dr-mart

Конспект стратегии Альфа-Банка по черным металлургам

👉используют ставку дисконтирования (WACC) = 25%
👉для получения целевой цены сливают 2,5 метода в один и берут среднюю
👉то есть рассчитали DCF, который дал низкие значения с даунсайдом
👉а потом посчитали P/E и EV/EBITDA по историческим значениям и натянули сову на глобус, взяв среднюю цену по всем трем, что методологически является абсурдом😁😁😁
👉типа EV/EBITDA (2026) = 1,5x-3,0x и там дисконт 50%

👉Китай экспорт 91 млн т, 8% от объема производства, экспорт Китаем стали 2024 может стать рекордным
👉2017-2022 Китай экспортировал всего 60-65 млн т
👉в 1П24 73% китайских стальных компаний завершили период с убытком, на общую сумму $1,3 млрд
👉WSA: потребление стали в Ките упадет на 3% до 869 млн т

👉Ср. производство стали в РФ = 72,5 млн т, пик 77М в 2021 году
👉внутр потребление всего 45 млн т
👉9 мес производство стали -12%г/г
👉металлотрейдеры на внутр рынке распродают запасы
👉премия внутр рынка рекордная к экспортному паритету +$200
👉давление на РФ рынок со стороны Китая и Казахстана
👉стройка обеспечивает 75% потребления стали в РФ
👉сможет ли 2025 год показать рост объемов строительства???
👉Альфа считает что спад спроса стройки может составить 3-7%
👉в общем 2025 будет годом сокращения спроса на сталь, альфа ждет снижения спроса с 43,7 млн т до 42,2 млн т
👉EBITDA маржа российских производителей неадекватно высокая 22-31% — у мировых компаний она в районе 5-10%

Ну вот собственно и сам революционный метод оценки:
Конспект стратегии Альфа-Банка по черным металлургам
★3
10 комментариев
При медвежьем рынке стали, высоком ключе и отсутствии льготной ипотеки не слишком ли оптимистический прогноз?
avatar
Pavelbuendia, в 2015-2016 тоже ставка была 20, доллар рос, недвижка падала, а сталь пошла вверх. Если когда снимут санкции, опять выше Луны улетит.
avatar
consar, в вашем комментарии ключевое — когда снимут санкции, опять выше Луны улетит.
avatar
consar, это с чего  в 2015 ставка то 20% была? в 2015-2016 она была 11% !



avatar
Petr S, по вкладам давали 20, кредиты не давали совсем (некоторое время). Потом ставка пошла вниз, металлурги вверх. Сейчас монетарная политика намного мягче.
avatar
Тимофей, тебя в один ряд с самим Ютубом, великим и ужасным? поставили, без ВПН не зайти!.. :)
avatar
ИскандерМю, У меня тоже без ВПН не открывается сайт(
avatar
потенциал падения 50%. 
avatar
Надо понимать что есть ресерчи внутренние и внешние. Альфа сама успешно инвестирует на рынке и раздает хомякам с помощью веселых картинок.
Были времена когда апгрейд от Альфы отправлял бумагу в космос и сам брокер разгружался об клиентов.
avatar

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн