Блог компании БКС Мир инвестиций | Тенденции финансового рынка на рубеже 2024–2025. Что делали инвесторы?

Банк России опубликовал Обзор рисков финансовых рынков за декабрь 2024 – январь 2025 г. Там приведены разнообразные данные, которые могут быть полезны участникам биржевых торгов. Рассмотрим их с целью практического применения.

Макроэкономические итоги двух минувших месяцев

• Курс рубля укрепился относительно доллара США (на 9%) и юаня (на 9,2%). За тот же период индекс доллара США (DXY) вырос на 2,5%. Позитивная динамика отечественной валюты вызвана в частности увеличением объемов продажи валютной выручки со стороны крупнейших экспортеров.

• После решения Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 21% доходности ОФЗ резко понизились. Позднее гособлигации постепенно растеряли часть роста.

• В конце 2024 г. на рынке акций сменился тренд — снижение Индекса МосБиржи, наблюдавшееся во второй половине 2024 г., прекратилось. По итогам декабря–января рост составил 14,4%. Также снизилась волатильность.

• Лидером по доходности в 2024 г. стало золото. Аутсайдером рынка стали акции строительного сектора. Общая диаграмма годовой доходности вложений в инструменты отечественного финансового рынка приведена ниже.

Российский валютный рынок подстраивается под новые условия после ужесточения санкций в части осложнения международных расчетов. Указанный фактор вызывает повышенную волатильность курса рубля. По этой причине расширились спреды на покупку/ продажу наличной иностранной валюты.

Инвесторы могут застраховаться от рисков изменения курса отечественной валюты с помощью фьючерсов. Для этой цели подходят квартальные и вечные контракты на курс доллара США (Si, USDRUBF), курс евро (Eu, EURRUBF), китайского юаня (CNY, CNYRUBF). Величина спреда в указанных фьючерсных контрактах значительно меньше разницы курсов покупки и продажи наличной иностранной валюты.

Золото

В 2024 г. золото выполнило свою защитную функцию. Пока рынки акций и облигаций снижались, золото дорожало на фоне геополитических событий и активности центробанков в его скупке.

Инвестировать в металл можно с помощью биржевого золота (GLDRUB), квартальных фьючерсов, номинированных в долларах США за тройскую унцию (GOLD). Также в обращении находятся квартальные (GL) и вечные (GLDRUBF) фьючерсы, номинированные в рублях за грамм.

Облигации

Неожиданная декабрьская отмена сценария дальнейшего повышения ключевой ставки вызвала всплеск оптимизма. В настоящий момент позитивный эффект от указанного события исчерпан. Теперь инвесторы ожидают итогов заседания Банка России, назначенного на 14 февраля 2025 г. 

Аналитики БКС позитивно смотрят на перспективы длинных ОФЗ и отдельные корпоративные облигации.

• ОФЗ 26243
• ОФЗ 26247
• ОФЗ 26230
• РЕСО-Лизинг БО-02П-05
• ЛСР БО 1Р9

За декабрь 2024–январь 2025 г. Индекс МосБиржи вырос на 14,4%. Наметившаяся позитивная тенденция получила дальнейшее развитие в феврале.

В отраслевом разрезе заметным явлением стал сильный месячный рост стоимости акций застройщиков (+23,3%). В значительной степени это обусловлено техническим фактором. В конце прошлого года те же самые бумаги оказались перепроданы.

Если говорить о других секторах рынка акций, хорошие перспективы роста сейчас имеют:

• Башнефть-ап (Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год – 2500/+86%)
• Хэдхантер (Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год – 5700/+62%)
• Газпром нефть (Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год – 910/+49%)
• Интер РАО (Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год – 5,4/+45%)
• Т-Технологии (Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год – 4500/+42%)
• ЛУКОЙЛ (Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год – 9800/+36%)

Среднедневной объем торгов акциями за последние 2 месяца увеличился до 143 млрд руб., оставшись повышенным по сравнению со средним значением за 2024 г. — 111,2 млрд руб. в день. Доля физических лиц в среднем за месяц незначительно снизилась с 76,2% в ноябре 2024 г. до 75,9% январе 2025 г.

Таким образом, рост котировок акций российских компаний подтверждается увеличенными оборотами. Это позитивная тенденция с точки зрения технического анализа.

Основными нетто-покупателями на российском рынке акций в прошедшие пару месяцев стали НФО (некредитные финансовые организации) за счет собственных средств и СЗКО (системно значимые кредитные организации), которые приобрели акций на 37,1 и 20,2 млрд руб. соответственно.

Крупнейшими нетто-продавцами акций оставались розничные инвесторы. Это сильно превышает среднемесячный показатель августа–ноября 2024 г. (в среднем продавали на 15,7 млрд руб. в месяц).

Не исключено, что текущий рост рынка акций, подъем Индекса МосБиржи выше 3000 п., а также последние действия банков по снижению процентных ставок будут способствовать восстановлению интереса физлиц.