Правило, какие итоги подводить, зачем и насколько точно (плюс те самые итоги 2024 года)

     Вообще, есть обычай итожить по инвестициям к 31 декабря. Но праздники выдались какими-то занятыми, так что вот только сейчас. Лучше поздно, чем никогда.

     Кстати, первый вопрос — а зачем вообще итоги? Вот из вопроса «зачем» вытекает то, на что именно мы смотрим, с какой степенью детализации, и т.д. Мы итожим прошлое, чтобы понять, где мы в настоящем, и, самое главное, что делать в будущем. Чистая калькуляция ради калькуляции — ну ее. Это важный тезис, я поясню.

     Например, я никогда не вел учета своих расходов, и считаю это рациональным. А многие люди ведут — и для многих это тоже рационально. Как так? Я знаю себя, я скорее прижимист, даже не так — я не ловлю кайф от шопинга, мне скорее даже лениво, чем жалко. Каких-то проблем в этом месте у меня нет, вот из серии «ой, а куда это вчера делись 15 тысяч?» Если делись — значит, так и надо. Оптимизация в этом месте у меня уже стоит, оптимизировать нечего.

     Зато раз в день, например, я встаю на весы. Надо бы еще и вечером, но вечером страшно. Потому что в этом месте — проблема есть. С моими 188 см лучше бы не вылазить за границу хотя бы в 100 кг (а ведь в молодости было 70-80). Увы, но тело, предоставленное самому себе, такую привычку имеет. Мониторинг нужен, чтобы удержать рубеж. Поэтому я мониторю вес, и не мониторю расходы. Короче, где важно, туда и смотрим. Даже не так. Смотрим туда, где информация важна для принятия текущих решений.

     Возвращаясь к инвестициям. Люди, подводящие итоги своих «инвестпортфелей» каждый месяц — это суета сует. Даже раз в квартал — суета и маята. Даже по торговым системам. Год — минимальный отрезок, где информация может привести хоть к какому-то решению. Например, по торговым системам. По инвестиционным стратегиям срок скорее пятилетка, но фиксить итоги можно раз в год.

     Вот для этого итог и итожится. Понять, что работает, что нет, если надо — перекинуть капитал, что-то закрыть, что-то подлатать. А вот точный ответ, который не особо нужен, как это ни странно — «сколько заработано за год?». В абсолютных цифрах особенно. Некоторым, правда, очень важен итог в процентах. Например, совсем уж пассивным инвестором, потому что там, простите, исход всего процесса висит на сопле. Добавь 2%, и уже обогнал инфляцию, убавь те же 2%, и уже ей проиграл. Если в портфеле есть алго, крипта и акции более-менее стокпикаются, лишние 2% тебя не убьют и не вознесут. Скажем так, 32% и 30% годовых не так сильно отличаются, как 12% и 10%.

     Еще удивляют люди, которые точно знают свой средний % годовых на весь капитал за многие годы. По сумме всех счетов, с довнесениями, унесениями, переводом денег туда-сюда. Эту цифру я, кстати, хотел бы знать, но это адский объем работы, я не настолько бухгалтер. Проще заработать лишний миллион, чем изыскать этот изыск. Это не метафора, это буквально.

     Ладно, вступление затянулось, но может быть, оно важнее, чем конкретные цифры…

     1. Акции

     Самая большая часть капитала лежит в российских акциях. По ним год был плохой. Ну как плохой? Основная часть, которая на ИИС, с 1 января 2024 по 1 января 2025 выросла на 7%, это если считать корректно, помня, что довнесения это не прибыль. Депозит дал бы больше. Но индекс Мосбиржи меньше. Поскольку, как большинство инвесторов, я соревнуюсь именно с ним, альфа есть, и я скорее молодец, несмотря на. У кого-то лучше, конечно. Но в год, плохой для базовых стратегий, взять альфу — уже хорошо.

     На публичных стратегиях в Финаме похуже. Почему? Потому что разный список разрешенных акций. Например, SFI на публичном Комоне нельзя, а мне на частном счете можно. Все системы на Моментуме в начале 2024 кричали ее хватать, все фундаментальные модели не возражали. В итоге эта штука вырастает примерно на 200% (может чуть больше или меньше, смотря как считать, на хаях было под 300%). Даже на 5 или 10% капитала это дает много, вот на таких ракетах счет и летит. В моей личной начальной выборке около 100 бумаг, на Комоне на треть меньше, там выборка ближе к индексу. Иногда это почти неважно. А иногда как в 2024 году.

     Еще из наблюдений. В 2021, 2022 и 2023 Моментум рвал и метал, его премия к индексу Мосбиржи полной доходности была, соответственно, 50%, 20% и 35% годовых. Я все ждал — когда уже наконец проиграет? Почти дождался.

     Вот опять к вопросу точности, я не знаю точного итога своего моментума. На публичном счете Комона, где чистый Моментум, итог -12% за год (стратегия «Ленивец-2. Математик»). Тот же публичный счет, но фильтрованный по фундаменталу («Ленивец 3. Аналитик + Математик»), уже дал +1% с копейками, вровень индексу Мосбиржи полной дохи. На ИИС, где можно покупать всякие странные SFI, еще лучше, там даже премия к индексу. Какой итог брать? Если я хочу «продать слона», понятно, что самый лучший, ну а на самом деле?

     Короче, округляю на глаз, и считаю, что -5%. Но повторюсь, что если играть с выборкой из «Индекса широкого рынка» и фильтром по фундаменталу, то год в плюсе. И эти данные — еще не приговор ничему, даже близко. Но они важны на будущее.

     Да, фундаментальная часть в 2024 была сильнее моментумной. Понятно, почему. Я вот понимаю, чем плохи Мечелы, Системы и ЛСР по весне, но вынужден их держать по голой модели. «Ну и сам дурак» — скажут тут дураки. Нет, в 2023 столь же тупая игра дала под 100% годовых, фильтры бы ухудшили результат. Там был год Моментума, сейчас наоборот. Заранее непонятно, что будет за год.

     Мораль, что надо играть по возможности все подходы.

     2. Алго

     Тут все нормально. Игрались несколько систем на юане и на Сишке. Худшая дала за год 19%, лучшая 63%, остальные между ними. Риск-менеджмент очень консервативный. Максимальная поза на счете 200% капитала, как обычно.

     Результаты на юане где-то в среднем в 2 раза лучше, чем на рубль-долларе. Вот это прямо важный вывод. Что-то такое предвиделось, с июня распределение стало 2 к 1 в пользу юаня, скорее даже 3 к 1. Так что по деньгам результаты смещены ближе к 60%, чем к 20%.

     Вот так выглядит аутсайдер года, общая эквити там ого-го, но речь про год:

     А вот лидер: 

     А вот самый приятный график, по году чуть-чуть хуже главного лидера, но...

     Старая добрая система, генерившая прибыль каждый год с 2014 (с 2017 делающая это на Комоне публично), к началу 2024 была на грани списания в запас. Там оставались очень мелкие деньги, и, вероятно, самые преданные подписчики.

     Летом происходит единственное принципиальное изменение в системе с 2014 года. Да, можно было раньше. Мои же продвинутые клиенты говорили мне сделать это еще в 2023-м, и давно сделали сами. Но я консерватор (и видимо лентяй). Наконец меняются параметры, так, чтобы сделок стало сильно меньше, а период удержания — сильно дольше. И базовый инструмент теперь юань, а не доллар. Плюс неплохой период. И полумертвец оказывается живее всех живых.

     3. Всякое разное

     Неожиданно большой процент капитала скопился в пассивной части портфеля. Наверное рекорд за все годы. Имеется ввиду — в крипте, золоте и долговых инструментах, как-то ближние депозиты, флоатеры, фонды ликвидности.

    Специально уточняю «ближние ОФЗ флоатеры», а не просто «ОФЗ», тем более не «длинные ОФЗ». Это совершенно разные стратегии, и длинные ОФЗ я по-прежнему считаю не безриском, а искусом от Сатаны. Крипту таким искусом не считаю: там риск, но там и правый хвост распределения такой, что риск оправдан. А в длинных ОФЗ доходность фиксирована, а вот риск нет, он там почти 100% в случае гипера, и просто отрицательная доха при любой инфляции выше ожидаемой. Ну их к бесу. Так что веруем в штангу по Талебу: с одной стороны инвестиции под ставку Центробанка в самое надежное, что есть в РФ, с другой — крипта. И золото как нечто среднее.

     Почти все доходы с околорынка, например, шли в эту часть. Просто потому, что так проще, чем считать пропорции по торговым системам, и спокойнее, чем докидывать в акции в такой год.

     Лень и страх не подвели. Золото выросло в рублях примерно на 40%, биткойн почти в 2.5 раза, а правильные облиги в кои-то веки дали доходность выше инфляции.

     Высчитывать сложную цифру какой-то совокупной доходности, повторюсь, лень и некогда. Видно, что по трейдингу хорошо, как было в среднем и раньше, по пассивной части потрясающе хорошо, лучше среднего, по акциям терпимо.

     Уместен небольшой ребаланс в сторону акций и трейдинга. Не потому, что я прозреваю будущее, а просто потому, что в облигах и фондах ликвидности уже неприлично большая часть. В биткойне тоже стало больше, чем допускает мое трусливое представление о прекрасном, но пусть лежит, это я стараюсь не трогать. Ни одна из торговых моделей не отброшена, все выходят в следующий раунд.

     Из нового: удумал в 2025-м запустить торговые системы на фьючи Сбера и газа. На газе пересчитал, ужаснулся профит-фактору и отложил. На Сбере небольшим сайзом зашел, посмотрим, как пойдет.

***
  

          эквити моих систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/

        
          блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff

          про торговые системы подробнее: https://t.me/ASilaev_store