Фавориты сектора 2025: нефть, золото, металлургия

В отчете СБЕР объявил фаворитов на будущий год, выделив в добывающем секторе $TATN, $LKOH, $PLZL, $NLMK. Есть интересные компании и помимо фаворитов, но не у металлургов, которые сейчас переживают тяжелые времена и предпосылок для улучшения пока что не наблюдается


&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Стратегия 2025: игра на повышение» от SBER:

Нефтяные компании. Слабый рубль более чем компенсирует снижение цен на нефть (в наши расчеты мы закладываем $74 за баррель Брент и $64 за Юралз) и дальнейшую нормализацию крек- спредов на моторное топливо.

Одновременно мы не видим оснований для увеличения капзатрат отрасли в условиях ограничений на добычу нефти по соглашению ОПЕК+. В среднем это означает, что дивидендная доходность по акциям нефтяных компаний останется в диапазоне 15–19%.

$TATN Татнефть, обыкновенные акции. В 2022–2023 гг. капиталовложения Татнефти существенно превышали исторический уровень, и если компании удастся снизить их с прошлогодних 224 млрд руб. до 125–140 млрд руб. в год, ее годовой СДП превысит 200 млрд руб. Это позволит компании нарастить дивиденды до 80% чистой прибыли, что может дать 18–19% дивидендной доходности.

$LKOH Лукойл. По нашим оценкам, доходность СДП Лукойла в 2025 году составит 14%. У компании на балансе имеется около 1,3 трлн руб. денежных средств (26% текущей рыночной капитализации), что практически никак не учитывается рынком.

Поэтому любое использование этих средств – будь то на сделки M&A, выплату специальных дивидендов или выкуп собственных акций – может позитивно отразиться на стоимости компании.

Золотодобывающие компании. Мы сохраняем позитивный взгляд на золото. Факторы, которые двигали его цену в этом году, останутся в силе и в следующем. В первую очередь это активные покупки золота центральными банками и рост инвестиционного спроса на фоне снижения ставки ФРС США и сохранения геополитических рисков. Поддержку российским золотодобытчикам также оказывает ослабление рубля.

$PLZL Полюс. Благоприятная рыночная конъюнктура позволила Полюсу возобновить выплату дивидендов раньше, чем мы ожидали. С учетом текущей цены на золото и курса рубля дивидендная доходность за 2025 год может составить около 10% – довольно высокий уровень для компаний золотодобывающей отрасли.

Публикация обновленной информации по флагманскому проекту развития – Сухому Логу – также должна помочь инвесторам пересмотреть свою оценку перспектив роста компании. Благодаря реализации этого проекта к 2030 году добыча Полюса должна увеличиться примерно на 80%. В данный момент акции компании торгуются с коэффициентом EV/EBITDA 2025о, равным 4, что ниже мировых аналогов и не отражает перспективы роста компании.

Черная металлургия. Мы выделяем акции НЛМК, которые предлагают самую высокую дивидендную доходность в секторе – более 15% по прогнозу на 2025 год.

$NLMK НЛМК. Акции компании торгуются с коэффициентом EV/EBITDA 2025 на уровне около 2, что предполагает дисконт примерно в 30% к соответствующему коэффициенту Северстали. Низкие затраты на производство сляба (первый квартиль мировой кривой затрат) позволяет НЛМК генерировать СДП с двузначной доходностью даже при текущих ценах на сталь.

В то же время большая часть производителей стали в мире работает на грани рентабельности или в убыток, что говорит о достижении низшей точки цикла в отрасли. Катализатором роста котировок может стать решение о выплате дивидендов за 2024 год, которое может быть объявлено весной одновременно с публикацией финансовых результатов.

#выжимки — только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

antonpolyakov.ru/

Ютуб — www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — t.me/Polyakov_Ant

Публичные стратегии:
comon.ru/users/ks111/
tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени