🏠Самолет. Застройщики продолжают отскок

Предыдущий год для $SMLT был как страшный сон. И если в начале 2024 года, многие предвещали дальнейший рост на фоне рекордного объёма ввода и продаж, то дальнейшие вводные многих повергли в шок.

Огромный долг, где большая часть была взята под плавающую ставку съела всю прибыль компании. А дальше все как в тумане: ослабление ипотечной гос. поддержки и продажа пакетов акций инсайдеров, по уже аномально низким ценам. Но вот компания отросла уже на 50% за считаные недели. Неужели ситуация резко улучшилась и нужно покупать?

Как всегда, давайте не торопиться и разбираться:

✈️Заявления менеджмента. В день инвестора, менеджмент поделился планами на 2025 год. Долг/EBITDA планируется снизить до 1. Продажи удержать на уровне 2024 года — 1,3 млн квадратов. Компания не планирует продавать и докупать земельный банк.

✈️Снятие лимитов. 19 декабря, Владимир Путин заявил, что семейная ипотека не должна иметь лимитов. А 9 января поручил правительству скорее предоставить предложения по поддержке ипотечного кредитования.

✈️Выкуп облигаций. Самолет объявил о выкупе четырех выпусков, однако покупка будет совершена не по номиналу. Очень спорное решение, но логика ясна: сэкономить и заработать в пользу своего долга. Однако, гасить облигации не по номиналу — вещь малоприятная для инвесторов.

✈️Пик ставки. Рынок продолжает закладывать окончание цикла повышения, после того как на последнем заседании ЦБ решил не повышать ставку выше 21%. Инфляция все еще высоко, но последние недели мы видим что ее темпы перестали расти.

✈️Общий рынок. Пока рынок акций предвкушает геополитическое ослабление, более рисковые и волатильные истории растут как на дрожжах. Нужно понимать, что на коррекции эффект будет обратным.

На графике, мы удержали сильный уровень — 1000 рублей за акцию. Гигантские объемы у зоны поддержки — довольно позитивный сигнал.

🏠Итог спорный. Компания всеми силами хочет сокращать долг, но пока не понятно какими способами. История с выкупом облигаций, так себе. Сумасшедшая волатильность на фоне ставки, поддержки государства и общем бычьем фоне, выглядит довольно рисково.

Вряд ли Самолету дадут обанкротиться. Да и сама компания хочет выйти сухой из воды, даже не трогая свой земельный банк. В ближайший месяц, неопределенностей станет меньше и все станет куда понятнее.

Мы спекулятивно поигрались с Самолетом на пару дней, уж очень понравились объемы у поддержки. Аккуратно, на 3% от депозита, осознавая большие риски компании. Но риск-менеджемент дело индивидуальное, главное сдержать ФОМО и не сгореть на коррекции.

А что вы думаете о текущем росте Самолета и других застройщиков?✈️