Блог им. svoiinvestor

ЛУКОЙЛ отчитался за 2024 г. — рекордный дивиденд объявлен. Компания произвела buyback и зарабатывает на невыплате дивидендов нерезидентам

ЛУКОЙЛ отчитался за 2024 г. — рекордный дивиденд объявлен. Компания произвела buyback и зарабатывает на невыплате дивидендов нерезидентам

⛽️ ЛУКОЙЛ опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г. Ожидаемо II полугодие для эмитента получилось слабым (санкции, ремонтные работы на НПЗ, сокращение добычи сырья РФ, остановка прокачки через Венгрию/Словакию), но в целом 2024 г. оказался приемлемым для компании, учитывая все трудности и как она справилась с ними, объявив рекордные дивиденды за год по итогу. Перейдём же к основным показателям:

🛢️ Выручка: 8,6₽ трлн (+8,8% г/г)

🛢️ EBITDA: 1,8₽ трлн (-10% г/г)

🛢️ Чистая прибыль: 849₽ млрд (-26,5% г/г)

⬇️ Компания не предоставила операционных данных, но мы знаем, что РФ в 2024 г. начиная со II кв. по III кв. включительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс. б/с, но из-за того, что в эти кварталы РФ добывала выше целевого показателя (добыча должна была составить 8,979 млн б/с), она до конца года компенсировала превышение квоты. Всё это было компенсировано с лихвой ослаблением ₽ (средний курс $ в 2024 г. — 92,5₽, в 2023 г. — 85,2₽), ростом цены на Urals (средняя цена Urals в 2024 г. — 68$, в 2023 г. — 63$). Что же насчёт нефтепродуктов, то я разбирал годовой по НГД, демпферные выплаты за 2024 г. составили 1,815 трлн (+14,3% г/г), но эти выплаты необходимо нормировать на себестоимость нефти, чтобы учитывать их в прибыли.

⬇️ К росту выручки не должно возникнуть вопросов. Проблема остаётся в затратах и прочих расходах — 7,4₽ млрд (+14,3% г/г, темпы выше, чем в выручке), на рост повлияли несколько статей: приобретение нефти/газа и нефтепродуктов — 3,3₽ трлн (+14,4% г/г), админ. расходы — 365₽ млрд (+27,1% г/г) и НДПИ/НДД — 1,9₽ трлн (+24,6% г/г). Как итог, опер. прибыль снизилась до 1,2₽ трлн (-16,5% г/г).

⬇️ Снижение прибыли связано с курсовыми разницами, они отрицательные -15,8₽ млрд (в 2023 г. прибыль +55,8₽ млрд), но это было компенсировано доходами/расходами по % — 117,3 млрд (в 2023 г. — 42,7₽ млрд), благодаря увеличению денежной позиции и высокой ключевой ставке. Но из-за увеличения налога на прибыль до 25%, случился пересчёт в этом году — 351,3₽ млрд (в 2023 г. — 248,1₽ млрд).

ЛУКОЙЛ отчитался за 2024 г. — рекордный дивиденд объявлен. Компания произвела buyback и зарабатывает на невыплате дивидендов нерезидентам
⬇️ Кэш на счетах составляет 1,42₽ трлн (на конец 2023 г. — 1,17₽ трлн), большая часть кубышки номинирована в валюте, поэтому девальвация ₽, только на руку компании. Долг снизился до 380₽ млрд (на конец 2023 г. — 396₽ млрд). Как итог, чистый долг отрицательный -1₽ трлн, это доказывает, что эмитент сверх финансово устойчив.

ЛУКОЙЛ отчитался за 2024 г. — рекордный дивиденд объявлен. Компания произвела buyback и зарабатывает на невыплате дивидендов нерезидентам

⬇️ OCF незначительно снизился до 1,79₽ трлн (-2% г/г), с учётом CAPEXа до 779,7₽ млрд (+8,2% г/г), то скорректированный FCF составил 738,4₽ млрд (-15,2% г/г). Согласно див. политике компании на дивиденды направляют 100% FCF (скорректированного), это значит, что FCF хватает на выплату 1065₽ на акцию, но ЛУКОЙЛ заплатил за I полугодие — 514₽ на акцию, а за II полугодие рекомендовал 541₽ на акцию, но дивиденд за год всё равно рекордный.

⬇️ Компания должна нерезидентам 270,8₽ млрд дивидендов (средства зависли из-за санкций), пока они формируют часть денежной позиции и приносят нехилые %, но по идеи спустя 3 года они будут не востребованы и вернуться в компанию (время на исходе).

ЛУКОЙЛ отчитался за 2024 г. — рекордный дивиденд объявлен. Компания произвела buyback и зарабатывает на невыплате дивидендов нерезидентам

⬇️ Эмитент во II полугодии сделал buyback своих акций на 99,7₽ млрд (поддержка акций наблюдалась по рынку), правда 53,4₽ млрд пошли на премии. Если остальную часть погасят будет здорово, если премируют менеджмент, спасибо на том, что не сделали допку и не раздали её менеджменту, как некоторые компании.

📌 I кв. 2025 г. получается удручающим для нефтяной отрасли, продолжающееся укрепление ₽, январские санкции и снижение цены Urals (опускалась ниже 60$) явно давят на заработки. Но компания получает приличный профит со своей кубышки (за 2024 г. рост х2), у неё отрицательный чистой долг, она имеет инвестиционные доли в компаниях (Яндекс и ЭЛ5-Энерго), есть опция с дивидендами нерезидентов и ЛУКОЙЛ является дивидендным аристократом.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor






★5
13 комментариев
Дивидендная машина, купил и забыл!
avatar
Так и делаем, не забывая подкупать при сильных падениях.
avatar
а то, что нерезидентам не отдают, нам отдадут?)
avatar
dividends, yeah!, Хотелось бы, но не думаю
Как бы правительство не пришло за этой кубышкой…

𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷, так начинать надо с Сургутнефтегаза… Там кубышка ЖИРНЮЩАЯ!

 

А у Лукойла просто слезы — примерно как дополнительный НДПИ Газпрома, который разово ввели на три месяца...

Сергей Хорошавин, Сургутнефтегаз, например, владеет компанией Ютэйр (по крайней мере, владел на тот момент). Но даже не удосужился чуть-чуть совсем отстегнуть из кубышки, чтобы та расплатилась по облигациям и не кинула инвесторов.
avatar

John Wayne, не понял о каком Ютэйр речь?

 

Об ПАО «АВИАКОМПАНИЯ „ЮТЭЙР“  (https://www.list-org.com/company/1938) или АО „ЮТЭЙР“ (https://www.list-org.com/company/143582)


АО „Сургутинвестнефть“ является держателем реестра акционеров ПАО „Авиакомпания “Ютэйр», но кто учредителИ ОБОИХ КОМПАНИЙ данных нет...


Причем У ПАО «Авиакомпания „Ютэйр“ их много, очень много… ЦЕЛЫХ 4152!

А вот у АО „ЮТЭЙР“ учредитель один - ПАО „Авиакомпания “Ютэйр», которая так же учредитель еще нескольких компаний...

В числе которых есть еще ООО «ЮТЭЙР-ЛИЗИНГ» и ООО «ЮТэйр-Экспресс», и ООО «ЮТЭЙР-КАПИТАЛ»...

Сергей Хорошавин, речь про ООО «Финанс-Авиа», которая является эмитентом облигаций. Материнская компания - Utair.

Я ориентируюсь примерно на вот такие новости:

www.rbc.ru/business/04/06/2021/60b9a60c9a7947614de72ed0

Наблюдательный совет Utair, которая занимает шестое место по пассажиропотоку среди российских авиакомпаний, принял решение о созыве внеочередного собрания акционеров, на котором будет рассмотрен вопрос о допэмиссии в пользу ее крупнейшего владельца — «АК-Инвест», подконтрольной НПФ «Сургутнефтегаз» (владеет 50,112% акций), а также еще двух компаний — «Нефть-консалтинг» (еще одна структура «Сургутнефтегаза») и «дочки» перевозчика «ЮТэйр-Инжиниринг».

Об этом в пятницу, 4 июня, сообщила пресс-служба Utair. Собрание состоится 22 июля.

avatar
Сергей Хорошавин, по слухам, это как раз кубышка тех, которые могут прийти за кубышкой Лукойла)
avatar
shurman, судя по тому, что на эту кубышку никто пасть не разевает и конечные бенифициары неизвестны, так и есть
𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷, Так эту кубышку и стараются размывать, через байбэк и раздачу менеджменту)
Как бы ни было, Лукойл покажет себя скорее лучше другой нефтянки, с учётом проблем в ней.
avatar

теги блога Владислав Кофанов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн