Самое интересное в пресс конференции Набиуллиной: чем мнение власти отличается от мнения журналистов Сбербанк Дивиденды ВЫВОД: мнение по рынку

Эльвира Набиуллина — представитель власти.
Уверен, что жёсткая ДКП согласована с руководителями государства.


С большим интересом слушал пресс конференцию.
Кто не смотрел, вот ссылка 
cbr.ru/press/event/?id=23473
Пытаюсь понять недосказанное.


Мнения некоторых журналистов очень оптимистичны, 
отвечая на сверх оптимистичные вопросы, Наби даже смеялась.
Т.е. Наби — реалист и пока не видит условий для снятия санкций, подключения к SWIFT и быстрого окончания СВО.
Т.е. ЦБ не закладывает это в свои прогнозы.

Перечисляю (на память, т.е. своими словами) сверх оптимистичные вопросы, в ответ на которые Эльвира смеялась.
-   В случае достижения мира на Украине, возможно ли экстренное заседание ЦБ РФ по снижению ставки ?
-   В случае подключения банков к SWIFT, возможно ли снижение ставки ?
-   В случае снятия санкций, возможно ли снижение ставки ?
-   В случае возвращение иностранных компаний на российский рынок и
в случае интереса нерезидентов к покупкам российских активов на бирже,
возможно смягчение денежно — кредитной политики (ДКП) ?


Вспомните февраль — март 2022г.
Какие слова лились из каждого утюга ?
«Демилитаризация, денацификация»
Думаю, мы очень далеки от демилитаризации ВСУ.


Есть доступ к аналитике Сбера (пароль, логин).
Базовые сценарии Сбербанка предполагают ужесточение санкций против России в 2025г и увеличение дисконта URALS к Brent до 18%,
Brent $70, Urals $57
Конечно, будущую цену нефти никто угадать не может,
я про санкции и дисконт.

Банковский сектор Аналитический обзор на сайте ЦБ
analytical_review_bs-2024-4.pdf

Обратите внимание, 
чистая прибыль банковского сектора
за 2024г 3,8 трлн руб.
У ЦБ много прогнозов (базовый, оптимистичный, стрессовый и т.д.).
Во всех прогнозах прибыль банковского сектора в 2025г будет ниже, чем в 2024г.
В прогнозах чистая прибыль банковского сектора в 2025г от 2,7 до 3,5 трлн руб.
Т.е. чистая прибыль снизится, а реальная чистая прибыль (т.е. за вычетом инфляции) значительно снизится.

Т.е. ЦБ прогнозирует тяжёлый для банков 2025г.
Значит, весь 2025г., по мнению. ЦБ, будет стрессовым для банков.





СБЕРБАНК
(1/3 активов всей банковской системы России)

Согласно дивидендной политике Сбербанка, достаточность капитала по РПБУ должна быть не менее 13,3%, чтобы банк мог выплачивать дивиденды.
По итогам 2024 года,
коэффициент достаточности капитала банковской группы «Сбера» (Н20.0) составил 13,3% (на грани)

«Банк выплатит дивиденды по итогам 2024 года в размере 50% от прибыли, но
не может гарантировать это на ближайшие три года
из-за нестабильности мировой экономической ситуации.»
Герман Греф

Вы помните, какая в 2022г была реакция всего фондового рынка на отмену дивидендов Газпрома ?
А за 2025г Сбер может не заплатить или урезать дивиденды.



Переговоры в Эр Рияде (24 марта, ближайшие переговоры)
Обратите внимание на снижение уровня переговоров.
Кто представляет Россию (далеко до высшего уровня).
Сенатор Георгий Карасин и советник директора Федеральной службы безопасности (ФСБ) Сергей Беседа возглавят российскую делегацию на консультациях с Соединёнными Штатами по Украине, которые состоятся 24 марта в Эр-Рияде. 
Переговоры между Россией и США в Эр-Рияде пройдут без участия министерства иностранных дел.
В состав российской делегации вошли советник и сенатор. 



МНЕНИЕ ПО ФОНДОВОМУ РЫНКУ.

Считаю, что мнения большинства участников рынка слишком оптимистичны.
ДКП будет жёсткой.
Крупные участники рынка очень стараются разогнать рынок, чтобы потенциал падения летом 2025г стал выше.
Для банков в прогнозах ЦБ 2025г будет стрессовым.
Индексу Мосбиржи в марте к н/вр не удалось пробить
ни локальный максимум 2025г. (3371),
ни, тем более, локальный максимум 2024г.(3522).
Т.е. индекс Мосбиржи считаю слабым.

Поэтому считаю, что высока вероятность глубокой и продолжительной коррекции на фондовом рынке в 2025г.
(как, например, в 2024г.).

Считаю, что логично держать LQDT, SBMM, короткие валютные облигации.