Медный всадник на распутье

Фьючерсы на медь в понедельник выросли примерно до $4,55 за фунт, продолжив рост прошлой недели, поскольку настроения инвесторов улучшились после решения Дональда Трампа освободить ключевые технологические продукты от недавно введенных «взаимных» тарифов.

Аналитик Mind Money Тимофей Крупенков: «Цены на медь также получили поддержку на фоне ожиданий того, что США все еще могут ввести тарифы на металлы. Это увеличило премию фьючерсов на медь в США по сравнению с сопоставимыми контрактами на Лондонской бирже металлов, поскольку потенциальные торговые барьеры угрожают избыточной нагрузкой на и без того ограниченные мощности Америки по выплавке меди».

Напомним, до недавних пор медь находится под давлением, например, 7 апреля цена на металл упала до $4,26. Вообще, первый квартал года был динамичным для меди, но мало что повлияло на рынок основного металла больше, чем угроза тарифов со стороны США. Такая возможность привела к увеличению разрыва в ценах между медью Лондонской биржи металлов (LME) и медью Чикагской товарной биржи (CME).

Согласно данным Investing News на середину февраля цена CME была более чем на 10% выше, чем цена LME, что побудило трейдеров начать перенос запасов меди с зарубежных складов в США. Это движение увеличило запасы на складах CME до более чем 100 000 метрических тонн, что является самым высоким уровнем с момента их пика в 250 000 метрических тонн во время первого президентства Дональда Трампа.

В целом, США полагаются на импорт меди, на долю которого приходится 45% их внутреннего потребления. На Чили приходится 35% входящих поставок, в то время как на Канаду – 26%. Большая часть притока меди приходится на продукты из рафинированной меди, которые составляют 60% импорта США.

При этом 25 февраля Трамп подписал указ, ссылающийся на раздел 232 Закона о расширении торговли, чтобы начать расследование влияния импорта меди на все возможные ракурсы национальной безопасности. В указе Трамп отметил, что, хотя США обладают достаточными запасами меди, их плавильные и аффинажные мощности сократились. Тогда как Китай стал ведущим мировым поставщиком рафинированной меди, занимая 50% долю мирового рынка.

«Зависимость США от импорта поступательно растет, а с недавним закрытием плавильного завода Hayden и нефтеперерабатывающего завода Amarillo она увеличилась еще больше», — комментирует глава отдела цветных металлов CRU Group Эрик Геймлих.

Уточним, расследования по разделу 232 обычно занимают 270 дней. Вопрос, приведет ли расследование к введению высоких тарифов остается открытым. Но еще возможно ужесточение экспортного контроля, также создающего дополнительные проблемы на мировых рынках меди.

«Экономисты CRU по-прежнему ожидают, что мировой ВВП вырастет на 2,6% в 2025 году, а спрос на рафинированную медь вырастет примерно на 2,9% как в этом, так и в следующем году. Таким образом, несмотря на драматические макроэкономические и геополитические события базовый сценарий спроса на медь остается устойчивым», —заявил Эрик Геймлих в середине марта.

Правда, в начале второго квартала все затянуло пеленой неопределенности. Цены на медь упали почти на 20%. Инвесторы ушли в мощную распродажу, поскольку перспектива рецессии стала более выраженной.