Группа Позитив - Котировки в глубоком пике. Что скрывается за слабым отчетом?

Бумаги Позитив $POSI опустились на уровень декабря 2023 – динамика за год нулевая, а с локальных пиков котировки и вовсе упали на 40%. Насколько оправдано столь сильное снижение?

Несколько причин для подобной коррекции:

• Слабый отчёт за 9 месяцев 2024 года. Выручка компании за этот период составила 9,7 млрд рублей, а убыток — 5,2 млрд рублей. Прогноз по отгрузкам (выручке) за 2024 год снизился с 40–50 млрд рублей до 30–36 млрд рублей

Результаты прямо скажем, крайне слабые — хоть выручка и выросла на 16%, но вместо прибыли получили огромный убыток, увеличили операционные расходы и нарастили долг.

• Допэмиссия. 11 июля 2024 года акционеры компании одобрили увеличение уставного капитала на 7,9%. Допэмиссия привела к размытию долей текущих акционеров и сокращению дивидендов.

Также на динамику акций повлияли высокие оценки по мультипликаторам, высокая ключевая ставка и активные инвестиции, которые увеличили долг компании.

Потенциальный негатив: Многие считают, что завершение СВО и потенциальный возврат зарубежных поставщиков услуг — это негатив для ИТ-компаний. Вот только завершение СВО не гарантирует скорого снятия санкций, да и импортозамещение никто не отменит, даже если санкции будут отменены.

Новостной фон:

• Успешно размещен новый выпуск облигаций в объёме 4,8 млрд рублей сроком на два года.

• Группа Позитив вышла на рынок Египта в партнёрстве с местной компании MCS

• Переподписано соглашение о сотрудничестве со структурой ФСБ

Сейчас над компанией нависло очень много негатива находятся под давлением из-за высоких оценок по мультипликаторам, снижения прогноза объёма отгрузок на 2024 год, высокой ключевой ставки и активных инвестиций, увеличивших долг компании Однако долгосрочная перспектива компании остаётся положительной.

Принято считать, что в it секторе 4 квартал — традиционно сильнейший. На него приходится большая часть отгрузок, поэтому к выходу фин показателей актив вполне могут разогнать. Рост на ожиданиях, фиксация на фактах. Классика.

В спекулятивном портфеле Позитив занимает 7,5%. Для усреднения установил алерты на 1870Р и 1740Р доведя долю от депо до 10%. Спекулятивная среднесрочная цель 2200Р. Всех благодарю за внимание.

А какое у вас мнение по компании и кого готовы отдельно выделить из it-сектора?

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией