Сценарии окончания СВО с точки зрения миноритария Газпрома

Помимо скажем так общегражданских интересов, меня интересует окончание СВО с точки зрения миноритария Газпрома, у которого не малая часть портфеля до сих пор находится в данной бумаге. 

Поэтому решил рассмотреть несколько сценариев именно с точки зрения миноритария Газпрома, а заодно и посмотреть потом через год другой сработал ли хоть один из предполагаемых мной сценариев или как обычно найдется какой-нибудь непредвиденный. 

Основная локальная проблема для миноритариев Газпрома на мой взгляд заключается в мощно завышенном НДПИ, который продлится до конца 2025 года. Всё негодование по поводу того, что государство решило выкачивать деньги из компании через налоги, а не через дивиденды уже не раз высказывались на смартл-лабе (в том числе и мной), поэтому нет смысла повторяться. 
Отмечу только, что повышенный НДПИ бьет по миноритариям сразу с двух сторон, с одной стороны он уменьшает потенциальную дивидендную базу, а с другой, является мощным стимулом для государства не платить дивиденды вовсе, что мы и наблюдаем во всей красе. 

Как не сложно догадаться если СВО и дальше будет проводиться активно, то вероятность продления повышенного НДПИ будет достаточно высокой, в случае пассивного продления СВО (замороженный конфликт), вероятность продления НДПИ будет значительно ниже, но все равно высковато, в случае завершения конфликта (возможно с помощью Трампа) наоборот появится вероятность, что повышенный НДПИ для 2025го года будет отменен. 

Так что есть три базовых сценария:
1. Активное продолжение СВО. 
2. Пассивное продолжение СВО (замороженный конфликт). 
3. Окончание СВО. 

У всех сценариев есть «за» и «против». 

Доводы против:
— Окончанию мешает то, что виды на то, чем окончится конфликт на Украине и в России совершенно расходятся. Плюсом к этому выступает то, что Европа как лемминги делает все возможное, чтобы конфликт продолжался (заметьте даже не США, а именно Европа).  
— Переходу конфликта в пассивный режим мешает то, что по факту это сценарий уничтожения Украины (с моей точки зрения), поэтому это самый неприемлемый для Украины вариант. (Правда тут есть возможность пассивного сценария только для одной стороны и для России это пусть и далеко не идеальный, но вполне приемлемый вариант). 
— Активному продолжению СВО мешает отсутствие ресурсов с обеих сторон. 

Доводы за:
— Окончания нужно всем, хотя и по разным причинам. 
— Пассивный режим устроит всех, кроме Украины, и будет не слишком выгоден для Европы, но мнение Украины на самом деле никого не интересует, при необходимости ей просто отрежут финансирование, а Европа без США вряд ли потянет финансово этот конфликт. 
— Активный режим по большому счету никому не нужен (кроме возможно США), но зато он самый достижимый. 

Судя по множеству косвенных признаков сейчас готовят сценарий окончания СВО, но надо учитывать, что у России есть обоснованные требования для начала переговоров, и очень большой вопрос насколько эти требования окажутся приемлемы для тех же США, кроме того, Трамп похоже решил проводить переговоры в режиме выставления ультиматумов обеим сторонам конфликта, а Россия от ультиматумов США уже откровенно устала. 
В целом окончание СВО кажется почти безальтернативным вариантом, вот только упомянутые проблемы плюс гонор Украины вряд ли даст возможность свершиться именно этому сценарию. 

В общем есть множество причин по которым окончание не произойдет. Тогда наиболее вероятным станет вариант пассивной СВО — Россия окопается на уже взятых территориях и будет «вечный 2023й», этот сценарий Россия может осуществить единолично, собственным волевым усилием (и мне пока этот вариант кажется наиболее вероятным, не смотря на то, что все готовятся именно к окончанию СВО). С точки зрения миноритария Газпрома это самый непредсказуемый вариант. Единственное, что этот вариант полностью неприемлем для Украины, поэтому хотя Россия может его единолично принять, вопрос в том чем будет отвечать Украина и чем ответит Россия на ответы Украины. 
Почему этот вариант не приемлем для Украины? 
— Потому что почти половина населения не может покинуть страну и напряжение растет. 
— Потому что по факту Украина сейчас полицейское государство. 
— Потому что долг растет. 
— Потому что финансирование урезают. 
— Потому что экономика продолжит рушиться (Россия из-за построенных укреплений будет продолжать отправлять ракеты по стратегическим целям, включая энергосистему). 
А если Украина и сама перейдет в пассивный режим, то ей рано или поздно придется открывать границы, и народ ринется из Украины. Время работает против Украины в любом сценарии, кроме окончания конфликта. 

Что в этом случае ожидать миноритариям Газпрома. Во-первых почти наверняка повышенный НДПИ не будет отменен до конца 2025го года, а значит и дивиденды до 2026 (а то и 2027) мы не увидим, или увидим весьма урезанные. А без дивов бумага не имеет индикаторов стоимости (риски в компании столь велики, что компания не стоит даже своих дочек). Во-вторых появится значительный риск, что СВО после недолгого перерыва снова перейдет в активный режим, и тогда повышенный НДПИ могут продлить. 

Кроме того на последок замечу, что вне зависимости от окончания СВО, экономическая война с Западом продолжится, иски к Газпрому и от Газпрома будут вероятно рассматриваться годами. Для инвесторов это не столь важно (т.к. иски перекрестные), а вот трейдерам следует взять на заметку повышенную волатильность в бумаге.  Кроме того тут дело не только в исках Газпрому и от Газпрома, но и во множестве иных дел и претензий по поводу самых разнообразных активов, вплоть до замороженного госрезерва России, т.е. с этой точки зрения Газпром еще долго будет штормить, хотя я и сомневаюсь, что Россия признает хоть один штраф к Газпрому (т.е. признать то может и признает, но отзеркалит ответными штрафами в российских судах к Западу, благо поводы для таких исков имеются).