Обзор стратегии на 2025 год от Финама. Часть 1

📊 Обзор стратегии на 2025 год от Финама. Часть 1

Перед вами обзор одной из самых крупных по объему стратегий на 2025 год от Финама на 92 страницы мелкого шрифта с тонной аналитики. Мы отобрали всё самое ключевое, чтобы вы быстро разобрались в главных трендах и возможностях.

🏙  Макроэкономика

•  Рост деловой активности:
Глобальный PMI в декабре 2024 года вырос до 52,6, отражая устойчивый рост сектора услуг, который является драйвером экономического восстановления. Лидерами остаются США, Индия и Испания, тогда как производственный сектор продолжает сокращаться (PMI Manufacturing снизился до 49,6).
•  Инфляция:
Несмотря на снижение общей инфляции, базовая инфляция (без учета энергии и продовольствия) остается выше 4% в странах ОЭСР, что связано с корректировкой цен на услуги после пандемии. В еврозоне и США в конце 2024 года инфляция развернулась вверх из-за роста цен на энергию.
•  Перспективы 2025 года:
Экономический рост замедлится до 3,3%, что связано с геополитической напряженностью, включая торговую войну США и Китая и возврат Дональда Трампа. Ожидается, что центробанки продолжат снижение ставок, но темпы будут ограничены уровнем инфляции.

🌐 Мировая экономика

•  Устойчивость мирового ВВП:
ОЭСР прогнозирует рост мировой экономики на уровне 3,3% в 2025 г., однако к 2026 г. он может замедлиться до 3% из-за структурных проблем в развитых экономиках. Восстановление будет поддерживаться сектором услуг и частичным ослаблением денежно-кредитной политики.
•  Рынки услуг против производства:
Сектор услуг продолжает расти на фоне устойчивого спроса, особенно в финансовых и потребительских услугах, в то время как промышленное производство падает из-за геополитических факторов, снижения потребительской активности и удорожания сырья.

🇺🇸  Экономика США

•  Ожидания на 2025 год:
ВВП замедлится до 2,1–2,3%, что все еще выше долгосрочного тренда, но рынок труда остывает: уровень безработицы постепенно растет, а прирост рабочих мест замедляется. Инфляция стабилизировалась, но остается выше цели ФРС (2%), что сдерживает скорость снижения ставок.
•  Влияние Трампа:
Политика с тарифами до 60% на китайский импорт может усилить инфляцию и ограничить экспорт. В краткосрочной перспективе нефтегазовые компании, производители с ориентацией на внутренний рынок и финансовый сектор могут выиграть, но высокие тарифы ударят по потребителям.

🇪🇺  Еврозона

•  Вялый рост:
Прогноз роста ВВП на 2025 г. – 0,9–1,2%. Германия на грани рецессии из-за высоких цен на энергоресурсы и ускоренного энергоперехода. Политическая нестабильность во Франции и Германии усиливает давление на экономику.
•  Стимулы:
ЕЦБ продолжает снижать ставки, поддерживая рост кредитования и восстанавливая потребительский спрос. В то же время базовая инфляция остается высокой, что ограничивает пространство для смягчения денежно-кредитной политики.

🇨🇳  Экономика Китая

•  Стимулы на триллионы:
Китай увеличил бюджетные расходы на $1,4 трлн в рамках программ поддержки местных бюджетов и стимулирования внутреннего спроса. Фискальная и монетарная политика становится мягче, чтобы стимулировать рынок недвижимости и потребление.
• Риски:
Торговая война с США усиливает давление на экспорт, а низкий потребительский спрос и дефляция замедляют восстановление. Темпы роста ВВП в 2025 г. ожидаются в пределах 4,5–5%, что ниже целевого уровня.

🇷🇺  Россия

•  Замедление экономики:
Прогноз роста ВВП на 2025 г. составляет 1–1,5%. Замедление связано с ограничением частных инвестиций, снижением внутреннего спроса и внешними факторами, включая санкции и низкие темпы роста мировой экономики.
•  Инфляция:
Ожидается, что инфляция в 2025 г. останется высокой, в диапазоне 5–7%. На динамику цен влияет рост продовольственной инфляции, ослабление рубля, повышение акцизов и тарифов ЖКХ. ЦБ РФ планирует удерживать жесткую ДКП для стабилизации цен в долгосрочной перспективе.
•  Бенефициары:
Наименее уязвимыми остаются компании ВПК, нефтегазовый сектор и электроэнергетика. Слабые сегменты – строительство, недвижимость и транспорт, подверженные рискам повышения стоимости кредитов и налогов.

To be continued...