⭐️Манимен. Рок-звезда рынка МФО 💸 🤟

О выпуске

Ежемесячный купон и трехлетнее размещение без амортизации. Ставка на маржинальный рынок микро-финансов, или надежды зафиксировать высокую ставку в расчете на снижение ключевой? Один из самых высоких кредитных рейтингов среди МФО (выше только у Т-Финанс)

Наши обзоры:

⚡️ТГК-14

🚚Монополия

🚖Европлан

✈️ГТЛК

👉смотреть все

О компании

Вторая по величине МФО с небольшим отрывом от лидера (Займер). Считается одним из самых технологичных со ставкой на онлайн

О продукте

Быстрые займы до 33 дней и до 30 тысяч, а также среднесрочные займы до 18 недель и 100 тысяч. В этот раз мы не стали тестировать платформу. Еще с прошлого раза кредитный рейтинг не восстановился 😮

Финансы

МСФО отчетности нет. Почему это важно? РСБУ форма для МФО и ломбардов не самая простая для ознакомления. Промежуточного раскрытия нет, а оно важно, т.к. 1 рубль оборачивается много раз на коротких сроках. А качество активов – всегда допущения руководства (поэтому Эксперт РА и скуп в рейтингах МФО). Разбирали на примере Займера. Самое важное – слайд 5 из отчетности

Портфель растет, но назвать рынок, и бизнес растущим – не можем

Скорее рынок сжимается из-за:

— конкуренции банков (хоть у Т-Финанс больше POS-кредиты, банки отъедают сегменты)

— снижения числа других, менее технологичных МФО

— ухудшения финансового состояния клиентов

— отбеливания рынка Центральным банком

Плюсы

• Высокая оборачиваемость: один и тот же рубль в течение года выдаётся от 7 до 15 раз. Часть оседает в проблемный портфель, часть реинвестируется

• Высокая доля капитала: почти половина (49,9%) – собственные средства. Остальное – кредиты и частные займы

• Технологичность, низкие затраты на выдачу и обслуживание. Но все упирается в расходы на взыскание

Риски

— Низкий уровень раскрытия: нет МСФО отчетности, промежуточная не раскрывается (есть ссылка на номера примечаний, но нет самих примечаний 😉)

— кредитные убытки – всегда допущения руководства. Это самая творческая часть отчетности, обнуляющая остальные заслуги

— не самая прозрачная структура баланса: есть растущий объем инвестиций в дочерние предприятия (за год рост с 1,7 до 3,1 млрд). Предположительно это «Свой банк» и 4 небольших МФО

— значительная часть займов – от физ.лиц и в отчетности за 2023 год процентная ставка по ним была существенно выше других кредиторов. Нам шепнули, что часто такими займодателями бывает менеджмент. Как бонус за хорошую работу. Пример: по займам физ.лиц ставка в 2023 доходила до 28%. Таких ставок не было ни для банков, ни на рынке

— аудитория: не от хорошей жизни люди берут в МФО, и банки им отказывают не из-за цвета глаз

— стагнирующий рынок: нет роста, есть ухудшение качества заемщиков

— Регуляторный риск: ЦБ уже несколько раз ограничивало максимальную ставку, законодательно закрепило методы взыскания. Учитывая рост бедности, это может стать социальным фактором

Мнение

Манимен гордится рейтингом ВВВ-, который самый высокий к методике Эксперт РА для МФО. Но рядом находится Т-Финанс с рейтингом А-, обеспеченного поддержкой материнского холдинга. Еще есть Займер, который тоже диджитал-МФО, но с бОльшим капиталом и более прозрачной отчетностью. Жаль, облигаций Займера нет.

👉в Кот.Финанс PRO мы строим карту рынка МФО. Сравнили доходности с Быстроденьги, Лайм-займ, Веб-банкир, Миг-кредит, и др. Описали 2 стратегии работы с подобным выпуском

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!