Собираем портфель по-норвежски

Пенсионный фонд Норвегии является крупнейшим в мире, при этом его управляющие не боятся рисковать и делают ставку именно на акции.

Поэтому когда мировые рынки растут, этот фонд показывает отличную доходность. Например, в прошлом году его доходы составили 220 млрд. долларов — и наибольшую прибыль ему принесли акции IT, финансового и потребительского секторов.

Можно ли в России повторить состав этого фонда? Давайте попробуем :)

В технологическом секторе все довольно грустно, поэтому не стоит отводить ему большую долю. При этом собственный IT-гигант у нас все же имеется — это компания Яндекс, которая укрепляет лидерство и продолжает быстро расти.

В пару к ней я бы взял акции Астры — это более ковбойская идея, но и перспективы «иксов» тут повыше. У компании нет долгов, зато есть государственная поддержка — даже если конкуренты вернутся, то без заказов она не останется.

В финансовом секторе первая позиция сразу же закрепляется за Сбером. Его преимущества всем давно известны — «зеленый» банк зарабатывает даже во время кризисов, при этом не забывает делиться прибылью со своими акционерами.

Со второй позицией все не так очевидно, поэтому я остановился на более «иксовом» варианте. Речь идет об акциях Совкомбанка — у него диверсифицированный бизнес, сильное руководство и хороший набор активов. Нужно лишь дождаться снижения ставки.

Потребительский сектор у нас не очень силен, но пару идей тут можно найти. В первую очередь это Пятерочка, которая превосходит всех конкурентов — у нее самая высокая рентабельность, самый низкий долг и самые высокие темпы роста.

Чтобы не нагружать портфель «скучным» ритейлом, на вторую позицию я бы взял акции Озона. У компании агрессивная стратегия, поэтому тут очень много рисков — она либо займет ведущую доля рынка, либо так и останется убыточной.

Добыча и промышленность — это наше все, поэтому им нужно отвести основную долю. И первую строчку тут занимает Лукойл — это не только лидер среди нефтяников, но и дивидендный аристократ, который каждый год увеличивает размер своих дивидендов.

На вторую строчку есть несколько кандидатов, но я бы остановился на компании Транснефть. У нее крепкий и надежный бизнес, который не зависит от цен на нефть — это даст портфелю дополнительную защиту и диверсификацию.

Третьей позицией я бы взял акции Полюса — в моменте на него будет давление (из-за капзатрат), но это сделает его компанией с самой быстрорастущей добычей. И все это при рекордной для золотодобытчиков рентабельности.

А вот дальше начинаются проблемы… Норвежцы много денег вкладывают в фарму, но у нас в этом секторе нет ничего крепкого и надежного. То же самое касается и «зеленой» энергетики — в этой сфере работает лишь РусГидро, но ее бизнес оставляет желать лучшего.

Если же говорить про защитную часть, то у норвежцев ее доля составляет около 25% от портфеля. И тут у нас очень богатый выбор — для максимально длинных вложений подходят ОФЗ 26238 и 26248, а для более коротких — ОФЗ 26212 и 26242.

Не нужно рассматривать эту статью как руководство к действию, ведь у каждого из нас свой горизонт и свои цели. Но если бы я собирал «норвежский» портфель, то он был бы у меня примерно таким.

Правда в него вошли только 9 компаний — это в тысячу раз меньше, чем в фонде Норвегии! :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.