Позитивный обзор. ЮГК

⛏ Южуралзолото Группа Компаний (ЮГК), одна из крупнейших российских золотодобывающих компаний, опубликовала отчетность за 9 месяцев 2024 года, демонстрируя неоднозначные результаты. На первый взгляд, компания сократила чистый убыток в 3,2 раза до 3,3 млрд рублей по сравнению с 10,7 млрд рублей годом ранее. Однако радоваться пока рано — ключевые проблемы компании остаются нерешенными, а внешний контекст требует повышенного внимания к деталям.

📉 Выручка ЮГК по РСБУ снизилась на 19%, составив 20,2 млрд рублей. Основная причина — приостановка добычи на активах Челябинской области по требованию Ростехнадзора. Это заметно ударило по результатам Уральского хаба, который традиционно генерирует около половины общего объема золота компании. Однако позитивной новостью стало то, что выручка Сибирского хаба, представленного дочерним предприятием Соврудник, выросла на 41%, чему способствовали высокие цены на золото и увеличение объемов производства.

⚖️ Баланс компании на 30 сентября 2024 года показал рост активов до 77,1 млрд рублей (+22% с начала года). Однако долговая нагрузка вызывает опасения: долгосрочные обязательства выросли до 41,4 млрд рублей, а краткосрочные снизились до 16,5 млрд рублей. Совокупный долг на 30 сентября составил 68,7 млрд рублей, что превышает показатели предыдущих периодов. Хотя менеджмент отмечает, что заем в 8 млрд рублей был полностью возвращен и размещен на депозитах, общая долговая нагрузка остается значительной, особенно в условиях неопределенности.

🧮 Операционная прибыль составила 753,6 млн рублей против 4,3 млрд рублей годом ранее. Снижение связано с возросшими процентными расходами (3,3 млрд рублей) и ростом прочих расходов (6,7 млрд рублей). Эти статьи фактически «съели» положительный эффект от роста доходов Сибирского хаба.

💰 Компания подчеркивает значение Сибирского хаба, который демонстрирует стабильный рост благодаря проекту ГОК Высокое. Однако приостановка добычи в Челябинской области может нанести долгосрочный удар по выручке и рентабельности.

📊 Позитивным аспектом является увеличение финансовых вложений и снижение чистого долга за счет возврата краткосрочного займа. Это улучшает краткосрочную ликвидность компании и дает надежду на стабилизацию финансовой ситуации.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 6,54 — показатель указывает на относительно умеренную стоимость компании по сравнению с её операционной прибылью, что может быть привлекательным для инвесторов.
🔹 P/E: 17,4 — инвесторы платят 17,4 рубля за 1 рубль прибыли, что говорит о рыночной оценке выше средней.
🔹 P/S: 2,26 — стоимость акций составляет 2,26 рубля за 1 рубль выручки, что указывает на высокую оценку компании по выручке.
🔹 P/B: 3,62 — акции торгуются значительно выше балансовой стоимости активов, что свидетельствует о высоких ожиданиях рынка относительно будущих перспектив.
🔹 Рентабельность EBITDA: 44,2% — высокий уровень операционной рентабельности, что демонстрирует эффективность компании в управлении затратами.
🔹 ROE: 21% — каждый рубль собственного капитала приносит 21 копейку чистой прибыли, что говорит о стабильной и высокой рентабельности.
🔹 ROA: 7% — активы компании генерируют 7 копеек прибыли с каждого рубля, что свидетельствует о хорошем уровне использования активов.

📌 Южуралзолото находится в непростой ситуации: с одной стороны, Сибирский хаб показывает устойчивый рост, с другой — проблемы с регуляторами и рост долговой нагрузки создают значительные риски. Инвесторам следует быть осторожными: акции компании могут представлять интерес для тех, кто готов терпеливо ждать восстановления и стабилизации бизнеса. Однако в краткосрочной перспективе давление на финансовые показатели сохранится, особенно если вопросы с Ростехнадзором затянутся.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!