Копипаст | Ещё раз о нефти. История. Кто и когда двигает цену.

Как Goldman Sachs оказался в центре краха нефтяной торговли, приведшего к банкротству трубопроводного гиганта Semgroup.

Когда цены на нефть подскочили прошлым летом до $147 за баррель, самой большой корпоративной жертвой стал нефтепроводный гигант Semgroup Holdings, частная фирма с оборотом $14 млрд (продажи) в Талсе, штат Оклахома. Она понесла убытки в размере $2,4 млрд, делая ставку на то, что цены на нефть упадут, включая $290 млн на счетах, которыми лично управлял тогдашний генеральный директор Томас Кивисто. Ее короткие позиции составили эквивалент 20% от запасов сырой нефти в стране. Поскольку кредитный кризис лишил всякой надежды на выполнение маржинального требования в размере $500 млн, Semgroup 22 июля подала заявление о банкротстве.

Но теперь некоторые из людей, участвовавших в расчистке финансового беспорядка, предполагают, что крах Semgroup был чем-то большим, чем просто плохая оценка и неудачный выбор времени. Есть доказательства злонамеренной руки в деле: манипуляция ценами на нефть трейдерами, организовавшими короткое сжатие, чтобы поднять цену сырой нефти West Texas Intermediate до такой степени, что это привело бы к фатальным потерям на счетах Semgroup.

«То, что произошло в Semgroup, было не менее чем мошенничеством на $500 млрд для людей мира», — говорит Джон Кациматидис, миллиардер-бакалейщик, ставший нефтепереработчиком, который пытается реорганизовать Semgroup в суде по делам о банкротстве. $500 млрд — это то, сколько мир переплатил бы за сырую нефть, если бы успешная афера подняла цены на нефть на $50 за баррель на 100 дней.

Каковы доказательства этого? Многое является косвенным. Доказать манипуляцию торговлей нефтью сложно. Но многочисленные люди, знакомые с событиями, настаивают, что Citibank, Merrill Lynch и особенно Goldman Sachs знали о торговых позициях Semgroup, поскольку прошлой весной они проверяли злополучную сделку частного размещения на 1,5 миллиарда долларов. «Ничего не доказано, но если кто-то владеет вашей книгой и знает каждую сделку, не составит труда сделать ставку против этой книги и поставить компанию в колоссальное положение с дефицитом ликвидности», — говорит Джон Такер, представляющий интересы Kivisto.

Что известно наверняка, так это то, что Goldman Sachs через J. Aron & Co., свое подразделение по торговле сырьевыми товарами, находился в выгодном положении для использования таких данных и извлек огромную выгоду из падения Semgroup. J. Aron был крупнейшим контрагентом Semgroup, торгуя как физической нефтью, текущей по трубопроводам, так и бумажной нефтью в форме опционов и фьючерсов.

Когда в июле цены на сырую нефть достигли пика, у Semgroup закончились деньги для выполнения маржинальных требований по опционным контрактам с Aron, по которым она понесла убытки в размере 350 миллионов долларов. Отчаянно пытаясь выжить, Semgroup попросила Aron выплатить 430 миллионов долларов, которые она была должна за физическую нефть. Aron сказал «нет», объявил Semgroup дефолтом по своим контрактам и потребовал немедленной оплаты убытков.

Некоторые ответы могут появиться в конце марта, когда бывший директор ФБР Луис Фри опубликует отчет о торговле вокруг краха Semgroup. Он был нанят Semgroup и получил полномочия на вызов в суд от судьи суда по делам о банкротстве в Делавэре. Тем временем Комиссия по ценным бумагам и биржам проводит расследование, а юристы, вовлеченные в дело о банкротстве, говорят, что офис окружного прокурора Манхэттена Роберта Моргентау изучает действия нью-йоркских фирм в крахе. Его офис отказывается от комментариев.

Goldman заявляет лишь, что любые обвинения в манипулировании ценами на нефть «не имеют под собой никаких оснований». Merrill и Сити отказался комментировать.

Goldman и Aron (где начинал свою деятельность генеральный директор Goldman Ллойд Бланкфейн) имели тесную связь с Semgroup. В 2004 году два бывших банкира Goldman купили 30% акций Semgroup за 75 миллионов долларов через свою нью-йоркскую частную инвестиционную компанию Riverstone. Оба мужчины, Пьер Лапейр и Дэвид Льюшен, помогли сформировать товарный торговый бизнес Goldman, а Льюшен был директором в Aron.

В конце 2007 года Semgroup заключила соглашение о торговле нефтью с Aron. Компании начали торговать как фьючерсами на нефть, так и физической сырой нефтью. Aron отправлял большую часть нефти, купленной у Semgroup, на нефтеперерабатывающий завод в Коффивилле, штат Канзас, в котором Goldman владеет 30% акций.

Проблемы Semgroup усилились в первом квартале 2008 года, когда ей пришлось разместить маржу в размере 2 миллиардов долларов для покрытия убытков. Goldman предложил андеррайтинг частного размещения на сумму 1,5 миллиарда долларов. Адвокат Кивисто Такер и другие полагают, что именно в ходе исследования Уолл-стрит для этого размещения торговые ставки Semgroup стали фатально уязвимыми. В апреле банки (Merrill Lynch и Citibank были соандеррайтерами) потребовали, чтобы Semgroup представила свои торговые позиции на стресс-тест, процесс, который один источник описывает как «проктологический экзамен». Goldman в конечном итоге отказался от размещения, поскольку инвесторы не решились рискнуть в условиях кризиса ликвидности.

Тем временем фьючерсные рынки стали сумасшедшими. 5 июня, без новостных катализаторов, фьючерсы на нефть подскочили на 5 долларов за баррель, что стало самым большим однодневным скачком с начала первой войны в Персидском заливе. На следующий день, без новостей, цена подскочила еще на 10 долларов до 138 долларов. Трейдеры говорят, что в дни, предшествовавшие пику в 147 долларов 12 июля, в воде пахло кровью. «Мы просто продолжали повышать цену на рынке», — говорит один трейдер.

Согласно сводке по торговле, представленной вместе с судебными документами, Semgroup заключила несколько ужасно дорогостоящих сделок с Aron. В феврале 2008 года Semgroup продала Aron опционы колл на 500 000 баррелей нефти с поставкой в ​​июле с ценой исполнения $96 за баррель. Это означало, что на пике убыток Semgroup на каждом из этих баррелей составил $51, или $25,5 млн по этой сделке. Goldman заявляет, что «не может комментировать торговые позиции контрагентов».

Незадолго до подачи заявления о банкротстве Semgroup продала свою торговую книгу Барклайс Capital. Barclays смело поставил на то, что цена на сырую нефть упадет, что сведет на нет убытки. Считается, что 30 дней спустя Barclays сидел на прибыли в размере 1 миллиарда долларов, поскольку нефть действительно упала до 114 долларов за баррель. Barclays не стал комментировать, кроме как подтвердил, что все еще владеет балансом. То, что цены упали после краха Semgroup, является еще одним доказательством манипуляции, говорит Кациматидис: «С портфелем в руках Barclays они больше не могли выжимать короткие позиции. Игра закончилась, и нефть рухнула».

После банкротства Aron согласился выплатить Semgroup всего $90 млн для погашения счетов. Этого недостаточно для десятков нефтедобытчиков, которым до сих пор не заплатили за $430 млн нефти, поставленной Semgroup Aron. «Мы подали в суд на J. Aron, потому что Semgroup этого не сделала», — говорит Филипп Толен, финансовый директор нефтяной компании Samson Resources. «Я не могу понять, почему они не подали иск против J. Aron на эти деньги».

Один из возможных ответов: связь с Goldman. Нападение на деньги Арона усложнит ситуацию с Riverstone, которая по-прежнему имеет влияние на совет директоров. У кредиторов есть причина осчастливить Riverstone и Goldman; дуэт объединился, чтобы купить множество энергетических активов в последние годы, наиболее заметным из которых является выкуп заемных средств за 22 миллиарда долларов короля трубопроводов Kinder Morgan. Вероятно, они снова объединятся, чтобы выкупить избранные активы Semgroup из банкротства.