Кто проиграет от потепления отношений?

Стоило президентам России и США созвониться, как позитивные новости полетели одна за другой — сегодня пройдут переговоры в Мюнхене, а там и до личной встречи уже недалеко.

При этом агент Дональд просто отжигает — он то троллит союзников по НАТО, то издевается над европейцами, то подчеркнуто игнорирует Шольца и Ко. Теперь даже я начинаю верить, что Трамп пойдет напролом и сможет договориться с нашим лидером.

На этом фоне инвесторы просто обезумели — все пытаются успеть в последний вагон, поэтому у нас растет все, что плохо лежит. Причем взлетают даже откровенные «трупы», которым никакие переговоры не помогут… хотя во время эйфории это нормально :)

А еще более нормально то, что лидерами роста стали «бенефициары Трампа» — Газпром, Новатэк, Аэрофлот, Юнипро и Норникель. При этом есть и те, для кого потепление отношений не так позитивно — о таких компаниях и пойдет речь в этой статье.

❌ ВК. С рынка ушли все ее конкуренты, но компания все равно остается убыточной — у нее гигантский долг (140 млрд. рублей!) и просто ужасное руководство. А что с ней будет, если в Россию вернутся YouTube и другие популярные площадки?

❌ Позитив. Компания быстро развивалась, но ее прошлый год был ужасным — выручка осталась прежней, а прибыли вообще может не быть. Пока непонятно, что это было — разовая история или система — но с западными конкурентами ей точно будет сложнее.

❌ Астра. Для нее созданы идеальные условия — компании обязаны переходить на российский софт, поэтому от клиентов просто нет отбоя. При этом ее продукты довольно сырые, и конкуренция с Microsoft и Adobe подрежет ей крылья.

❌ КАМАЗ. Танки грязи не боятся, а вот западные конкуренты их могут напугать. Хотя компания и так теряет свою долю рынка — в 2023 году она составляла 22,5%, а в 2024 году упала до 18%. «Китайцы» наступают, а ведь еще и «европейцы» могут вернуться.

❌ Соллерс. А тут все довольно неплохо — компания увеличивает продажи, не имеет долгов и даже платит дивиденды. При этом стоит она очень дешево (P/E = 4x), но есть одно НО — вернувшиеся иностранцы быстро обнулят все ее перспективы.

❌ ДВМП. Воспользовалась санкциями и заняла свободную нишу. Сейчас все деньги уходят на увеличение флота, ведь руководство хочет сделать ее мировым лидером. Но если западные конкуренты вернутся, то сделать это будет гораздо сложнее.

❌ ИНАРКТИКА. Выигрывает от продуктовых санкций, которые избавили рынок от европейской рыбы. В итоге цены ползут вверх — для потребителей это минус, а для компании — жирный плюс. Цены уже вряд ли упадут, но конкуренция с норвежцами ударит по прибыли.

❌ Хэндерсон. Очередной бенефициар западной «блокады». Поэтому компания чувствует себя отлично — у нее хорошие темпы роста, почти нулевой долг и сильный менеджмент. Если европейские бренды вернутся, то ее развитие точно замедлится.

❌ Яндекс. Тут все не так однозначно — с одной стороны, по бизнесу ударит возвращение Google, но с другой стороны, вернутся и западные рекламодатели. Многое будет зависеть от руководства, для которого это станет серьезным вызовом.

В моем портфеле есть 5 компаний из этого списка, и продавать их я не планирую — ведь если санкции и будут смягчать, то это растянется очень и очень надолго. Да и не факт, что некоторым компаниям дадут вернуться :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.