся, говорится в опубликованном в среду протоколе заседания.

Напомним, что итогам двухдневного июльского заседания было принято решение о повышении ставки на четверть процентного пункта, которое, как надеялись рынки, станет последним в этом цикле. Целевой диапазон достиг 5,25-5%, что является самым высоким показателем за последние 22 года.

Однако протокол заседания ФРС показал следующее: большинство членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке обеспокоены тем, что борьба с инфляцией еще далека от завершения, поэтому могут потребоваться дополнительные меры по ужесточению политики.

«В условиях, когда инфляция все еще значительно превышает долгосрочную цель комитета, а рынок труда остается напряженным, большинство членов по-прежнему считают, что инфляция подвержена значительным рискам роста, поэтому может потребоваться дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики», – говорится в протоколе.

ФРС постепенно продолжает сокращение баланса, за неделю портфель ценных бумаг сократился на $33 млрд, за последние 4 недели – на $79 млрд, общий баланс сокращался на $97 млрд за 4 недели за счет погашения части кредитов FDIC до $8.2 трлн.

Правда в этот раз Минфин США, у которого в начале месяца достаточно большие расходы, потратился со счетов на $89 млрд со своих счетов в ФРС, сократив объем средств на них до $461 млрд, потому долларов в системе стало даже больше.Учитывая, что на конец 3 квартала Минфин США хочет иметь на счету $650 млрд, а на конец года $750 млрд – он до конца года будет изымать ликвидность из системы, то же самое планирует делать ФРС.

При этом, Минфин США вынужден будет финансировать высокий дефицит бюджета и планирует чистые рыночные заимствования в 3 квартале на $1 трлн, из которых $178 млрд облигациями, а остальное векселями до года, а в 4 квартале Йеллен хочет занять $0.85 трлн, из которых уже $339 облигациями, учитывая займы в июле им нужно занять еще $1.5 трлн нетто-займов, из которых около 2/3 – векселя и 1/3 – облигации. Давление на долговой рынок может еще больше усилиться, особенно после психологического действия в виде снижения рейтинга, которое заставляет рынок чуть больше задумываться об устойчивости бюджета США.

Мировые акции и сырьевые товары упали в понедельник после того, как данные показали, что экономика Китая растет намного медленнее, чем ожидалось, в то время как доллар ослаб, поскольку трейдеры увеличили свои ставки на скорое прекращение повышения ставок в США.

Китай сообщил об экономическом росте на 0,8% во втором квартале, что выше прогнозируемых 0,5%, в то время как годовые темпы замедлились больше, чем ожидалось, до 6,3%, что значительно ниже ожиданий в 7,3%.

Прошлая неделя привела к широкому переходу от доллара к рисковым активам, таким как акции и валюты развивающихся рынков, а также к облигациям, после того как более прохладных данных по потребительской инфляции в США оказалось достаточно, чтобы убедить инвесторов в том, что Федеральная резервная система может осуществить окончательное повышение ставки в рамках цикла своей денежно-кредитной политики в этом месяце.

Доллар, который в понедельник упал на 0,1% по отношению к корзине основных валют, на прошлой неделе продемонстрировал самое большое недельное падение с 2023 года, упав на 2,3%, поскольку трейдеры понизили шансы на повышение ставки в сентябре.

headlines FED:

 Во время начала пандемии, за 3 месяца с марта по июнь, ФРС увеличила сумму активов на своем балансе почти на $3 триллиона с $4.2 трлн. до $7.2. В процентном соотношении данный прирост составил около 70%.

 За очень короткий промежуток времени ФРС накачала систему огромной ликвидностью, и это не могло не оказать влияние на рост инфляции. С временны́м лагом около года, когда мир начал отходить от последствий пандемии, рост цен начал набирать обороты и к середине 2022 достиг 40-летних максимумов. Вот уже более года ФРС пытается исправить свои действия путем повышения ставки и сокращения баланса, однако политика ужесточения не менее опасна для финансовой системы и может выявить в ней слабые места, как это произошло с региональными банками США весной 2023.

 
источник: headlines Fed

Неделя предстоит насыщенная, но её начало должно быть спокойным из-за выходного в США во вторник с коротким днем до 20.00мск в понедельник.
При закрытых долговом и фондовом рынках на валютном рынке, как правило, узкий флэт, но при значимом внеплановом ФА-событии движение на валютном рынке может быть чрезмерным, ибо больше нечем хеджировать открытые позиции.

В понедельник следует обратить внимание на ISM промышленности США, сектор промышленности США находится в рецессии, дальнейшее падение окажет негативное влияние на сектор услуг.
Протокол ФРС в среду будет ястребиным, но все внимание рынков будет на обосновании прогнозов ФРС по росту экономики с ещё двумя повышениями ставок и каких-то порогов, которые могут отменить дальнейшее повышение ставок.
В четверг звездный состав статистики США, которая может привести к сильному движению и окажет влияние на интерпретацию нонфарма в пятницу, особое внимание на ISM услуг США, как по росту сектора, так и на компоненту цен, а также на вакансии JOLTs.

Перевод документа статьи Employ America.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance
______________________________

Общепринятая точка зрения гласит, что повышение ставок замедляет инфляцию так долго, чтобы трудно было найти прямые объяснения того, как именно одно превращается в другое.
Сегодня все должны быть на одной волне относительно того, как именно политика ФРС, в частности, может замедлить инфляцию.

Теперь, когда показатели инфляции оставались высокими в течение нескольких месяцев, комментаторы и политики начали более громко призывать ФРС принять меры по борьбе с ростом цен. Инфляция может быть вызвана широким спектром факторов, но независимо от их причины реакция ФРС на инфляцию проявляется в ее воздействии на финансовые условия. В сегодняшнем обсуждении политики стоит убедиться, что все согласны с основным путем, с помощью которого политика ФРС замедляет инфляцию. То, что повышение ставок связано со снижением инфляции, было общепринятым мнением так долго, что трудно найти прямые объяснения того, как именно одно превращается в другое.

Совет управляющих Федеральной резервной системы в среду опубликовал результаты своего ежегодного банковского стресс-теста, который демонстрирует, что крупные банки имеют хорошие возможности для того, чтобы пережить серьезную рецессию и продолжать кредитовать домохозяйства и предприятия даже во время серьезной рецессии.

«Сегодняшние результаты подтверждают, что банковская система остается сильной и устойчивой», — сказал вице-председатель по надзору Майкл С. Барр. «В то же время этот стресс-тест является лишь одним из способов измерения этой силы. Мы должны сохранять скромность в отношении того, как могут возникать риски, и продолжать нашу работу по обеспечению устойчивости банков к целому ряду экономических сценариев, рыночных потрясений и других стрессов».

Три часа назад владельцы банковского картеля «ФРС» США выкатили количество долларов на планете (агрегат $M2). За Май количество долларов сократилось на -$115 млрд и составило $20.7 трлн.

5-летний график $M2 выглядит так:

Вроде ничего особенного. Но на 60-летнем графике видно, что нынешние   владельцы ФРС (и по совместительству — владельцы империи Vanguard) ни разу в своей поганой жизни не управляли планетой в условиях   сокращения количества долларов:

Итоги выступления Пауэлла.

ФРС и дальше продолжит борьбу с инфляций, их цель остается прежней — 2%.

Процентную ставку они продолжат повышать и говорить о том, что ее понизят в ближайшем будущем точно не стоит.

Они прекрасно понимают, что их политика приведет к рецессии, но, как я и говорил ранее, им нет дела до фондового рынка, у ФРС цели и задачи совсем другие.

Лично я продолжаю потихоньку избавляться от акций у себя в портфеле при достижении целей по ним и перекладываюсь в очень консервативные инструменты с целью сокращения риска в преддверии окончания данного экономического цикла.

Моя задача — подготовить свой капитал к моменту, когда уже будет понятно, что политика ФРС изменилась, и можно начинать покупать финансовые инструменты, которые дадут заработать на общем бадабуме. Что это за инструмент, я неоднократно писал ранее в предыдущих постах про экономические циклы.

Председатель FOMC Пауэлл: будет целесообразно еще немного повысить процентные ставки до конца года

«Процессу снижения инфляции до 2% предстоит пройти долгий путь».

«Почти все члены ФРС считают, что к концу года процентная ставка будет еще несколько раз повышена, исходя из текущих показателей и поступающих данных»

«Вижу некоторые последствия ужесточения ДКП, но потребуется время, чтобы полностью реализовать влияние денежно-кредитных ограничений, особенно на инфляцию».

«Рынок труда остается очень напряженным, но рост номинальной заработной платы демонстрирует признаки замедления, количество вакансий в этом году сократилось».

«Долгосрочные инфляционные ожидания, по-видимому, остаются устойчивыми».

«Мы будем продолжать принимать наши решения от заседания к заседанию, исходя из поступающих данных.

«Снижение инфляции, вероятно, потребует периода роста ниже тренда, некоторого смягчения условий на рынке труда».

«Недавние банкротства банков и вызванный ими финансовый стресс подчеркнули важность наличия соответствующих правил и надзорной практики для банков такого размера».

Ох, уж эти новости 😊

Пишут, что рынок вчера упал из-за того, что все ждут выступления Пауэлла.

У меня вопрос — что вы хотите услышать от него нового?

С декабря 2021 года он говорит одно и то же и четко обозначил цели ФРС, достичь которые они стремятся.

И если кто-то думает, что ФРС интересует что будет с фондовым рынком, вы сильно ошибаетесь, и Пауэлл говорит об этом абсолютно открыто.

Представители Федеральной резервной системы США продемонстрировали ястребиный тон в своих первых комментариях, поскольку на заседании на прошлой неделе центральный банк сохранил базовую процентную ставку без изменений, но дал понять, что повышение ставок, вероятно, возобновится.

«Базовая инфляция не снижается, как я думал», — заявил глава Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер на экономической конференции в Норвегии. «Инфляция просто не движется, и, вероятно, потребуется еще некоторое ужесточение, чтобы попытаться снизить ее».

Друзья,

в этом выпуске – про события этой недели и мои портфели.

Индекс Мосбиржи за неделю вырос с 2 700 до 2 800, но РТС изменился не значительно.

Заседания ФРС, ЕЦБ,
комментарии, риторика, ожидания.

Тренд на падение инфляции.

Публичным компаниям разрешили на год, до 1 июля 2023г.,

не публиковать отчётность:

с 1 июля теперь должны будут публиковать !

В telegram канале – портфели в excel

(веса и даты по каждой бумаге, честно и прозрачно):

Сбер, Полюс, Лукойл, Татнефть, Роснефть, ИнтерРАО, Совкомфлот и другие лидеры.

Не держу (и пока не планирую) Газпром, ВТБ, Магнит, РУСАЛ – в этом ролике поясняю почему.

Пока не держу чёрную металлургию (продал в феврале – марте НЛМК, ММК, СевСталь): сейчас в цене дивидендные акции.

Об этом и многом другом – в этом выпуске.

Портфель в EXCELс весами и датами – в закрытом канале:
все ходы записаны, честно и прозрачно.

Общая ситуация

Вчерашние прогнозы ФРС по пику ставок на 5,5%-5,75% были самым ястребиным вариантом из возможных.
Аппетит к риску, возникший после заявления Пауэлла о том, что прогнозы — это не план и не решение, был чрезмерным.
Более вероятно, что базовая инфляция РСЕ США, в которую Пауэлл вчера неоднократно тыкал пальцами, не упадет настолько сильно в отчете с публикацией 30 июня, чтобы предотвратить повышение ставки ФРС в июле.
В любом случае, очевидно одно – даже если ФРС сохранит ставки на текущих уровнях хотя бы на протяжении полугода, то экономике США придет писец, ибо откачка долларовой ликвидности минфином США на фоне исторически высоких ставок ФРС выжжет напалмом все живое.
Но даже если фондовый рынок продолжит рост на хайпе ИИ, то ФРС не успокоится в своих ястребиных порывах до тех пор, пока фондовый рынок не рухнет, ибо падение фондового и долгового рынков является единственным доказательством того, что ФРС достигла точки G по ставкам.
А пока ждем выступлений членов ФРС и отчетов США, которые окажут значительное влияние на мировоззрение инвесторов.