Усиленные Инвестиции: итоги недели 14-21 февраля

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Портфель снизился на 4.3%, против индекса Мосбиржи +3.0%.

Рынок позитивно реагировал на смягчение отношений между США и РФ и продолжение движения в сторону переговоров / завершения СВО. Рубль на этом фоне продолжил, на наш взгляд, фундаментально необоснованно сильно укрепляться, что давило на общую динамику портфеля

• Валютная позиция снизилась на 5.0%. Cледуя рекомендациям системы, наращиваем долю валюты в портфеля, пользуясь просадкой

В моменте расчетный потенциал девальвации составляет >50% из-за локального сильного (и отчасти эмоционального) укрепления рубля и дешевой цены на нефть – фактически сейчас продается ниже ценового потолка в $60 за баррель, +фьючерсная кривая по Brent закладывает тренд продолжения падения цен на нефть

При такой цене нефти бюджет не балансируется – в январе расходы бюджета выросли на 74% г/г, а доходы +11% г/г. Дефицит бюджета составил 1.7 трлн руб или 0.8% ВВП

В этом плане, краткосрочно валюта действительно давит на портфель, но верим, что в долгосроке ставка на валюту хорошо себя покажет

• Яндекс лучше ожиданий отчитался за 2024 q4:
  — Выручка +36.6% г/г
  — EBITDA +24.1% г/г
  — Рентабельность по EBITDA 14.3% снизилась с 15.8% годом ранее
  — Чистая прибыль +85.3% г/г
  — Чистый долг снизился на 4.7 млрд руб или 0.3% от капитализации
  — FCF годовой 19.9 млрд руб или 1.1% от капитализации
  — EV/LTM EBITDA 10.2х; EV/EBITDA annualized: 8.6x

Менеджмент планирует вынести на рассмотрение СД рекомендацию по дивидендам за 2024 год в размере 80 руб на акцию или 1.7% див. доходности к текущей цене

Прогноз на 2025 год:
— Рост выручки >30% г/г
— EBITDA не менее 250 млрд руб (+33% г/г)

• На неделе провели Investment MasterMind шоу, запись доступна в YouTube и ВК
• По основным компаниям изменения: X5 Group +1.3%, OZON +5.5%, Head Hunter +8.2%, Селигдар +5.4%, Мосбиржа +2.3%, Софтлайн +5.9%, Яндекс +3.0%, Русагро +41.8%, Сургутнефтегаз (прив.) +2.4%, МРСК ЦП +5.5%, МРСК Центра +14.3%, Сегежа +26.8%
• Власти начали обсуждение повышенного налога по бумагам X5 и Русагро (РБК)
• Делегации России и США провели официальные переговоры (РБК)
• Лондон анонсировал крупнейший за последние три года пакет санкций против РФ (Forbes)
• Экспорт российской сырой нефти морским путём вырос в преддверии решающих переговоров ОПЕК+ (Bloomberg)
• Справочно, удалось договориться, что для наших клиентов в БКС ГО по фьючерсам останется бесплатным! (в то время как для всех стали платным, в других брокерах тоже были и остаются платными).

Менеджеры БКС уже связываются с клиентами для переподключения новых тарифов (от более крупных к менее крупным).

Если вы наш клиент и с вами не свяжутся в ближайшее время, можно написать своему менеджеру в БКС и/или нам

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,

Команда Усиленных Инвестиций