Новости рынков | Волатильность рубля в феврале оказалась максимальной с 2022 г. Сошелся ряд факторов: слабый импорт, переговоры с США и продажи валютной выручки — Ведомости

По итогам февраля рубль укрепился к мировым валютам из-за ожидания снижения геополитической напряженности и вероятного сокращения объема импорта, отметил Банк России в обзоре рисков финансовых рынков. Также рост поддержало наращивание объемов чистых продаж валюты со стороны крупнейших экспортеров. За прошлый месяц доллар снизился на 10,5% по отношению к рублю до 87,7 руб./$, китайская валюта – на 10,6% до 11,96 руб. к юаню, говорится в обзоре.

Но национальная валюта была особо волатильной. Диапазон колебаний по доллару в феврале составил 16,3% (от 85,93 до 99,94 руб.), по юаню – 14,2% (от 11,74 до 13,41 руб.). Такая динамика – максимум с 2022 г., когда в течение месяца курс менялся более чем на 20%, пишет ЦБ. Банк России подчеркивает, что ослабление доллара относительно основных мировых валют за аналогичный период было незначительным: индекс доллара США (DXY) снизился всего на 0,7% в феврале.

В декабре председатель ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что волатильность курса рубля сегодня выше, чем до 2022 г., на фоне санкций и пока она будет сохраняться.

На 11 марта официальный курс доллара ЦБ составлял 88,39 руб./$, снизившись за день на 75 коп., курс юаня на Мосбирже 10 марта по итогам дня снизился почти на 25 коп. до 11,87 руб.

Надежды на ослабление напряженности геополитической обстановки возникли на фоне возобновления дипломатических отношений между Россией и США, поясняет аналитик-стратег УК «Альфа-капитал» Александр Джиоев. В феврале прошли переговоры двух стран, где обсуждалось мирное урегулирование конфликта на Украине. Президент США Дональд Трамп сообщил, что будет рассматривать отмену санкций против России только после достижения мирного соглашения сторон. При этом в конце февраля США продлили все введенные ранее ограничения. В Кремле сообщали, что пока не слышали официальных заявлений о перспективах смягчения санкций.

Продажа валютной выручки также внесла вклад в позитивную динамику российской валюты, подчеркивает ЦБ. Крупнейшие экспортеры (29 компаний, которые входят в контур мониторинга Банка России) в феврале реализовали на 25% больше валютной выручки по сравнению с предыдущим месяцем, говорится в докладе ЦБ: в феврале они продали валюты на $12,4 млрд.

В пользу укрепления рубля говорит также переток средств с валютного рынка в долговой, считает аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. По его словам, это повлечет за собой замедление инфляции и запуск цикла на снижение ставок ЦБ. Потавин указывает на рекордно высокие объемы размещения ОФЗ в феврале (671,9 млрд руб.), хотя во второй половине 2024 г. ежемесячные объемы размещений обычно не превышали 150 млрд руб. Вдобавок в феврале все размещения Минфина были только за счет бумаг с фиксированной ставкой, отмечается в обзоре ЦБ.

Население перешло к нетто-покупкам валюты на фоне укрепления рубля после пяти месяцев нетто-продаж, сообщает Банк России. За месяц граждане приобрели валюты на 6,5 млрд руб., тогда как в январе продали на 32,9 млрд руб. В первой декаде февраля россияне реализовали иностранной валюты на 12,5 млрд руб., в оставшуюся часть месяца, напротив, приобрели на 19 млрд руб. «На валютном рынке население, как правило, покупает иностранную валюту в периоды укрепления рубля», – объясняет Центробанк.

Укрепление рубля в феврале привело к сужению спредов на покупку и продажу наличной иностранной валюты, сообщил Банк России. В среднем по операциям с долларом США спреды снизились с 3,83 руб. в январе до 3,41 руб. в феврале, по операциям с евро – с 3,19 до 3,09 руб. Волатильность рубля приводит к тому, что спреды все еще выше средних показателей 2024 г. (2,63 руб. по доллару и 2,60 руб. по евро), отметил ЦБ.

Перспективы нацвалюты
Курс рубля завышен с точки зрения устойчивости доходов госбюджета и экспортеров, особенно на фоне ощутимо подешевевшей нефти, котировки которой находятся недалеко от трехлетних минимумов, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Дмитрий Бабин. В феврале цена на нефть российской марки Urals опустилась до 61,69 $/барр. после 67,66 $/барр. в январе, следует из данных Минэкономразвития.

Даже постепенная отмена санкций не приведет к серьезным изменениям в экономике, так как объемы продаж нефти ограничивает сделка ОПЕК+, а мировые цены на нефть могут среагировать снижением на снятие с России ограничений, что отчасти нивелирует сокращение дисконта Urals относительно Brent, считает Потавин. Большой и устойчивый приток иностранного капитала в Россию в ближайшее время вряд ли возможен, поскольку для этого нужно полноценное возобновление операций с долларом и евро и восстановление работы SWIFT, а быстро сделать это вряд ли получится, предупреждает Потавин.

Если переговорный процесс по урегулированию украинского конфликта затянется, официальный курс доллара может вернуться к отметке выше 90 руб./$, считает Бабин. Он добавляет, что в случае перемирия курс может оставаться некоторое время около 85 руб./$, но затем все равно ослабнет на фоне вероятного улучшения ситуации с импортом, который затруднен из-за санкций и геополитики. Такого же мнения придерживается Джиоев.

Ослабление ограничений в отношении российской экономики может иметь разные последствия для рубля, писали «Ведомости» 5 марта. По оценке экспертов «Т-инвестиций», восстановление прямого авиасообщения с западными странами означает негатив для рубля за счет роста расходов на внешний туризм и импорт, как и возвращение иностранных брендов. А вот отмена нефтяного эмбарго обеспечила бы умеренный позитив для нацвалюты, считают в «Т-инвестициях». Укреплению рубля также могла бы способствовать разморозка активов и восстановление движения капитала.

Курс останется вблизи текущих уровней, если мы увидим снижение геополитической напряженности и подвижки в ослаблении санкционного режима со стороны США, считает руководитель аналитического управления, главный экономист «Ренессанс капитала» Олег Кузьмин. В противном случае он вернется к диапазону трехзначных значений, добавляет он. Курс доллара будет немного слабее текущих значений в конце марта и составит порядка 93–95 руб./$ в конце II квартала, ждет Кузьмин.

Джиоев считает обоснованным курс в 95 руб./$, а Потавин чуть выше – 100 руб./$.

По оценке Потавина, доллар весной будет в диапазоне 87–94 руб./$, а ближе к лету рубль ослабнет. Пара юань/рубль весной будет торговаться в районе 11,8–12,8 руб., ближе к лету курс юаня может подняться до 13–13,25 руб., добавляет он.

В конце марта курс доллара будет на уровне 90 руб./$, юаня – 12,2 руб., во II квартале возможно постепенное ослабление рубля до 93–95 руб./$, считает директор аналитического департамента инвесткомпании «Регион» Валерий Вайсберг.

www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/03/11/1097185-volatilnost-rublya-v-fevrale-okazalas-maksimalnoi?from=copy_text