Блог компании Норникель | Ключевые тезисы по итогам звонка с аналитиками и брокерами на тему финансовых результатов за 2024 г.

После выхода отчета по финансовым результатам за 2024 г. по традиции провели конференц-колл команды Норникеля с аналитиками и экспертами фондового рынка. Было много вопросов и обсуждений, решили коротко подвести в этом посте итоги дискуссии.

☝️Про финансы
🔹Ожидаем в 2025 г. сокращения чистого оборотного капитала на 1 млрд долл. Добьемся этого за счет снижения дебиторской задолженности и нормализации запасов. В текущем году планируем продать все, что произведем согласно плану;
🔹Ставим перед собой амбициозную задачу поддержания в 2025 г безинфляционного бюджета в рублевом выражении. Реализация программы производственной эффективности позволит нам заметно смягчить инфляционное давление на себестоимость;
🔹Инвестиции на 2025 г. запланированы в размере 215 млрд рублей (2,1 млрд долл.). Отметим, сумма инвестиции не включает потенциальный проект с китайскими партнерами. Ожидаемые инвестиции в 2026-2027 г. находятся в диапазоне 2,5,-3 млрд долл.

☝️Про стратегию и эффективность менеджмента
🔹Продолжаем реализацию стратегии умеренного роста и устойчивого развития: в фокусе нашего внимания — ключевые инвестиционные проекты в области добычи и переработки, модернизации и замены оборудования, обновления энергетической и топливной инфраструктуры, а также снижения вредного воздействия на окружающую среду. Продолжаем замену горного оборудования в Норильском дивизионе. Срок запуска проектов ТОФ-3 (увеличение обогатительных мощностей) и развития горного проекта Медный Ручей (Южный кластер) сдвинут на 2028 г.;
🔹Рост спроса на металл на внутреннем рынке в настоящий момент ограничен. Поэтому компания реализует проекты для его увеличения – инвестирует в создание производства плоского проката из нержавеющей стали (РНК), также начали разработку Колмозёрского месторождении по добыче лития;
🔹Всегда уделяли внимание эффективности менеджмента – KPI команды напрямую привязан к EBITDA и FCF, а ключевые среди нефинансовых метрик – промышленная и экологическая безопасность;

☝️Про дивиденды и финансовую устойчивость
🔹Для дивидендных целей важно учитывать скорректированный денежный поток за вычетом регулярных трат (процентных платежей, погашения обязательства по аренде и выплат дивидендов держателям неконтролирующих долей). Между акционерами Быстринского ГОКа подписано акционерное соглашение, согласно которому и выплачиваются дивиденды. «Норникель» получает половину из них;
🔹У компании есть действующая дивидендная политика, учитывающая циклический характер рынка металлов и финансовое состояние компании. Решение о выплате дивидендов – исключительная компетенция акционеров. Менеджмент Норникеля лишь обозначает управленческую позицию в контексте финансовой устойчивости компании. Новая дивидендная политика – это прерогатива акционеров. Менеджмент может высказать свою позицию, акционеры вправе с этим согласиться или нет;
🔹По итогам 2024 года компании удалось нормализовать график погашения и нарастить среднюю дюрацию кредитного портфеля. Прилагаем все усилия для удержания показателя чистого долга на текущих уровнях. Считаем такой уровень долга комфортным для любой фазы цикла цен металлов, производимых Норникелем. При сохранении масштабов деятельности компании он позволяет на средне- и долгосрочном горизонте сохранять финансовые метрики на уровне, соответствующем инвестиционному кредитному качеству. При этом не считаем эффективным в текущей ситуации выплачивать дивиденды из долга.

❗️В текущих условиях макроэкономической неопределенности и высоких геополитических рисков мы по-прежнему ставим во главу угла финансовую устойчивость Норникеля и операционную эффективность, в основе нашей стратегии – долгосрочное планирование с опорой на внутренние ресурсы компании.