Фондовый рынок Таиланда (биржа, особенности бумаг и виды счетов)

Небольшое вступление: я достаточно долго живу в Таиланде (город Хуа Хин), и понемногу изучаю возможности инвестиций в страны Азии. Предполагаю, что это будет некоторая серия постов как об устройстве фондового рынке, так и, надеюсь, об интересных эмитентах на этих рынках.

Основная биржа Таиланда — SET - Stock Exchange Thailand. Есть еще TFEX (биржа деривативов) и mai (биржа small caps, где пытаются заявить о себе «молодые да ранние»), но на первую достаточно сложно получить доступ, а на второй очень мало (если вообще есть) интересных эмитентов.

На бирже можно торговать тремя типами ценных бумаг:

• Local shares — акции для тайцев. Тайцы по ним имеют право голоса и дивиденды, иностранцы — ничего;
• Foreign shares — акции для иностранцев, суффикс "-F". Иностранцы по этим бумагам имеют и право голоса, и дивиденды, но по закону таких акций не может быть больше 49% от уставного капитала, а по многим сектора и эмитентам — вообще не больше 25%. Стакан по этим типам акций практически всегда пустой, ликвидности ноль, поэтому ориентироваться на них не стоит. В теории, можно купить обычные локальные акции и подать заявление за конвертацию этих акций в F-акции — вроде бы стоит эта процедура 100 бат за одно наименование, но не все брокера это делают легко, и чаще всего есть вариант проще. Это…
• NVDR — это специальные расписки на обычные акции, выпускаемые дочерней компаний биржи. Имеют постфикс "-R". Покупая обычную акцию с отмеченной специальной галочкой в интерфейсе покупки/продажи, вы тем самым даете команду (в автоматическом режиме) компании NVDR Company купить нужное число обычных акций на свой баланс и выписать равное кол-во расписок на ваш баланс. По этим распискам вы не получаете прав на голосования, но вы будете получать дивиденды в полном объеме.

Работа с NVDR-расписками на порядок проще, чем с F-акциями — общий стакан с местными игроками, а значит — всегда есть ликвидность. Покупать F-акции (либо конвертировать обычные в них) стоит только тогда, когда нет NVDR-расписок совсем. Из того, что на данный момент выяснено — их нет у всех тайских REIT-ов — фондов недвижимости.

Типы брокерских счетов:

• Cash Balance (он же Pre-paid или Cash Deposit) — счет, по которому вся торговля может проходить только «на свои» — никаких займов, маржинальных позиций и опционов с фьючерсами;
• Cash Account — можно проводить сделку в кредит, но 20% от суммы сделки должно быть на счете + остаток по сделке нужно закинуть на счет до проведения итогового расчета 
• Credit Balance (он же Margin Account) — тут уже полноценное маржинальное кредитование доступно, а также дают доступ к TFEX. Получить такой тип счета для иностранца достаточно сложно, дают только тем, у кого есть разрешение на работу в Таиланде (Work permit, оформляется долго, дорого, не каждому и не просто так). Без Work permit брокеры открывают только первый вид счетов, никакой маржиналки, никакой опционов, фьючерсов и варрантов. 

Налог на прибыль от активной торговли для физ. лиц — иностранцев отсутствует полностью, налог на дивиденды — 10%. Дивиденды зачисляются на банковский (не брокерский) счет строго на следующий день после выплаты компанией.
Основной индекс Таиланда SET активно рос в 2010 — 2012 годах, увеличившись более чем вдвое — и с тех пор, по сути, стоит в огромном боковике, сильно падая только в 2020-2021 годах, когда на фоне КОВИД-а были закрыты границы и туризм. Сейчас индекс у нижних границ боковика, т.е., в теории, можно попробовать порасти вместе с индексом — но ФР Таиланда не про индекс, он про стокпикинг — нужно выбирать отдельные истории, вложения в индекс вряд ли принесут большие прибыли. Большинство компаний придерживаются двухкратной выплаты дивидендов — див. отсечки февраль-март и сентябрь-октябрь, некоторые — только в феврале. Дивидендные доходности сильно отличаются от сектора к сектору, где-то 3-4%, где-то и 8-12%.

Валюта Таиланда — тайский бат, достаточно стабильна (с 2010 года подешевела к доллару США всего на 10%, корзина DXY за то же время — 33.6%)


Также крепости валюты помогает низкая инфляция (1-2% по официальным источникам, ощущаемая инфляция в продуктах и услугах — приблизительно соответствует этой оценке, разве что недвижимость местами растет быстрее).
Ставка ЦБ Таиланда — 1.75%, бонды на бирже можно купить под 2.2-3.7%, что по факту бессмысленно, если говорить о глобальном взгляде, даже в юанях можно получить бОльшую доходность.

В стране больше двух десятков брокеров, однако далеко не каждый удосужился перевести свой сайт на английский язык. Условия по торговле на локальном рынке у всех брокеров одинаковые — это 0.15% комиссии с каждой сделки, на которые еще накручиваются Fee и Tax. Как итог, за сделку дополнительно отдаешь приблизительно 0.168%. У некоторых брокеров есть дополнительное условие, что минимальная комиссия за день, если были сделки — 50 бат, но таких брокеров немного.
Также некоторые брокеры предлагают выход на зарубежные рынки, таких брокеров немного — и я составил сравнительную таблицу, какой брокер куда дает доступ.



У меня открыты счета в AisaPlus Group, Bualuang securities (брокер крупнейшего банка страны) и Kasikorn securities (еще один брокер банка из ТОП-3) — в последнем случае столкнулся с проблемой «российского паспорта»: брокер работает через европейский Saxo bank, который отказывается открывать счета обладателям российских паспортов. К локальному рынку брокер дает доступ без проблем.
Сейчас запросил условия по открытию счетов в AIRA и Krungsri securities, по факту получения ответов дам апдейт.

Сервис проверки сделок инсайдеров по интересующим бумагам: market.sec.or.th/public/idisc/en/r59

Поддержка тикеров есть в TradingView, Showball и IntelInvest, последние два сервиса не поддерживают импорт данных из тайских брокеров (а его, по сути, и нет, того экспорта — все логи приходят в PDF, причем запароленными).

Мануал биржи для иностранных инвесторов (английский язык): www.set.or.th/en/market/information/trading-procedure/trade-in-set
Информация о налогообложении: www.set.or.th/en/market/information/tax