После див. отсечки акции НЛМК обвалились на 26%, виновата ли коррекция и справедлив ли такой слив?

🔩 Напомню вам, что акционеры утвердили дивиденды за 2023 г. в размере 25,43₽ на акцию (в момент отсечки див. доходность составляла ~10%), именно после див. отсечки акции, на рынке наступила коррекция, а главного дивидендного металлурга укатали в пол. Если даже отбросить в сторону див. отсечку, то падение почти на 16% явно многовато для добротной акции, та же Роснефть и ЛУКОЙЛ упали примерно на 7-8% за те же торговые дни. Отсюда возникает вопрос, так ли плох актив, как его «рисуют» на бирже?

🏭 Компания всегда находилась в лучшей позиции среди металлургов (платили больше всех), а накопленная денежная позиция и FCF должны, только в этом убедить.

🏭 ЕС продлила разрешение на импорт стальных полуфабрикатов до 2028 г. До 2027 г. квота будет полностью покрывать весь экспорт слябов НЛМК, а в 2028 г. станет ниже экспортируемого объёма. За это время компания сможет перенаправить поставки продукции и заработать прогнозируемую прибыль.

🏭 Минфин предложил повысить НДПИ при добыче железной руды в 1,15, но при этом отменить эскортные пошлины с начала 2025 г. Единственный металлург, который выиграет от данной модификации налогов — это НЛМК. Экспортирует больше всех, также смотрим на пункт выше, данный манёвр уменьшит налоговую нагрузку, тогда, как у остальных металлургов увеличит.

🏭 НЛМК и ММК предложили мировую ФАС. Сделка предусматривает кратное снижение штрафа, прогнозировались вот такие штрафы: Северсталь — 8,7₽ млрд (удалось договориться о снижении в 10 раз), ММК — 8₽ млрд, НЛМК — 6,4₽ млрд. Из FCF пойдёт малая часть денег, остальное будет пущено на дивиденды.

🏭 НЛМК готовиться к квартальным выплатам.

📌 Условно по 255₽ я бы не рассматривал данный актив, потому что весь апсайд был заложен в цене, но сейчас цена становится привлекательной. Впереди нас ждёт квартальный отчёт, объявление квартальных дивидендов и утверждение налоговых реформ (если отменят экспортную пошлину, дикий позитив).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor