Блог компании БКС Мир инвестиций | Рубль, нефть и два шорта

Рынок акций сильно вырос на геополитических новостях. За два месяца рост превысил 40%. Техническая перекупленность наблюдается по многим бумагам. В то же время ряд важных факторов, например для нефтяников, в последнее время не улучшился. Возможно, стоит подстраховать полученную прибыль от роста краткосрочными шортами в отдельных бумагах.

Нефть и рубль

Мировые цены на нефть после взлета января вновь перешли к снижению. Одновременно с этим произошло масштабное укрепление рубля. Ключевые валютные пары обвалились к полугодовым минимумам. Все это означает, что стоимость бочки нефти в рублях значительно просела. А ведь от этого показателя зависят прибыли российских нефтяников.

На графике представлена динамика марки Brent в рублевом эквиваленте. Однако основной сорт России — это Urals. И здесь дела обстоят хуже. Urals торгуется с существенным дисконтом к Brent, и последние санкции США привели к расширению этого дисконта. В начале февраля российская нефть даже опускалась ниже «потолка» G7. Вчера цена Urals обновила 5-месячный минимум, упав к отметке 6,1 тыс. руб. за баррель.

Добыча нефти в январе, по сообщению Bloomberg, упала ниже квоты ОПЕК+. А более 60% российских танкеров, попавших под санкции 10 января, простаивают.

Хеджирующие позиции

На текущих уровнях участники торгов могут начать фиксировать прибыль в акциях, наращивая при этом долю в инструментах с фиксированной доходностью.

В такой ситуации возможен как хеджирующий, так и спекулятивный шорт фьючерсов на Индекс МосБиржи.

• MIX-3.25
• MXI-3.25

Если говорить непосредственно о представителях нефтегазового сектора, здесь может быть интересен шорт акций Сургутнефтегаз-ао и Башнефть-ао. Аналитики БКС негативно смотрят на акции на горизонте года.

• В отличие от префа дивидендная доходность обыкновенных акций компании остается низкой. По итогам 2024 г. может быть выплачен дивиденд в размере 0,87 руб. — это порядка 3% доходности по текущей цене.

• Актив уже торгуется на 10% выше годового таргета в 26 руб.

• Акции неплохо выросли на общерыночном позитиве, однако фундаментальных оснований для позитива у них особо нет.

• В январе компания попала под блокирующие санкции США. СМИ недавно сообщали о простаивании танкера с грузом Сургутнефтегаза у берегов Индии.

• Техническая картина указывает на зону сопротивления в районе 30 руб., которую котировки взять не смогли

Торговый план:

Шорт от текущих.
Стоп-лосс — 30 руб. (-2,8%)
Цели — 27,8 (+4,5%) / 27,3 (+6,4%) / 26,5 (+9,2%)

• Дивидендная доходность обыкновенных акций Башнефти остается одной из самых низких в российском нефтегазовом секторе. По итогам 2024 г. компания может выплатить 155 руб. на акцию — это даст доходность менее 6% по текущей цене.

• Актив торгуется в районе своего годового таргета — 2600 руб. за бумагу.

• Технический анализ указывает на блок сопротивления в районе 2760 руб., который котировки не смогли преодолеть и откатились вниз.

Торговый план:

Шорт от текущих или при повторном подходе к верхнему сопротивлению.
Стоп-лосс — 2710 руб. (-2,4%)
Цели — 2514 (+5%) / 2450 (+7%) / 2380 (+10%)

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией