Экономика на грани

👀 Друзья, кажется, в 2024-м мы слишком рано расслабились. Рост ВВП на уровне 4,1% выглядел обнадеживающе, но за этими цифрами скрывалась временная передышка. Теперь, входя в 2025 год, становится ясно: нас ждет замедление. И это — не повод для паники, а возможность взглянуть на происходящее трезво.

🕯 Растущая ставка — не конец игры

❓ Меня часто спрашивают: «Что будет с экономикой, если ставка останется высокой?» Ответ — не катастрофа, но и не праздник. Ключевая ставка, которая всё ещё держится на двузначном уровне, действует как тормоз. Но этот тормоз нужен — иначе экономика могла бы просто перегреться. Центробанк играет в тонкую игру: не убить рост, но и не дать инфляции разогнаться.

🗓 Кто-то надеется, что ставку начнут снижать уже к середине года. Другие — более реалистичны и говорят: «Не ждите чуда до конца 2025-го». Я скорее согласен со вторыми. Мы в фазе охлаждения — спрос стабилизировался, а внутренние отрасли растут скромно, но уверенно. Экспорт — на нуле, строительство — только в декабре подало признаки жизни. Большая часть экономики — в режиме «плавного торможения».

🖥 Рынок, который не оправдал ожиданий

💯 Есть одна гипотеза, в которую верили многие: с уходом иностранных инвесторов российский фондовый рынок якобы должен взлететь. Увы, реальность оказалась прозаичнее. Бурного роста не случилось. Акции отыгрывают скромно, а вот облигации — наоборот, переживают всплеск активности. Да, ставки высокие, и да, привлекать деньги через долговой рынок дорого. Но в условиях сжатия кредитов — это один из немногих рабочих инструментов.

💡 Интерес к цифровым финансовым активам (ЦФА) тоже оказался не таким ярким, как надеялись. Казалось бы, альтернатива классическим облигациям, но ставки у них схожие, а ажиотажа — ноль. Новая игрушка? Возможно. Но не волшебная палочка.

⌛ IPO — надежда на осень

📊 Что касается первичных размещений — я бы сильно не рассчитывал на весну. Вероятно, мы увидим 1–2 сделки, но основной движ стоит ждать осенью. SPO — другое дело. Это инструмент проще, и уже к лету возможны интересные кейсы. В условиях, когда компании ищут свежий капитал, а инвесторы — идеи, вторичное размещение может стать компромиссом.

💸 Капитализация: от слов к действиям

📈 Минфин мечтает об удвоении капитализации фондового рынка относительно ВВП. Цель амбициозная — и достижимая, если включить все ресурсы. Программа долгосрочных сбережений (ПДС) уже привлекла более 3 миллионов человек и 220 миллиардов рублей — и это только за неполный год. Планируется ввести дополнительные стимулы для семей, включая налоговые вычеты, чтобы еще больше людей начали инвестировать на длительный срок.

🆒 Еще один драйвер — размещение госкомпаний. Но здесь нужен баланс: одних пряников не хватит, нужны и кнуты. Компании неохотно идут на публичность, и без давления вряд ли это изменится.

🔔 Вызовы и возможности: две стороны одной монеты

🚫 Не стоит недооценивать риски. Один из самых серьезных — потенциальный демобилизационный шок. Это может сильно поколебать уверенность инвесторов и дестабилизировать рынок. Также стоит понимать: даже если иностранные деньги вернутся, они могут быть краткосрочными — так называемыми «гостевыми». Мы не можем на них опереться как на устойчивый фундамент.

💭 С другой стороны — появляется шанс построить новый рынок. Без доминирования иностранных спекулянтов, с более прозрачным ценообразованием и долгосрочными интересами частных инвесторов. Это шанс, который мы просто обязаны использовать.

⚠️ 2025-й может и не стать годом бурного роста. Но это не значит, что год будет потерян. В этот период мы закладываем основу для нового экономического цикла. Через реформы, через осторожную монетарную политику, через постепенное переключение на внутреннего инвестора и здоровую капитализацию.

📌 Да, ставка высокая, рост замедляется. Но это не конец, а начало новой фазы. И от того, как мы пройдем этот путь, зависит, каким будет следующий виток роста. Ну а я все еще надеюсь, что ЦБ начнет все-таки заводить инвестиции в реальный сектор и поднимать уровень ВВП. Ведь ключевая ставка не сможет быть вечно тормозом.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!