Как обыграть IMOEX-III: усреднение

В предыдущих частях было рассмотрено как биржа включает и исключает акции из индекса Мосбиржи IMOEX, каким образом можно обыграть рынок и зачем это нужно. В этой части будет рассмотрено поможет ли инвестору усреднение в стремлении превзойти рынок.

Одно из правил трейдинга гласит: «нельзя усредняться на падении». Усредняться можно только в том случае, если не используется кредитное плечо. Без плеча можно пересидеть любое падение, а если акции приобретены с плечом, то на падении рынка и по мере приближения стоимости портфеля к минимальной марже брокер потребует пополнить счет или закрыть позиции или закроет сам. В итоге инвестор потеряет часть или все первоначальные инвестиции.

Инвестору нужно заранее определить будет ли он усредняться на падении, чтобы не использовать плечо. Импульсные решения в лучшем случае грозят потерей части или обнулением брокерского счета, как для любителей, так и профессионалов, т.к. уровень на котором прекратится падение предсказать невозможно.

В худшем случае, усредняя убытки при резком и сильном падении, можно остаться должным брокеру. Теоретически падение актива ограничено нулевой стоимостью, но был случай, когда цена фьючерса на нефть стала отрицательной во время короны в 2020 году, а трейдеры, которые шли против рынка и покупали нефть, приближающуюся к $0, задолжали брокерам.

Бэктест стратегий усреднения на индексе акций полной доходности Мосбиржи MCFTR, включающего дивиденды, за период с 2004 по 2025гг. показал, что ни одна из стратегий усреднения не смогла значительно превзойти индекс MCFTR по доходности.

Тестировались следующие стратегии:

1) ежемесячные инвестиции на фиксированную сумму;

2) ежемесячные инвестиции с ежегодным увеличением суммы;

3) аккумулирование ежемесячных взносов и их инвестирование только на перепроданном рынке (Stochastic<20);

4) покупка на перепроданном рынке (Stochastic<20) с фиксацией прибыли в начале сильного падения.

Параметры стратегий: копирование IMOEX; получение дивидендов; 5000 ₽ первоначальный сумма для покупки акций каждый месяц в конце месяца; в стратегии с увеличением взносов ежемесячная сумма увеличивалась каждый год на 10%; покупки на перепроданном рынке осуществлялись в месяце, в котором Stochastic (%D) был ниже 20 на графике с недельными свечами; свободные деньги в период накопления размещались по ставке 8% годовых.

Результаты стратегий

Номинальная доходность индекса MCFTR за 21 год составила 13% в год (CAGR), реальная – 10% при средней инфляции — 8%. Стратегии с усреднением на протяжении всего срока показали сопоставимую доходность 12-15% в год.

Выводы

На усреднении в течение длительного периода на акциях особо приумножить капитал не получится. Обыграть IMOEX можно, если придерживаться рынка в долгосрочном периоде и сыграть в обе стороны: лонги на растущем, шорты на падающем рынке с усреднением и плечом, что не по силам рядовому инвестору. Альфу также можно сделать за счет более тщательного отбора акций из индекса, которые будут двигаться лучше рынка, что сложно и для профи.

Даже если накопить значительную сумму и выйти перед сильным падением рынка, то все равно не удастся значительно обойти рынок – она размоется на длинном сроке.

Жизненный таймфрейм инвестора короче рыночного цикла, т.е. работоспособный  накопительный период жизни инвестора короче, чем частота кризисов (1998, 2008, 2022гг.), на которых можно приумножить капитал. Пока инвестор накопит значительную сумму, усредняясь небольшими взносами, он застанет только один кризис, чтобы на нем попытаться приумножить капитал.

Итоговая доходность зависит от первоначальной суммы инвестиций, а не от усреднения в течение длительного периода, поэтому для инвестиций тоже справедливо утверждение: богатые при соблюдении правил продолжат богатеть, а бедные с кредитными плечами — терять деньги и беднеть.

Наблюдение: депрессивные настроения после сильных падений заканчиваются осенью, а минимум приходится на октябрь. Так было в 1998, 2008 и 2022 (если не считать импульсных распродаж 24.02.2022).