⚡Виток роста. Куда движутся акции российских фармкомпаний? Финам, БКС, Фридом озвучивают прогнозы

Сегодняшний день выдался довольно удачным для акций фармацевтического сектора России — бумаги фармацевтических и биотехнологических компаний показывают динамичный рост с опережением рынка. В частности, акции «Озон Фармацевтики», «Промомеда», «Артген Биотеха» и «Фармсинтеза» дорожают к текущему времени на 6%, 3,6%, 2,3% и 8,8% соответственно. При этом существенный толчок акции данного сектора получили еще в начале января после появившихся сообщений о том, что в Китае была зафиксирована вспышка метапневмовируса человека, который впоследствии стал проявляться в разных частях мира. Позднее ралли поутихло, а теперь, похоже, зарождается с новой силой.

Каковы причины удорожания бумаг? Стоит ли сейчас инвестировать в фармацевтический сектор России? Какие акции сектора являются наиболее надежными для портфеля?

Рынок лекарств за последние годы вырос на 10%. Об этом в рамках прошлогодней конференции «Медицина и право в XXI веке» заявили эксперты СПбГУ. Заведующий кафедрой организации здравоохранения и медицинского права СПбГУ профессор Игорь Акулин при этом подчеркнул, что в 2023 году россияне потратили в аптеках 1,76 трлн рублей. В то же время, согласно последним данным AlphaRM, за 11 месяцев 2024 года россияне потратили в среднем 10 134 руб. на одного человека. Также в исследовании отмечается, что по итогам января-ноября прошлого года объем аптечных продаж лекарственных препаратов и их отгрузок в государственном сегменте достиг 5,08 млрд упаковок на сумму 2,367 трлн рублей. 

Более того, как сообщают «Ведомости», российские фармкомпании начали разрабатывать больше сложных лекарств. Так, в прошлом году количество клинических исследований, одобренных Минздравом, снизилось на 17,7% г/г, но число «локальных» исследований, требующих испытаний на пациентах, выросло на 9%. Как пишет издание, это касается как дженериков, так и инновационных препаратов, включая биологические лекарства, такие как онкопрепараты, вакцины и инсулины. Эксперты отмечают рост исследований, связанных с биосимилярами и вакцинами, что связано с программой импортозамещения и локализацией производства стратегически важных препаратов в России.

В частности, компания «Промомед» решила запустить в продажу аналог препарата «Оземпик», что было связано с решением Novo Nordisk прекратить поставки этого лекарства в Россию. Соответствующее уведомление датская компания направила в Росздравнадзор в ноябре 2022 года. Аналог «Оземпика» под названием «Квинсента», который является инновационным препаратом для лечения сахарного диабета второго типа и снижения веса, был введен в оборот компанией «Промомед» в конце 2023 года. Ранее оригинальный препарат с международным непатентованным наименованием (МНН) семаглутид «Оземпик» был единственным препаратом с этим действующим веществом на российском рынке. Препарат защищен патентом до 2035 года, однако правительство России разрешило выпускать аналог «Оземпика» в России без согласия владельца патентов. Вначале одобрение было предоставлено до конца 2024 года, а затем кабмин РФ продлил разрешение до конца текущего года.

Примечательно, что продажи отечественных аналогов «Оземпика» оказались куда более успешными. Согласно данным отраслевой аналитической компании DSM Group, которые приводит РБК, общие продажи препаратов на основе семаглутида в России за восемь месяцев 2024 года обошли оригинал. Так, из 829 900 проданных за этот период упаковок препаратов только 25 400 пришлись на «Оземпик».

Важное значение имеет и выход российских фармкомпаний на зарубежные рынки. Буквально на днях стало известно о том, что «Промомед» намерен выйти на фармацевтический рынок Ирака. В компании заявили, что к регистрации и дальнейшему обращению на территории этой страны планируется широкий перечень препаратов (порядка 300 позиций), применяемых в неврологии, противоопухолевых, антибактериальных, противовоспалительных и др. 

Инвестбанкир и автор Телеграм-канала Bitkogan Евгений Коган выделяет ряд трендов, которые сейчас присутствуют в фармацевтическом секторе России. Эксперт заявляет, что, по некоторым оценкам, потенциал российского рынка фармы оценивается в 2,6 трлн руб., что даже выше российского сектора IT. Кроме того, объем рынка фармы может удвоиться к 2030 году. Помимо этого, вопрос импортозамещения стал особенно актуальным после ухода многих зарубежных компаний с российского рынка, а государство помогает российским компаниям, сокращая бюрократические препоны и создавая возможности для регистрации важных продуктов. 

Еще одним важным трендом, по словам Когана, является наращивание объемов исследований и совершение прорывных открытий, что в дальнейшем может обеспечить выход и на международный рынок. «Не забываем про БРИКС», — подчеркивает эксперт. Да и в целом, фарма в глобальном масштабе, как отмечает Коган, является одним из лидеров по капитализации на фондовых рынках, особенно биофарма. «Думаю, рынок фармы в России будет и дальше набирать обороты», - считает он. 

Между тем, как заявляет ведущий аналитик отдела анализа акций ФГ «Финам» Зарина Саидова, пока за океаном фармацевтические компании справляются с возросшей неопределенностью из-за избрания Трампа и его непредсказуемых идей в области здравоохранения, в РФ этот сектор развивается беспрепятственно, а также имеет хорошие перспективы. 

В аналитическом покрытии аналитиков «Финама» на сегодняшний день присутствует лишь одна российская фармкомпания – «Промомед». «Акции «Промомед» торгуются на бирже с июля 2024 года. За последний месяц бумага подорожала более чем на 30%. Речь идет о биофармкомпании с широкой диверсификацией выручки по направлениям медицины, в ее портфеле свыше 330 препаратов, более 80% ее лекарств входят в перечень жизненно необходимых и важнейших (ЖНВЛП). Наша целевая цена по акциям «Промомед» — 435 рублей, остаток апсайда – порядка 10%», — отмечает Саидова.

При этом ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова обращает внимание на то, что наиболее сильный рост в моменте наблюдается в акциях «Фармсинтеза» и «Озон-Фармацевтики», тогда как бумаги «Промомеда» и «Артгена» также растут лучше рынка, хотя и не очень высокими темпами. «Так как это разные эмитенты разных отраслей – от производителей лекарств и «биотехов» до оптовых и розничных ретейлеров – скорее всего, спрос на бумаги не связан с корпоративными или отраслевыми событиями. Возможно, рынок отыгрывает события, связанные со вспышками инфекционных заболеваний в Китае или обычную сезонную заболеваемость гриппом и простудой в России зимой. Тем более, что нынешняя неустойчивая погода этому способствует, как и способствует росту спроса на препараты для гипертоников, средства от головной боли из-за скачков давления и т.д. Обычно такие всплески заболеваемости – явление не долгосрочное, а резкий рост спроса на акции российской фармацевтики в подавляющем большинстве случаев является спекулятивным и краткосрочным», — заявляет эксперт. 

Отвечая на вопрос Finam.ru о том, какие акции сектора являются наиболее надежными для вложений, Мильчакова заметила, что следует обратить внимание на акции компаний, которые сравнительно недавно (в конце прошлого года) вышли на IPO. «Сезон корпоративных годовых отчетностей может также приводить к краткосрочным всплескам роста в этих бумагах. По нашему мнению, в течение полугода акции «Промомед» могут вырасти до 415-420 руб., а акции «Озон-Фармацевтики» — до 57-60 руб.», — отметила она.

Эксперты «БКС Мир инвестиций» также долгосрочно позитивно смотрят на акции «Озон Фармацевтика» и «Промомед». «Потенциал роста оцениваем в 112% и 69% соответственно по текущим котировкам. Ожидаем позитивных результатов за IV квартал», — говорит Альберт Короев, начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций». По его словам, после ухода ряда иностранных фармкомпаний и приостановки клинических исследований новых иностранных препаратов российские производители смогут увеличивать свою долю и частично замещать ушедших иностранцев. «За счет инвестиций в новые препараты и благодаря уходу иностранных компаний «Промомед» прогнозирует существенный рост продаж из портфеля инновационных препаратов (относительно общей чистой выручки) с 29% в 2025 г. до 44% в 2026 г. Важный фактор успеха «Озон Фармацевтики» — фокус на дженерики, которые растут быстрее оригинальных препаратов, а темпы роста продаж российских дженериков втрое превысили рост продаж иностранных дженериков», — заключил Короев.