ПАО «Газпром газораспределение Саратовская область» - "что за тёмная лошадка"?

Доброго времени суток, господа! 

Итак, разберём, что за компания появилась в секции акций МБ ОТС (для квалиф-х инвесторов).

ПАО «Газпром газораспределение Саратовская область» — газораспределительная организация региона, осуществляющая транспортировку природного газа потребителям, обеспечивающая надежную, бесперебойную и безаварийную эксплуатацию систем газоснабжения и реализующая крупномасштабные планы газификации региона.
То есть, это по сути, аналог энергосбытовой компании, только в газоснабжении. 

Итак, разберём, почему эта компания может быть привлекательна к покупке в долгосрочные портфели.

1. Из-за санкций высокорентабельные экспортные рынки газа закрылись для российских компаний надолго, поэтому они лоббируют реформу внутреннего рынка газа и переход на «рыночные» правила игры
2. Рост тарифов на внутреннем рынке газа будет опережать инфляцию. Средний темп роста тарифа на газ на ближайшие 5 лет в 16,5% в год. 
3. Даже этого скромного роста будет достаточно для того, чтобы поставки на внутреннем рынке газа превратились из субсидируемого долгие годы направления в рентабельный бизнес
4. Наибольший рост в показателях и стоимости акций придётся на компании газораспределения за счёт эффекта низкой базы. Именно они владеют газопроводами, «последней милей» и монопольным доступом к конечному потребителю
5. Стоимость конечного потребителя — клиентской базы — резко возрастает в момент, когда бизнес перестаёт приносить убытки и начинает показывать прибыль. Производителей газа в России несколько, а инфраструктура доставки газа конечному потребителю – одна. И именно она станет бенефициаром роста тарифа
6. ПАО «Газпром газораспределение Саратовская область»  — принадлежит Газпрому, который доставляет газ потребителю через них. Тариф за прокачку газа был «внутренним» и не рыночным. Мизерные трансфертные платежи долгие годы едва покрывали себестоимость компании газораспределения. В результате, АО показывало близкую к нулю прибыль или убытки, платило крошечные дивиденды и его акции торговались по бросовым ценам
7. Переход на рыночное ценообразование в отрасли увеличит долю сетей (компаний газораспределения) в тарифе с нынешних 8-10% до 25-30% от собираемых на внутреннем рынке платежей. Это вместе с ростом тарифа приведёт к 6-ти кратному росту выручки ПАО «Газпром газораспределение Саратовская область» . При росте себестоимости на уровне 10% в год такой рост выручки позволит  кратно увеличить свою чистую прибыль.

-------------------------------------------------------------------------------------------

Что такое облгазы
Компании газораспределения (ГГР) или как их ещё называют старожилы рынка, облгазы,– это владельцы региональных газовых труб. Почти в каждом регионе есть свой облгаз — Газпром газораспределение Калуга, Газпром газораспределение Сыктывкар, Газпром газораспределение Ставрополь и т.д.
Сами они газ не продают, а лишь оказывают услуги транспортировки газа по своей трубе и сопутствующей инфраструктуре. Также Газпром газораспределения оказывают населению услуги по подключению к своим сетям, обслуживанию и ремонту газового оборудования. Этот сектор похож на компании МРСК в электроэнергетике.
Вся продажа газа осуществляется через ООО Газпром межрегионгазы, которые есть в каждом регионе. Именно они собирают деньги с населения и промышленных потребителей. Межрегионгазы — аналог энергосбытовых компаний в электроэнергетике.
Облгазы являются естественными монополистами, поэтому их тарифы согласуются с ФАС. Платёж за услуги транспортировки газа в настоящее время фактически является основой выручки большинства АО Газпром газораспределений.

--------------------------------------------------------------------------------------------------

Реформы назрели
Снижение экспортного потенциала Газпрома вынуждает сфокусироваться на внутреннем рынке газа, который стагнировал многие годы, как в объемах поставок, так и в маржинальности. Поставки на внутренний рынок газа тремя крупнейшими производителями (Газпром, Роснефть, Новатэк) колеблются вблизи 500 млрд. куб.м. (из них 355 млрд. куб.м. — доля Газпрома), а внутренние цены на газ в разы ниже внешних рынков. Ситуация Газпрома дополнительно осложняется существенной социальной нагрузкой по программе газификации населения, повышенной налоговой нагрузкой и нерыночным ценообразованием. Сложившаяся ситуация требует скорейшего изменения внутреннего рынка газа, переход от субсидирования внутреннего рынка к эффективному, маржинальному рынку внутреннего потребителя.
Возможный вектор реформ внутреннего рынка газа сейчас активно обсуждается, но уже есть консенсус по необходимости повышения рентабельности внутреннего рынка газа. На наш взгляд, центром прибыли в новых условиях должны стать газораспределительные компании, как монопольные владельцы «последней мили» и исполнители инвестиционной программы по догазификации населения.
------------------------------------------------------------------------------------------

ГР Саратовская обл.

Цена акции — 277р.,  Чистая прибыль в 2028 году прогноз = 11 749 992, P/E 2028 = 0,28 , Расчетный дивиденд на 1 акцию 2028 = 1 597р.,  Див. доходность 2028 = 177%.      

Справедливая цена акций 2028 г. = 15 973р. (рост от текущей цены в 56 раз !!!)                                                       (Не ИИР)