Завьялов Илья Николаевич про прогнозы на 2025.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Восходящие тренды:

1. RWA (за исключением стейблкоинов)

В 2024 году объем активов реального мира (RWA) ончейн увеличится более чем на 60%, до 13,7 млрд долларов. Около 70% RWA — это частные кредиты, а большая часть остальных активов приходится на казначейские облигации и сырьевые товары. Приток средств из этих категорий ускоряется, и в 2025 году могут появиться более сложные RWA.

Во-первых, частное кредитование ускоряется из-за улучшения инфраструктуры. Почти вся эта доля приходится на Figure. в 2024 году объем активов увеличится почти на $4 млрд. По мере того как все больше компаний выходят в это пространство, становится все проще использовать частные кредиты как средство перемещения денег в криптовалюту.

Во-вторых, оффчейн хранятся триллионы долларов облигаций и сырьевых товаров. В ончейн-цепочке облигаций всего на $2,7 миллиарда, и их способность приносить доход, делает их более привлекательной альтернативой стейблкоинам. У фонда BUIDL облигаций компании Blackrock всего $500 миллионов в ончейне, в отличие от десятков миллиардов, которыми Blackrock владеет оффчейн. Теперь, когда инфраструктура DeFi полностью освоила стейблкоины и RWA облигации (интегрировав их в пулы DeFi, рынки кредитования и фьючерсы), трения, мешающие их внедрению, резко снизились. То же самое относится и к сырьевым товарам.

Наконец, в настоящее время объем RWA ограничен этими базовыми продуктами. Инфраструктура для майнинга и обслуживания протоколов RWA радикально упростилась, а операторы гораздо лучше понимают риски и соответствующие меры по их снижению, которые связаны с операциями ончейн. Существуют специализированные компании, которые управляют кошельками, механизмами майнинга, защитой от сибилов, крипто-необанками и многим другим, а это значит, что наконец-то станет возможным и целесообразным внедрение акций, ETF, облигаций и других более сложных финансовых продуктов ончейн. Эти тенденции только ускорят использование RWA в 2025 году. 

2. Bitcoin-Fi

В прошлом году прогноз относительно биткоин-финансов был неплохим, но не достиг отметки 1-2% от TVL всех биткоинов. В этом году, подталкиваемые нативными для биткоина финансовыми протоколами, не требующими мостов (например, Babylon), высокой доходностью, высокими ценами на биткоин и растущим аппетитом к большему количеству активов BTC (руны, ординалы, BRC20), 1% биткоинов примет участие в Bitcoin-Fi.

3. Финтехнологии становятся криптошлюзами

TON, Venmo, PayPal и WhatsApp стали причиной роста криптовалют благодаря своей нейтральности. Они являются шлюзами, где пользователи могут взаимодействовать с криптовалютой, но не продвигают конкретные приложения или протоколы; по сути, они могут выступать в качестве упрощенного входа в криптовалюту. Они привлекают разных пользователей: TON — 950 миллионов пользователей Telegram, Venmo и PayPal — 500 миллионов пользователей платежных систем, а WhatsApp — 2,95 миллиарда ежемесячных активных пользователей.

Felix, работающий в WhatsApp, позволяет мгновенно переводить деньги с помощью сообщений, которые можно либо перевести в цифровой формат, либо получить наличными в партнерских точках (например, в 7-Eleven). Под капотом используются стейблкоины и Bitso на Stellar. Пользователи теперь могут покупать криптовалюту на MetaMask с помощью Venmo, Stripe приобрела Bridge (компанию, занимающуюся стейблкоинами), а Robinhood приобрела Bitstamp (криптовалютную биржу).

Намеренно или благодаря своей способности поддерживать сторонние приложения, каждая финтех-компания станет криптошлюзом. Финтехнологии будут становиться все более распространенными и, возможно, смогут соперничать с небольшими централизованными биржами по объему криптовалют.

4. Unichain становится лидером L2 по объему транзакций

У Uniswap TVL составляет почти $6,5 млрд, 50-80 тыс. транзакций в день и объем в $1-4 млрд ежедневно. У Arbitrum ~$1.4 млрд транзакций в день (треть из которых приходится на Uniswap), а у Base ~$1.5 млрд транзакций в день (четверть из которых приходится на Uniswap).

Если Unichain захватит хотя бы половину объема Uniswap, она легко превзойдет крупнейшие L2 и станет ведущей L2 по объему транзакций. 

5. Возрождение NFT, но в специфическом для приложений виде 

NFT задумывались как инструмент в криптовалюте, а не средство достижения цели. NFT используются в качестве утилиты в ончейн-играх, искусственном интеллекте (для торговли правами собственности на модели), идентификации и потребительских приложениях.

Blackbird — это приложение для вознаграждений в ресторанах, которое интегрирует NFT в идентификацию клиентов в своей платформе для подключения Web3 к обеду. Интегрируя открытый, ликвидный и идентифицируемый блокчейн с ресторанами, они могут предоставлять ресторанам данные о поведении потребителей и легко создавать подписки, членства и скидки для клиентов.

Sofamon создает битмодзи Web3 (которые являются NFT), разблокируя финансовый слой рынка эмодзи. Они признают растущую актуальность IP onchain и сотрудничают с ведущими KOLs и звездами K-pop, например, для борьбы с цифровыми подделками. Компания Story Protocol, которая недавно привлекла $80 миллионов при оценке в $2,25 миллиарда, ставит перед собой более широкую цель — токенизировать мировую IP, вернув оригинальность в центр творческих поисков и творцов. IWC (швейцарский бренд элитных часов) имеет членский NFT, за который можно получить доступ к эксклюзивному сообществу и мероприятиям.

NFT могут быть интегрированы для идентификации транзакций, передачи, владения и членства, но также могут использоваться для представления и оценки активов, что приводит к денежному и, возможно, спекулятивному росту. Именно эта гибкость и придает NFT силу.

Сферы ее применения будут только расширяться. 

6. Запуски рестейкинга

В 2025 году такие протоколы рестейкинга, как EigenLayer, Symbiotic и Karak, наконец-то запустят свои мейннеты, которые будут платить операторам с AVS и слэшинга. Похоже, что в этом году рестейкинг потерял актуальность.

Рестейкинг потребляет энергию по мере того, как все больше сетей используют его. Если протоколы используют инфраструктуру, которая питается от определенного протокола рестейкинга, они получают ценность от этого соединения, даже если оно не является прямым. Именно благодаря этой силе протоколы могут терять актуальность, но при этом иметь огромную ценность. Мы считаем, что рестейкинг по-прежнему является многомиллиардным рынком, и по мере того, как все больше приложений будут превращаться в цепочки приложений, они будут использовать протоколы рестейкинга или другие протоколы, построенные на протоколах рестейкинга.

Новые идеи:

7. zkTLS, позволяющий передавать данные из оффчейна в ончейн

zkTLS использует доказательства нулевого знания для подтверждения достоверности данных из мира Web2. Эта новая технология еще не полностью реализована, но когда она (надеемся) будет реализована в этом году, она принесет новые типы данных.

Например, zkTLS можно будет использовать для доказательства того, что данные поступили с определенного сайта на другие. В настоящее время такой возможности нет. Эта технология использует достижения TEE и MPC и может быть усовершенствована, чтобы позволить некоторым данным быть приватными.

Это новая идея, но мы прогнозируем, что компании начнут создавать ее и интегрировать в ончейн-сервисы, такие как верифицируемые оракулы для нефинансовых данных или оракулы данных с криптографической защитой.

8. Регуляторная поддержка

Впервые регуляторная среда США кажется криптопозитивной. 278 кандидатов в палату представителей, выступающих за криптовалюты, были избраны против 122 кандидатов, выступающих против криптовалют. Гэри Генслер, антикриптовалютный председатель SEC, объявил, что уйдет в отставку в январе. Как сообщается, Трамп намерен выдвинуть на пост главы SEC Пола Аткинса. Ранее он был комиссаром SEC в 2002-2008 годах, открыто поддерживает криптоиндустрию и является советником Палаты цифровой торговли — организации, занимающейся продвижением криптовалют. Трамп также назначил Дэвида Сакса, технологического инвестора, бывшего генерального директора Yammer и главного операционного директора PayPal, на новую должность «царя ИИ и криптовалют». Примечательно, что в своем заявлении Трамп сказал, что «[Дэвид Сакс] будет работать над законодательной базой, чтобы криптоиндустрия получила ясность, о которой она так долго просила».

Мы надеемся на прекращение судебных разбирательств с SEC, четкое определение криптовалют как особого класса активов и налоговые аспекты.