Ставку ЦБ снижать рано и вредно! Нужно держать и\или повысить, вот почему! ЦБ не убийца!

Здравствуйте, товарищи! 14 февраля ЦБ сохранил ставку. В своей облигационной стратегии я делаю ставку ещё на одно-два повышения.

Общая картина, ожидания участников, снижение инфляции не индикатор

 

 

Регулярно наблюдаю за постами смартлабовцев, где нашёл общую тенденцию отслеживания недельной инфляции по средам, из чего рынок часто делает переоценку номиналов облигаций с длинным купоном на несколько процентных пунктов. В государственной думе регулярно ругают действия ЦБ по ужесточению ДКП. Популярная идея о снижении ставки звучит так:

ЦБ борется с инфляцией повышая ставки в условиях недостатка производства товаров и повышенного спроса, что создаёт дополнительные издержки для предприятий не давая им инвестировать и наращивать производство. 

Простыми словами это означает: Товары из страны ушли, а спрос остался. Импорт дорожает, спрос необходимо удовлетворить внутренним производством, которому, при текущих ставках ЦБ очень дорого развиваться и инвестировать средства в производственные линии для удовлетворения спроса. Многие опасаются, что ещё одного повышения ставки экономика не выдержит, производители станут снижать производство товаров, а ограничение предложения при сохранении спроса снова разгонит цены и инфляцию. В итоге ЦБ убъёт экономику. Звучит логично, но неверно!

Экономическая философия

ЦБ оперирует целой группой статистики, делая выводы о ситуации в экономике по совокупности показателей. Один из них, индекс деловой активности. Ниже графики:

Индекс производственной активности PMI России:



Индекс производственной активности PMI по странам на январь 2025:


Индекс деловой активности в сфере услуг, Россия:

Индекс деловой активности в сфере услуг, мир:


Из данных графиков легко сделать вывод, что Российская экономика находится в лидерах мирового роста, несмотря на рекордную ставку ЦБ. Легко поддаться соблазну расти ещё быстрее, например как в Шри ланке. Но у нас есть главное ограничение в виде человеческих ресурсов. Работать просто стало некому. Безработица на 2024-й год обновила исторический минимум.

Воображение снижения ставки

А теперь, следуя полученным данным, представьте что ЦБ перешёл к снижению ставки. Для примера, давайте представим, Яндекс решил диверсифицировать бизнес и занять полку Икеи на прилавках новой мебелью. Взяли кредит, вложили в постройку заводов, навезли оборудование и производственные линии. Тут появились две проблемы, нужно где-то взять людей и замотивировать их зарплатными ставками выше рынка. Появляется 2000 вакансий, зарплатные ставки в мебельном секторе растут, растёт себестоимость производства- дорожает мебель. Все эти факторы напрямую отражаются на инфляции и мы быстро получаем инфляцию выше ставки, что само собой ведёт к жёсткой девальвации валюты.

Обратите внимание на тот факт, а удалось ли Яндексу запустить проект?

Первый сценарий: Яндекс победил зарплатами, переманил сотрудников и запустил проект. Но дефицит кадров некуда не делся. У других производителей начнёт страдать качество или хуже того, закрытие производственных мощностей из-за дефицита трудовых ресурсов.

Второй сценарий: Яндекс борется за кадры и для отбития инвестиций, чтобы линия не простаивала, нанимает абы кого. Качество продукции страдает и у Яндекса и у конкурентов, а себестоимость растёт.

В первом сценарии всё остаётся как было, только стало дороже.

Во втором сценарии, качество упало, а продукция подорожала.

Сегодня проблема в России не в высокой ставке, а в росте производительности труда.

Как повысить производительность труда?

Выход для всех, рост производительности труда.

-Необходимо инвестировать в автоматизацию и роботов. Ставка не проблема, у государства огромное количество программ по профильным льготам и субсидиям.

-Зачистка кадрового состава. На любом крупном и среднем предприятии есть сотрудники получающие зарплату за нахождение на месте, которые только изображают работу. На любом предприятии легко можно уволить 10-40% сотрудников, переложив часть функций на оставшихся работников с повышением заработной платы. Так исторически получилось, что большинство предприятий у нас государственные.

Выводы

Дорогие друзья, не нужен нам ещё более быстрый рост экономики в сложившихся обстоятельствах. Мы растём очень быстрыми темпами и экономика требует охлаждения. Для повышения эффективности наших производств, государственные предприятия просто должны произвести кадровые чистки. Газпром и Сбер- это только начало. 

На что я смотрю, для понимания начала тренда на снижение ключевой ставки?

-Индексы PMI должны начать снижаться несколько месяцев подряд
-Рост безработицы
-Рост внутренних цен на энергоносители ( топливо, промышленные электротарифы)
-Рост цен на товары, производители товаров (сахар, соль, зерно, мука)
-Рост налогов

На что я не смотрю?

-Недельная инфляция
-Курс рубля к юаню\баксу.

У меня есть телеграмм канал: t.me/LeninMoscow