Облигации Гидромашсервис 1Р-02 на размещении

АО «Гидромашсервис» — одна из ведущих компаний, специализирующаяся на комплексных поставках насосного, компрессорного и блочно-модульного технологического оборудования для различных отраслей промышленности. Компания поставляет широкий спектр оборудования и систем в различной комплектации: насосы и насосные агрегаты, компрессорные установки, ёмкости и резервуары, нефтепромысловое оборудование, а также предоставляет услуги по шефмонтажу, пусконаладке, техническому обслуживанию, ремонту и модернизации оборудования на объектах заказчика. Компания входит в группу ГМС. 10 апреля компания планирует провести сбор заявок на 10-летние облигации с офертой через 3 года и ежемесячным купоном. Посмотрим подробнее его параметры и оценим целесообразность участия в размещении.

Выпуск: Гидромашсервис-001Р-02
Рейтинг: ruA (эксперт РА)
Объем: 3 млрд.р.
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 10 апреля
Планируемая дата размещения: 12 апреля
Дата погашения: 12 апреля 2034
Купонная доходность: не выше 16% (доходность к погашению не выше 17,2%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: 28.03.2027

Компания изготавливает оборудование для следующих отраслей:
— нефтегазовая (насосы для добычи нефти);
— химическая промышленность (одновиновые, двухвинтовые);
— атомная и тепловая энергетика (насосы питательной воды);
— судостроение (маслонасосы, насосы для откачки воды);
— пожаротушение;
— металлургия;
— пищевая промышленность;
— горнодобывающая промышленность.

Отчетность группы ГМС не буду смотреть, рассмотрю отчет АО «Гидромашсервис» за 2023 г по РСБУ.
Согласно отчету:
— выручка 9,9 млрд.₽ (+73% г/г);
— чистая прибыль 425 млн.₽ (в 2022 г. было 189 млн р);
— чистый долг 4,98 млрд.₽ (в 2022 г. было 10 млрд.р);
— денежные средства и эквиваленты в 2023 г. 4,5 млдр. р. (в 2022 г. было 2 млрд.р);
— показатель EBIT (без амортизации) 1,1 млрд.р (+56%);
— чистый долг/EBIT в 2023 г. 4,52х.

В настоящее время торгуются два выпуска облигаций:
— ГидромашБ3 — доходность к погашению 17,6%, купон 12,5%, оферта 27.09.2024, дата погашения 20.09.2030.
— Гидромаш01 — доходность к погашению 16%, купоны 12%, дата погашения 25.12.2025.

Вывод
Если рассматривать отдельно АО «Гидромашсервис», то у компании сокращается чистый долг (но он высокий), кратно растет выручка, чистая прибыль. Группа компаний обладает сильными рыночными и конкурентными позициями, умеренным показателем рентабельности. Группа имеет широкую клиентскую базу, продолжительный опыт работы, свою базу НИОКР. Производство группы сосредоточено преимущественно на территории России, а также Белоруссии. Более 95% выручки группы приходится на российский рынок. Как обычно оферта все портит, но с другой стороны здесь срок 10 лет. Финальный купон вероятно будет ближе к нижней границе. В размещении участвую.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— выкладываю все сделки;
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.