Энергостратегия России. В какие компании вложиться?

Правительство России подготовило и утвердило энергетическую стратегию на период до 2050 года. Теперь Минэнерго подготовит и представит в правительство в течение шести месяцев план мероприятий по ее реализации.

Ожидается, что Россия сохранит свои позиции как один из крупнейших экспортеров нефти, особенно на рынках Азии (Китай, Индия). Однако давление со стороны климатических инициатив (например, со стороны ЕС) может ограничить долгосрочный спрос на углеводороды. При этом есть высокие риски снижения инвестиций в разработку новых месторождений из-за санкций и технологических ограничений, если геополитическая ситуация в ближайшие годы не изменится.

Что касается природного газа, включая СПГ, то голубое топливо остается важным источником энергии в условиях перехода к низкоуглеродной экономике. Россия активно развивает экспорт сжиженного природного газа (СПГ), что позволяет ей конкурировать на глобальных рынках, но санкционное давление пока на позволяет ей выйти в лидирующие позиции по его экспорту. Зависимость от технологий и оборудования, которые могут быть недоступны из-за санкций, ограничивает возможности РФ конкурировать на мировой арене в экспорте СПГ. Однако если говорить о долгосрочном горизонте (до 2050 года), то у России хорошие перспективы по увеличению объемов экспорта газа и СПГ, так как к тому времени вполне могут построить Газопровод “Сила Сибири-2” и снять санкции с Новатэка и его проекта “Арктик СПГ-2”, тоже самое касается проекта “Ямал СПГ”.

Несмотря на глобальный тренд на отказ от угля, Россия старается продолжать наращивать его экспорт, особенно в страны Азии (Китай, Индия, Южная Корея). Внутри страны уголь остается важным источником энергии для промышленности и теплоэнергетики. Рентабельность его добычи и маржинальность продаж резко упали, но на горизонте 25 лет ситуация еще может измениться. Хотя мы считаем, что на фоне энергоперехода, спрос на уголь будет постепенно снижаться и перспективы в данной отрасли у РФ уже небольшие.

Атомная энергетика является одним из ключевых направлений развития российской энергетики. «Росатом» активно продвигает свои технологии за рубежом, подписывая контракты на строительство АЭС в странах Азии, Африки и Ближнего Востока.

Россия также начинает активнее развивать возобновляемые источники энергии (ВИЭ), хотя их доля пока невелика. Основной акцент делается на ветро- и солнечную энергетику.

В какие компании вложиться?

При инвестировании финансовых средств в ценные бумаги компаний нефтегазового сектора РФ сначала стоит рассматривать организации с уже диверсифицированными портфелями, такие как «ЛУКОЙЛ», так как они могут быть более устойчивыми в долгосрочной перспективе. Также стоит рассматривать компании с долгосрочными контрактами на поставки энергоресурсов, так как они гарантируют получение дохода на длительном временном отрезке. Среди таких мы бы отметили сейчас Роснефть, так как у них заключены долгосрочные контракты на экспорт энергоресурсов в Китай. Также стоит обратить внимание на компании, активно развивающие технологии повышения нефтеотдачи (EOR).

«НОВАТЭК» — лидер в области СПГ, представляет интерес благодаря проектам «Арктик СПГ-2» и другим. Недавно Bloomberg сообщал, что производство на “Арктик СПГ-2” вновь запустили, несмотря на санкции, в связи с чем растет вероятность их обхода. В случае смягчения санкционного режима Новатэк станет одним из главных бенефициаров.

Также стоит рассмотреть «Газпром», который остается монополистом на внутреннем рынке и ключевым игроком в трубопроводном экспорте. Его ценные бумаги очень сильно подешевели, поэтому в случае начала нормализации внешнеторговых отношений РФ и отмены санкций у них будут очень высокие перспективы роста (на фоне эффекта низкой базы).

Угольный сектор менее привлекателен для долгосрочных инвестиций. Однако компании, такие как «СУЭК» или «Мечел», могут быть интересны для среднесрочных спекуляций, если вы уверены в стабильности азиатского спроса.

Ценные бумаги «Росатома» на фондовом рынке пока не торгуются, однако уже идут разговоры о возможном размещении ее акций на IPO. Если такой момент настанет, его точно следует рассмотреть для долгосрочных инвестиций.

Акции «РусГидро» могут быть интересны для консервативных инвесторов, так как компания имеет стабильный денежный поток и дивидендную политику. Однако в феврале 2025 года российское правительство начало обсуждать мораторий на выплату дивидендов от компании до 2028, что в совокупности с высокими долгами и ограниченным ростом делают ее менее привлекательной для агрессивных инвесторов. При этом выработка энергии компании зависит от погодных факторов, что снижает ее стабильность и прогнозируемость. Поэтому мы бы пока отказались от инвестиций в ценные бумаги РусГидро.