GloraX – единственный растущий даже в 4 кв. 2024 девелопер? Смотрим операционные результаты

Девелопер GloraX, известный многим бондхолдерам, недавно анонсировал свой новый выпуск двухлетних облигаций с ежемесячной выплатой фиксированного купона до 28% годовых. И вчера вышли их операционные результаты за 2024 год и 4 квартал – как раз к предстоящему размещению предлагаем посмотреть на них.

Вкратце, даже с учетом всех трудностей в отрасли, 2024 год для GloraX прошел отлично: компания показала высокие темпы роста даже в 4 квартале, который просел у многих конкурентов.

Более подробно взглянем на цифры за 2024 год:
• Объем заключенных договоров вырос в 1,7 раза год к году до 122,1 тыс. кв. м
• В денежном выражении результаты такие: 31,2 млрд рублей в 2024 году против 19,4 млрд рублей за 2023 год (рост в 1,6 раз)
• Количество сделок увеличилось почти вдвое, с 1 714 до 3 001 договоров
• Доля сделок с ипотекой снизилась до 66% – как мы помним, льготные ипотеки продолжают действовать, поддерживая спрос, особенно в регионах

На этом фоне компания продолжает удерживать баланс между ценой и спросом. Средняя стоимость квадратного метра составила 256 тыс. рублей (против 272 тыс. рублей годом ранее). Снижение объясняется увеличением доли массового сегмента и региональных проектов в продажах. Это стало ключевой стратегией компании в последние годы, которая, как мы видим, оправдывает себя. 

Особое внимание уделим результатам 4 квартала 2024: 
• Объем заключенных договоров вырос на 17% год к году до 39,8 тыс. кв. м 
• В денежном выражении продажи недвижимости выросли на 18% и достигли 10,9 млрд рублей 

По данным ДОМ.РФ продажи в метрах за аналогичный период упали на 44% в среднем по рынку. GloraX на этом фоне кажется крайне устойчивым в 2024 году. 

О финансах: за первое полугодие выручка компании выросла почти в 3,7 раза до 12,9 млрд рублей, рентабельность по EBITDA была 38% (выше всех публичных девелоперов), а ЧД/EBITDA снизилась с 3,9х до 2,5х. Если сравнивать результаты с другими игроками за аналогичный период, то GloraX демонстрирует самые высокие темпы роста, при этом сохраняя долговую нагрузку на комфортном уровне.

Будущее – за регионами: Glorax одним из первых понял это и еще с 2022 года начал активно проводить весьма успешную экспансию. В 2024 году доля региональных продаж выросла с 9% до 24% + удвоено число регионов присутствия до 10. В 2024 г. компания запустила строительство и продажи в Казани, Владимире и Ленинградской области, а на этот год есть планы запустить проекты в 4 новых городах. Особенностью регионов является то, что там есть запрос на хорошее жилье, а более низкая стоимость квартир хорошо проходит в лимиты активно действующей семейной ипотеки. 

Каков итог?

2024 год стал для отрасли годом проверки на гибкость и устойчивость. Текущие непростые условия позволяют понять, кто может эффективно работать и расти, а кто – нет. GloraX – в числе первых. Сейчас стоит обращать внимание только на тех девелоперов, кто имеет устойчивую бизнес-модель и сохраняет высокие темпы роста не в ущерб финансовому положению. 

GloraX пока выглядит как перспективный игрок строительного сектора. Компания планирует IPO, но неизвестно, когда оно будет. С учетом волатильности акций новые бонды девелопера сейчас выглядят как привлекательная альтернатива и возможность зафиксировать хорошую доходность на ближайшие пару лет. Аргументов в эту сторону несколько: позитивный фон вокруг геополитики, разговоры о том, что ставку больше не будут повышать, новые меры поддержки отрасли и крепкий бизнес.