X5. Лучший отчет

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании X5, пока это, наверное, лучший отчет из всех вышедших отчетов (их уже около 30), но есть пару рыночных моментов, которые могут негативно повлиять на котировки после возобновления торгов, но обо всем по порядку.

📌 Что в отчете?

Усаживайтесь поудобнее! Потому что это не отчет, а суперкачественный контент:

— Выручка. Выросла за 1 полугодие на 26% 🔼 до 1 851 млрд, как Вам такие темпы роста? Более того выручка во 2 квартале 2024 выросла на 9% к первому кварталу 2024 🔼

У компании растет и количество покупателей, и средний чек, что говорит о качественном развитии бизнеса! Положительная динамика наблюдается по всем видам магазинов от дискаунтера Чижика до привычных Пятерочек и Перекрестков. Может хватит хвалить компанию? Нет, не хватит!

— Операционная прибыль и чистая прибыль. Компания смогла конвертировать рост выручки в операционную прибыль на 35% до 82 млрд. Самый большой рост расходов наблюдается в расходах на персонал (рост на 27% до 156 млрд), вот что дефицит рабочей силы делает! Но компания справляется успешно в отличии от Fix Price 🍏

Чистая прибыль выросла на 43% 🔥 до 60 млрд рублей (при этом рентабельность улучшилась с 2.8 до 3.2% и сразу такой эффект), а это уже 200 рублей прибыли на одну акцию за полгода.

— Долговая нагрузка. Я бы не стал брать чистый долг по IFRS 16, потому что арендные обязательства растянуты во времени и неотъемлемая вещь в данном бизнесе. Чистый долг с начала года уменьшился на 21 млрд до 170 млрд, а соотношение чистого долга к EBITDA составляет уже всего 0.7 ✔️

📌 Что за рыночный негатив 😱

Компания приостановила торги почти на 6 месяцев в связи принудительной редомициляцией из Нидерландов 🇳🇱 в апреле месяце. Я поэтому не стал покупать акции компании, так как за это время могло случиться много негатива, и он случился! Индекс ММВБ за это время откатился с 3400 до 2800 🔽, поэтому с ИКС5 очень вероятен повторения кейса Яндекса 📱, который после возобновления торгов продавали вслед за индексом.

Также важно не забывать, что расписки компании были очень популярны в евроклире, поэтому у скупавших за копейки будет огромное желание обкэшиться. И самое печальное, что у некоторых нерезидентов будет возможность убежать из акций, так как срок окончания взаиморасчетов с московской биржей 🏦 продлили до 12 октября.

📌 Мое мнение по ИКС5 🧐

Прекрасная компания! Меня иногда спрашивают, что купить на долгосрок и не париться? Конечно, ИКС5 после возобновления торгов, который сбросил нидерландские оковы. Компания торгуется с форвардным мультипликатором P/E < 7 и имеет прекрасные темпы роста, да и никакие санкции и SDN-листы ей нестрашны.

Также компания в теории может очень умно потратить часть своей накопленной кубышки: в компании сидит огромное количество нерезидентов, которые не смогут так просто выйти, поэтому вероятен сценарий по выкупу у них до 30% акций с дисконтом в 50%, что будет супер-бустом, как было у Магнита 🍏 год назад.

Вывод: если компанию прольют на открытии из-за общего негатива, то с огромным удовольствием буду покупать и покупать много, так как компания даже по цене закрытия стоит относительно недорого, потому что у компания почти отсутствуют слабые места! Адекватную цену для себя вижу в районе 3 600 📈



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest