Блог им. Shwed

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 4

    • 25 января 2025, 12:03
    • |
    • Sсhwed
  • Еще

1. Трамп вступил в должность президента США. Начался процесс  им конфликта на Украине. Якобы на все про все заложено 100 дней. Пока дальше сотрясания воздуха дело не зашло. Однако вся фонда с понедельника замерла перед экранами, жадно ловя каждое слово Трампа, Путина, Пескова, Зеленского и т.д. Рынок находится в режиме «мыльной оперы»: а что сказал этот, а тот, а этот, а тот… А как понимать вот это, а как понимать вот то. Все, как в известном меме. «Все готовы к переговорам» – поднять ворота. «Если кто-то не готов, то мы опустим цену на нефть и вы не сможете воевать» – опустить ворота. «Но мне бы не хотелось этого делать, я люблю Россию» – поднять ворота… «Но если нет, то будут страшные санкции из ада» — опустить ворота… Идеальная обстановка для спекулянтов. Инвесторы же, в зависимости от занимаемой позы, игнорируют либо плохую часть новостей, либо хорошую.

Глобально ситуация без изменений, никаких новых вводных на столе, на мой взгляд, нет. Все три года СВО Россия заявляет, что готова к переговорам, но в собственных интересах. Новые регионы уже записаны в Конституции РФ, и вряд ли наше ВПР согласится на какие-то уступки в этой части. Соответственно, для замирения, как минимум, надо, чтобы украинские войска добровольно оставили все территории ДНР, ЛНР, Запорожской и Херсонской областей. Пойдет ли на это Украина? Большой вопрос, пока никаких шагов к этому не видно, боевые действия продолжаются.

Европа каждый день шлет сигналы, что готова поддерживать Украину, даже если США выйдут из игры.

В итоге не видно какого-то действительного game changer, чтобы верить в скорый мир.

Таким действом могла бы быть, например, позиция Китая, который действительно имеет большое влияние на нас. По линии Китая ничего такого не слышно, хотя Трамп уже якобы созвонился с Си Цзиньпином и наверняка проталкивал эту тему. Новые угрозы Трампа вряд ли способны испугать наше руководство настолько, чтобы оно прекратило СВО на текущих рубежах.

Поэтому ждем конкретики от Трампа, что именно он предлагает – если это будет замирение на текущих, то мы вряд ли на это пойдем со всеми вытекающими.

Пока кратко ситуация описывается известной поговоркой: собака лает – караван идет.

2. С другой стороны, наше макро без изменений. Инфляция и не думает замедляться. Через 3 недели заседание ЦБ РФ. Поднимут или сохранят ставку?

ЦБ РФ ПОВТОРИЛ СИГНАЛ О НЕОБХОДИМОСТИ ПОДДЕРЖАНИЯ ЖЕСТКИХ ДКУ ДЛЯ ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ

Также с февраля начнутся годовые отчеты по МСФО. В том году первой отчиталась Северсталь (#CHMF) 02 февраля. На неделе репостил годовые операционные данные ММК (#MAGN) и макро по нашей экономике. Радоваться особо нечему. 21% ставка делает свое дело. Скоро выйдут циферки, и многие могут сильно удивиться, что, оказывается, при новых прибылях компании не такие уж и дешевые…

 Особенно это касается компаний, которые не раскрывали МСФО за 9 мес. 2024 г. и оцениваются по летним мультикам.

3. Разумным видится следующий алгоритм поведения. Определить вероятность каждого события: скорый мир, продолжение СВО неопределенно долго. Посчитать апсайды/даунсайды своих позиций при каждом сценарии. При событии А бумага вырастет на столько, при событии Б бумага упадет на столько. А дальше – математика…

4. Имея такую картину и не считая текущее поведение рынка обоснованным, на неделе сильно подрезал все позиции. Уменьшил экспозицию с 40-45% примерно до 30% от плановых значений, кроме старых позиций. Сильно срезал и старые позиции, зафиксировав убыток. Наращиваю резервы и соблюдаю риск на бумагу. В шорты пока не лезу, т.к. «туда-сюда» может продолжаться довольно долго, зачем платить за боковик. Пока посижу основным объемом в долгах: будет реальная заявка на замирение – закуп, будет все падать на разочаровании и отрезвлении – закуп и шорт, будет боковик – долги и относительно небольшая экспозиция в акциях. Ко всему этому ожидание годовых отчетов и переоценка стоимостей. Плюс не за горами ставка. Вариант повышения тоже на столе. Пока план такой.

5. Покупки. Увеличил позицию в Интер РАО (#IRAO), переоценив вес бумаги в портфеле.

Продажи. Подрезал почти все, см. таблицу закрытых позиций. По сравнению с началом года доля в акциях снизилась примерно на 45%.

6. Новости по бумагам из портфеля:

ЦИАН (#CIAN): Продажи новостроек в Московском регионе в 2024 году упали относительно результата предыдущего года на 20% — до 137 тысяч договоров участия в долевом строительстве (ДДУ). Показатель находится на уровне 2016 года (136 тысяч) и 2022 года (135 тысяч). Спрос на рынке новостроек просел после завершения льготной ипотеки и ужесточения условий по адресным программам. С ипотекой прошло 68% сделок в новостройках Московского региона против 80% в 2023 году. Среднегодовой показатель находится на уровне 2021 года. Новостройки Московского региона в 2024 году подорожали не так заметно, как в предыдущие годы, в среднем на 6% (в 2023 году — на 8%, в 2022 году — 12%). Темпы роста сопоставимы с показателями 2017-2018 годов. «При сохранении текущей макроэкономической конъюнктуры в 2025 году мы ожидаем снижения числа сделок на 15-20%. Динамика цен, вероятно, будет близка к официальным оценкам инфляции (+8-10% по итогам года). Число новинок на рынке будет и дальше снижаться, так как условия предоставления проектного финансирования остаются жесткими, а спрос — ощутимо слабее, чем в последние годы. При этом накопленные запасы у девелоперов находятся на высоких уровнях, поэтому снижение активности по выводу новинок не должно привести к дефициту. Однако этот фактор будет ограничивать снижение средних цен из-за уменьшения доли лотов на котловане».  

Продажи петербургских новостроек упали в 2024 году относительно 2023-го на 18% — до 64 тысяч ДДУ. Стоимость квадратного метра на рынке новостроек региона выросла на 4% (в 2023 году — на 3%, в 2022 году — на 21%). С ипотекой прошло 67% сделок против 84% год назад. В регионе в 2024 году также был зафиксирован старт продаж в 260 корпусах на 2.4 миллиона квадратных метров. Относительно предыдущего года запуски новостроек в квадратных метров снизились в Петербурге и окрестностях на 29%.

ТЗА (#TUZA): Автопроизводитель «Камаз» в 2024 году произвел более 54,6 тыс. единиц коммерческой автотехники, что на 3% больше, чем в 2023 году. Так, было выпущено 1 596 автобусов и 688 электробусов, 4 368 прицепов и полуприцепов, 554 автобетоносмесителя.

ЭсЭфАй (#SFIN): Объем нового бизнеса в автолизинге (стоимость переданных клиентам предметов лизинга за период без НДС) в России в 2024 г., по предварительной оценке консалтинговой компании «Яков и партнеры», снизился на 10% по отношению к прошлому году – с 1,9 трлн до 1,7 трлн руб. Доля автолизинга в новом бизнесе в общем объеме сделок упала впервые с 2019 г. – с 53 до 49%, сообщается в исследовании рейтингового агентства «Эксперт РА» (данные за девять месяцев 2024 г.). Это произошло из-за слабой динамики сегмента легковых автомобилей и сжатия сегмента грузовиков. Объем сделок с грузовыми автомобилями снизился на 18% – с 85 000 до почти 70 000 шт. Такая ситуация является серьезным вызовом как для российского рынка перевозок, так и для всей экономики в целом, поскольку порядка 80% грузовых автомобилей приобретаются именно в лизинг. Если денежно-кредитная политика Банка России не будет смягчаться, в первом полугодии 2025 г. активность на рынке автолизинга продолжит снижение. При положительном изменении экономической ситуации во втором полугодии на рынке возможен рост, обусловленный отложенным спросом, потребностью в замене автопарка и снижением финансовой нагрузки для лизингополучателей. По прогнозу «Европлана», при сохранении или ухудшении экономических условий в 2025 г. будет происходить накопление отложенного спроса на рынке автолизинга. Аналогичная ситуация наблюдалась в 2020 и 2022 гг., когда рынок стагнировал, а в последующие годы рост составил 69 и 94% соответственно. Драйверами продаж в 2025 г. в первую очередь будут предметы лизинга, которые подпадают под программу субсидирования Минпромторга на колесную технику, а также оборудование и спецтехнику. В результате может произойти рост продаж техники и оборудования российского производства.

Интер РАО (#IRAO), Юнипро (#UPRO): По итогам 2024 года генерирующие компании сдвинули сроки модернизации восьми энергоблоков по программе модернизации старых ТЭС. К концу 2024 года генкомпании должны были завершить модернизацию 17 ТЭС мощностью 3,5 ГВт, но фактически было запущено десять обновленных энергоблоков мощностью 1,8 ГВт (с учетом перенесенных ранее проектов). «Интер РАО» может сместить запуск обновленного энергоблока Нижневартовской ГРЭС на 800 МВт с конца 2024 года на май 2026 года. «Юнипро» намерена отложить ввод энергоблока на 830 МВт на Сургутской ГРЭС-2 с сентября 2024 года на март 2025 года. Так как в основном компании перенесли сроки ввода на один год или меньше, это позволяет им не платить штрафы: правительство разрешило задерживать стройки в рамках антикризисных мер.

БСП (#BSPB): БАНК «САНКТ-ПЕТЕРБУРГ» ПОДВЕЛ ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИТОГИ ЗА 2024 ГОД ПО РСБУ. Выручка составила 94.3 млрд рублей (+28.1% по сравнению с результатом за 2023 года). Чистая прибыль за 2024 составила 52.6 млрд рублей (+11.4% по сравнению с результатом за 2023 года). Рентабельность капитала (ROE) за 2024 составила 28.2%.

7. Поступления. Пришли первые дивиденды в этом году: Пермэнергосбыт о (#PMSB).

8. Итого в портфеле 17 акций. На конец недели в акциях 57,5%, в валютных облигах – 42,5%

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 4

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 4

Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 4

Никакие сделки и идеи не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Я рассказываю про то, как поступаю со своими деньгами. А как вам поступать со своими – думайте и решайте сами. На бирже никому нет дела до того, как сохранить и приумножить ваши деньги, а вот как ими поживиться – дело есть многим. Потому – никому не верим на слово, включая меня, все проверяем.

Телеграм

теги блога Sсhwed

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн