Результаты золотодобытчиков. Селигдар 1П24

Свои посты по теме золотодобытчиков я часто завершал пожеланием

что и качество и количество раскрытия информации в отрасли будет увеличиваться

К сожалению, пока прогресса мало...
Полюс все еще молчит по каким-либо данным 24-го года. Формально есть РСБУ, но оно совсем не показательное.
ЮГК опубликовали лишь отчет РСБУ за 1 квартал. Производственные результаты то можно же было...
Селигдар вот единственная компания, которая радует в этом плане. Есть правда иной нюанс...

Коротко про ЮГК. Отчет очень странный. Выручка почти не изменилась (притом что РСБУ неплохо отражает бизнес компании, по крайней мере Уральского хаба). Просто напомню как выглядел график рублезолота. Сейчас цена ~7000р/г.


Да, что-то компания могла продавать с дисконтом, но дисконт то масштаба процента (ну нескольких процентов), никак не десятков процентов. Пока разумное объяснение лишь что продали меньше золота чем добыли (по крайней мере в Уральском хабе). Поэтому, в выручке это не отражено. Опять же настораживает рост себестоимости на 50%. Откуда такой рост может взяться? В принципе, увеличились объемы добычи; и на новых месторождениях самое первое время может быть заниженное содержание п/иск. Но опять же, это лишь догадки. Будем ждать МСФО, комментариев компании и производственных отчетов. Ранее, дела Сибирского хаба можно было прикинуть по отчетности Коммунаровского рудника, но теперь дочерняя компания не раскрывает результаты.

***

У Селигдара высокая степень сезонности, поэтому пока анализировать РСБУ 1го квартала бессмысленно. Однако, есть производственные отчеты как за 1 квартал, так и за 1 полугодие. Вообще, конечно стоит начать с печальных событий: мажоритарии находятся под домашним арестом, это никогда не может являться позитивом для компании. Тем не менее компания оперативно сменила операционного руководителя — Президентом стал Александр Хрущ. Опять же отметим, что основной фигурант дела — Новицкий вообще не связан с Селигдаром. Да и суть претензий никак не касается компании. Разумеется, я не могу никак прокомментировать есть ли вина г-д Бейрита и Васильева в инкрименируемых деяниях. Но хочется просто напомнить, как относительно недавно по делу Макфы был выписан арест на 100 трлн рублей. Вывод о квалификации делать не буду. Хочется пожелать компании никак не быть затронутой процессом, а мажоритариям — Бейриту и Васильеву справедливого рассмотрения дела.

Ладно, перейдем к производственным результатам. 


Производство золота растет (внимательные читатели помнят почему). Проблем с реализацией не видно. Тут следует еще напомнить, что добыча руды шла опережающими темпами, поэтому нынешнее падение не критично. Вот с добычей песков уже интереснее. Но стоит отметить, что из песков получают около 5-10% золота. Так что падение их добычи не критично.

С оловом ситуация интересная. Несмотря на множество проектов по улучшению производства, в т.ч. установки РАС-сепарации, производство несколько снизилось. Пока я это объясняю тем, что компания стала отправлять на переработку более скудные руды. Когда-то этот эффект должен сойти на нет.

Выручка ожидаемо увеличилась. Выручка от реализации произведенного золота выросла на 51% с 11,5 млрд рублей в первом полугодии 2023 года (без учета единоразовых операций в 2023 году по реализации золота третьих лиц на сумму 6,2 млрд рублей) до 17,3 млрд рублей в первом полугодии 2024. Рост выручки обусловлен увеличением объемов продаж произведенного золота на 18% и средней цены реализации золота на 31% на фоне благоприятной конъюнктуры на рынке золота.

Опять же привет тем, кто невнимательно читает отчеты и сравнивает просто с 1П23 (когда были разовые трейдинговые операции продажи чужого золота).