Расчет стоимости акции Таттелеком методом дисконтированных денежных потоков.

 

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

Таттелеком — это крупный оператор связи в Татарстане, предоставляющий услуги широкополосного доступа в интернет, мобильной и фиксированной телефонной связи, а также кабельного телевидения. Число сотрудников превышает 3,5 тысячи человек. В 2023 году компания активно развивает инфраструктуру, включая строительство нового вычислительного центра в Казани, что подчеркивает ее стремление к модернизации и расширению услуг.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки — 2,00% в год.
4.Средний процент по кредитам — 7,8% в долларах и 15,38% в рублях.

Приступим к расчету:

1. В среднем компания росла на 3,19% в год. Это хороший показатель.
2. Медиана доли себестоимости в выручке составляет 69,46%. Это довольно высокий уровень для отрасли Telecom, где медиана обычно колеблется в диапазоне 60-70%. Это может указывать на высокие операционные расходы компании.
3. Медиана доли коммерческих расходов в выручке — 5,55%. Этот показатель является приемлемым.
4. Медиана доли управленческих расходов в выручке составляет 6,34%. Это также в пределах нормы для отрасли, где такие расходы могут достигать 7-10%, что говорит о разумном управлении затратами.
5. Медиана доли от участия в других организациях в выручке — 0,00%. Это говорит о том, что дочерние компании не вносят вклада в доход Таттелекома.
6. Медиана доли процентов к получению в выручке составляет 1,29%. Займы другим компаниям не приносят существенного вклада в доход.
7. Медиана доли сальдо — -2,97%. Это отрицательное значение указывает на то, что прочие доходы и расходы оказывают негативное влияние на общую прибыль компании, что требует внимания к управлению этими статьями.

Расчет WACC:
Размер безрисковой ставки равен 4,500% в долларах. На основании данных A. Damodaran:
Премия за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах.
Премия за риск вложения в акции — 7,79% в долларах.
Премия за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 3,66% в долларах.
Премия за специфический риск компании — 2,00% в долларах.

В ходе расчета средневзвешенная стоимость капитала (WACC) составила 25,58%. Это довольно высокий уровень, что может указывать на значительные риски, связанные с инвестициями в Таттелеком.

Предполагая, что все средние показатели компании останутся прежними и выручка будет расти на 2,00% в год, мы можем рассчитать, что стоимость одной акции Таттелеком должна составлять 0,46 рубля. Это на 48% меньше текущей рыночной котировки.

Чуть более выгодно выглядит расчет стоимости другой телеком компании -  МТС

С обзорами других компаний можно ознакомится в моем авторском телеграмм-канале. 

Таттелеком, выплачивает стабильные дивиденды каждый год, и может иметь завышенную стоимость акций по следующим причинам:
1. Инвесторы ценят стабильность и предсказуемость доходов, поэтому готовы платить премию за акции компаний с устойчивой дивидендной политикой.
2. Акции компаний с высокими дивидендами могут привлекать инвесторов, ориентированных на доход, что увеличивает спрос и, следовательно, цену акций.
3. Компании, выплачивающие дивиденды, обычно находятся на более поздних стадиях жизненного цикла и имеют меньше возможностей для роста, что может быть отражено в их оценке.

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.