ВТБ: прибыль есть, но дивидендов мы вам не дадим

По итогам 2024 года ВТБ заработал рекордную прибыль – 551,4 млрд рублей, что на 28% больше финансового результата прошлого года. Рентабельность капитала (ROE) поднялась до 22,9%. 

Однако, как и в прошлом году, дивидендов не будет: СД уже дал соответствующую рекомендацию. Почему?

На самом деле финансовое положение банка не такое уж и прочное. 

Так, чистые процентные доходы группы упали более чем на треть (-36%), до 487,2 млрд рублей. 

😳Чистая процентная маржа ВТБ за 2024 год сжалась с 3,1 до 1,7%. Это, напомню, ключевая маржа для банков. Чистая маржа Сбера, например, равна 5,96%, Совкомбанка – 5,55%, а Т-Технологии – 13,6%!

 Чистые комиссионные доходы за тот же период увеличились почти на четверть (+24%), до 269 млрд рублей. Существенным фактором поддержки оказалось совершение трансграничных платежей «в защищенной инфраструктуре», доходы от расчетно-кассового обслуживания и конверсии валют.

Разовые эффекты на прибыль ВТБ отразились на статье «прочих доходов» — за год она выросла в 2,5 раза, до 316,6 млрд рублей.

Расходы на персонал и административные расходы составили 478,8 млрд рублей за 2024 год и 155,8 млрд рублей за четвертый квартал, увеличившись год к году на 19,6% и на 21,8%

‼️Тем не менее, совокупный рост выручки не дал нужного эффекта для достижения таргета по прибыли на 2024 год (в декабре не хватало 100 млрд рублей). 

Как поэтично выразился первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов, в декабре, «перед финальным этапом эстафеты» ВТБ оказался «с травмированной толчковой ногой» и ему «пришлось отказаться от четверных прыжков и сконцентрироваться на простых элементах».

Но по итогам года таргет был достигнут, и вот за счёт чего:

• реорганизация по 292-ФЗ – банк снял с баланса заблокированные активы и пассивы, и эта операция дала ему 21 млрд рублей чистой прибыли
• получена положительная переоценка портфеля ценных бумаг, преимущественно акций российских эмитентов
• реализована сделка по продаже «небанковского цифрового бизнеса», за счет которой получил чистую прибыль в 46 млрд рублей после вычета налогов – что именно продано, Пьянов не называет
• снижены расходы на формирование резервов – 20,1 млрд рублей против 187,2 млрд рублей годом ранее

‼️И я тут обращу внимание: первые два «кульбита» − это бумажная переоценка, она не несёт реальной прибыли или убытка банку, последний «кульбит» − просто отложенные расходы, которые будут воплощены в следующем году, т.к. резервы формировать всё равно надо (а риски по мере просрочек растут). Реальные деньги принесла только сделка по продаже некоего актива, но в перспективе это чревато снижением прибылей в будущем (если этот актив генерил прибыль).

Вот и получается, что чистая прибыль «дутая» − достигнута за счёт бумажной переоценки + в неё заложены будущие расходы на формирование резервов.

Если всё это вычесть, то скорр. ЧП будет в районе 150-200 млрд рублей, вряд ли больше, т.е. ровно половина. И понятно, что банк не хочет распределять дивиденды в размере 50% чистой прибыли, т.к. по факту после года работы окажется с голой жопой.

Вот такие дела. А я напоминаю, что уже завтра традиционно выступаю на марафоне «SUPER ИНВЕСТОР». Моя тема – «Дивидендные акции российских компаний в 2025 году». 

Как раз поговорим о том, какие компании заплатят дивиденды в текущем году, в каком размере, а кто – нет и почему. Ну и кого стоит покупать, а кого – нет.  

Подробнее здесь: t.me/c/1180744251/5575

Получить доступ на марафон можно через бота: t.me/Super1nvestoRBot?start=mmrsinvu_14 

Всем добра, и надеюсь, никто всерьёз не держит ВТБ в долгосрок 🤣