Блог им. ChuklinAlfa

Роснефть отчиталась очень сильно: считаем дивиденды

Роснефть отчиталась очень сильно: считаем дивиденды
Источник: сайт компании. Логотип

Сюрпризы продолжаются. Недавно Газпром опубликовал очень хорошую отчётность. Теперь и Роснефть. А мои фавориты – Лукойл и Татнефть – увы, пока не блещут. Интересно, с чем это связано? Есть о чём подумать. Но вернёмся к Роснефти.

Выручка по МСФО по итогам 1 полугодия 2024 года выросла на 33,4% г/г до 5,174 трлн рублей, EBITDA выросла на 17,8% до 1,65 трлн рублей, а чистая прибыль – на 26,9% до 773 млрд рублей.

Роснефть отчиталась очень сильно: считаем дивиденды

Источник: ФинансМаркер. Динамика выручки Роснефти

Свободный денежный поток также подрос на 61,3% до 700 млрд рублей, несмотря на рост капитальных затрат на 16,2% до 696 млрд рублей.

Роснефть отчиталась очень сильно: считаем дивиденды

Источник: ФинансМаркер. Динамика FCF Роснефти

Основными затратами Роснефти по-прежнему являются инвестиции в проект «Восток Ойл». По итогам полугодия успешно завершена испытаниями 1 скважина, закончено бурением 2 скважины, еще на 2 скважинах проводятся испытания. Напомню, что этот проект может дать +27-35% к текущей EBITDA.

Ввиду высоких ставок Роснефть сделала сильный упор на сокращение своей задолженности. Долговая нагрузка по коэффициенту Чистый долг / EBITDA упала с 1 до 0,96 – это хорошо. Сейчас закредитованность для компаний – это прям плохой знак. Лучше сокращать задолженность, даже если повлечёт сокращение ликвидности на счетах.

Но у Роснефти с этим всё в порядке. Проблема в другом – налоги.

Сама компания пишет в презентации: «Продолжающийся рост налоговой нагрузки оказывает негативное влияние на нефтяную отрасль. Ее высокий уровень подтверждается расчетами по данным ФНС России и Минфина России – за 2019-2023 гг. налоговая нагрузка в нефтяной отрасли составила 75%. Для сравнения, нагрузка в других отраслях за аналогичный период кратно ниже: в банковском секторе – 27%, в горнорудной и металлургической отрасли – 35%, в добыче алмазов и драг металлов – 31%, в газовой отрасли – 62%. Такой уровень налоговой нагрузки разрушает саму экономическую модель функционирования отрасли и нарушает права инвесторов, в том числе акционеров-физических лиц, число которых у «Роснефти» превышает 1,3 млн чел.»

Является ли это намёком, что дивидендов не будет, а Правительство в очередной раз пополнит бюджет повышенным налогом с нефтяником? Большой вопрос. Учитывая вовлечённость Сечина в правительственные круги, это вполне может быть очень жирным намёком.

Как бы то ни было, пока накопленные дивиденды выглядят очень привлекательными – почти 36,5 рублей на акцию, 7,6% дивдоходности к текущим ценам.

Это рекордное значение в истории компании. Для сравнения: в прошлом году общая выплата составила 59,78 рублей – а тут может составить 65-70 рублей.

Роснефть отчиталась очень сильно: считаем дивиденды

Источник: СмартЛаб. История дивидендных выплат Роснефти

Опять-таки, если Роснефть покажет сильный результат во 2 полугодии и если у неё не заберут деньги налогами. В отчёте Роснефти (а также Новатэка – там тоже всё пучком) важно и другое – рост экспорта нефти и СПГ прямо показывает, что у Совкомфлота всё в порядке с загрузкой, и «теневой флот» по-прежнему формирует большую часть выручки компании. А значит, акции Совкомфлота остаются по-прежнему интересными.

Лично я не держу акции Роснефти по двум причинам: 1) исторически у компании очень низкая дивдоходность, Лукойл в этом плане гораздо интересней; 2) я не могу просить ей историю с Башнефтью, когда прекрасная компания с моей малой родины оказалась просто раздербанена в корпоративных войнах.

Тем не менее, идея в Роснефти, конечно, есть. Если вам нужен стабильный результат и вы рассчитываете, что дивы всё же будут – можно брать в долгосрок, по текущим ценам в принципе интересно. Но я лучше куплю Лучок.

А что вы думаете о Роснефти? Напишите в комментариях и не забудьте подписаться на канал!

P.S. Друзья, я веду свой блог на разных площадках. Читайте где Вам удобно! Размещаю ссылки под постом:

Моя телега здесь
Дзен здесь
Инвестинг здесь
★1
10 комментариев
На отчёте можно и пошортить) 
avatar
это 7.6% дивдохи теперь называется привлекательными? При всех рисках и при 15.5% в ноубрейн lqdt?

ну ну 
avatar
Muamar Gaddafi, чё это полугодовой сравниваешь с годовым, это риторический вопрос…
avatar
Muamar Gaddafi, так это за полугодие
avatar
deke, да пусть даже и так. Дивы не гарантируются
avatar
Роснефть с лета — сплошное разочарование в плане котировок, но парочку раз удалось провернуть выгодные спекуляции. К сожалению, на фоне распродаж подождем с покупками, так как возможные дивиденды пока никого не спасли.
Башнефть оказалась раздербанена? Почитайте материалы уголовного дела. Семейка бывшего главы Башкирии преступным образом присвоила себе компанию, которую потом продала недальновидному Евтушенко, который из жадности повелся на вкусный актив задёшево.
Потом уже государство просто вернуло актив себе, признав преступную сделку — преступной. Да, суды были мутные, но сути это не меняет. Преступно украденный актив был возвращен государству (Роснефти)
avatar
нефть возможно пробьет поддержку в районе 71 доллара (годовую) и пойдет ниже на 60
avatar
Шеба Джафари, почему?
avatar
А я лучше куплю сбер на развороте, тут еще надо угадать будущюю стоимость нефти, а там сразу понятно с какой скидкой покупаешь каждый рубль компании. Ну не может рубль активов сбера стоить дешевле рубля, это нелогично.

теги блога Михаил Чуклин

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн