США родина дефолтов. Ну, если не родина, то мачеха

Согласно последнему отчету Fitch Ratings «Мониторинг проблемных ситуаций и дефолтов в США», уровень дефолтов эмитентов в США в 2024 г. превысил показатели пандемии. Это недвусмысленно указывает на сохраняющиеся финансовые риски как на рынках кредитов с привлечением заемных средств, так и на высокодоходных рынках.

Только в конце декабря семь американских эмитентов объявили дефолт по институциональным кредитам с привлечением заемных средств (LL), что повысило уровень дефолта в 2024 году до 5,26%. То есть, оказалось выше, чем 4,5% в 2020 году во время пандемии. Пять из этих эмитентов завершили обмен проблемными долгами (DDE). На рынке высокодоходных облигаций (HY) пять эмитентов, три из которых также включены в список дефолтных компаний, допустили дефолт по облигациям HY. Соответственно, в 2024 году уровень дефолта составил 2,58%.

Эмитенты DDE, допустившие дефолт, не справились с проблемами, связанными с повышенным кредитным плечом, в сочетании с другими факторами риска.

Например, компания iHeart Communications, Inc. столкнулась с продолжающимся снижением доходов от рекламы. А Veritas – не справилась с погашение долга в срок.

, которые ей еще предстояло решить, наряду с отрицательным FCF. В то же время SWF Holdings I Corp., приобретенная Clearlake Capital в 2021 году за $3,4 миллиарда, столкнулась снижением потребительского спроса из-за ослабления рынка жилья.

Между тем, частные кредитные организации и банки поддерживали двусторонние сделки. В декабре эмитенты рефинансировали 10 частных займов на рынке синдицированных займов (BSL). Тем временем две крупные сделки по BSL, включая срочный кредит CommScope на сумму $3,04 миллиарда, были рефинансированы в частные долговые обязательства. Напомним, CommScope ранее входила в списки крупнейших компаний, занимающихся предоставлением займов и выпуском облигаций.

Несколько сделок, заключенных в конце 2024 года, были проведены в рамках сотрудничества между двумя рынками. Частные долговые сделки для Databricks и Gateway Casino & Entertainment, не являющихся спонсорами эмитентов, были организованы JP Morgan и Morgan Stanley.

Fitch прогнозирует, что в 2025 году уровень дефолта по институциональным кредитам составит от 3,5% до 4,0%, а по высокодоходным облигациям — 2,5%-3,0%.