Место Российского фондового рынка в мире !

Свежие оценки и долгосрочные прогнозы по мировым рынкам акций

Свежие оценки и долгосрочные прогнозы по мировым рынкам акций от Норберта Кеймлинга, портфельного управляющего Taunus Trust (Германия).

Данные на конец декабря 2024 г.

России на этом графике – в самом левом нижнем углу, с рекордно низкими оценками по обеим показателям, возможно, за пределами показанной на рисунке области.

Ось x = Shiller-CAPE = отношение цены акций к усредненным за предыдущие 10 лет прибылям

Ось y = PB = Price to Boоk value = отношение цены акций к их балансовой стоимости

Некоторые выводы автора статьи:

• Исходя из CAPE и PB, Латинская Америка и Азия в настоящее время показывают самые низкие оценки, особенно Бразилия, Корея и Китай. Эти фондовые рынки в настоящее время торгуются с CAPE = 9 — 12 и PB = 0,9 — 1,4.

• Исторически вслед за сравнительно привлекательными оценками следовала доходность выше среднего около 9 — 11% годовых (здесь и далее – доходности в реальном выражении, сверх инфляции) в течение последующих 10 — 15 лет.

• В целом развивающиеся рынки (кроме Индии) в настоящее время оцениваются гораздо более привлекательно, чем развитые рынки. Исходя из исторических оценок средняя доходность развивающихся рынков ожидается на уровне 7,7% годовых, в то время как на развитых рынках ожидается довольно низкая доходность – около 2,5% годовых.

• Рынок США торгуется примерно в два раза выше уровня последних десятилетий. За последние 140 лет такие высокие оценки сопровождались долгосрочной доходностью всего 0,1% годовых.

• Среди развитых рынков по-прежнему привлекательными кажутся Германия, Италия, Япония, Сингапур, Испания, Норвегия и Великобритания. На них инвесторы могут ожидать в долгосрочной перспективе годовые доходности на уровне 7 — 8% годовых.

Эти большие различия в оценке между странами не только создают возможности для активных инвесторов, но и представляют значительный риск для инвесторов, ориентированных на глобальные бенчмарки. Например, инвесторы, которые хотят инвестировать глобально через индекс MSCI World (например, через глобальные ETFs), в настоящее время инвестируют более 73% в США – один из самых дорогих рынков на планете.

***

Данных по России на рисунке нет, поскольку индекс MSCI Russia с весны 2022 г. не рассчитывается. Исходя из оценок тех времен, когда индекс MSCI Russia еще рассчитывался и последующих изменений показателей, предположительное место России на этом графике – в самом левом нижнем углу, с рекордно низкими оценками по обеим показателям, возможно, за пределами показанной на рисунке области.

Источник — fintraining.livejournal.com/1419833.html#cutid1