Блог компании БКС Мир инвестиций | Победа над инфляцией уже близко? Что купить при снижающихся ставках

Согласно последним данным Росстата, недельная инфляция в РФ замедлилась до 0,11% на прошлой неделе в сравнении с 0,16% неделей ранее.

Ранее ведомство сообщило о снижении месячной инфляции в марте в сравнении с февралем. Рост цен замедлился до 0,65% с 0,81%. Оперативные данные выходят достаточно оптимистичными, поэтому есть основания полагать, что по итогам апреля мы также увидим замедление роста потребительских цен.

Банк России заявляет следующее:

Из апрельского бюллетеня ЦБ:

Большинство аналитических показателей говорит о постепенном снижении устойчивого инфляционного давления при его сохранении на повышенном уровне.

Резюмируя, можно утверждать, что сдерживающее влияние денежно-кредитной политики начало проявляться в динамике потребительских цен.

Возможно, тот самый «переломный момент в борьбе с инфляцией», на который достаточно часто ссылался регулятор, достигнут. Напомним, ранее ЦБ ожидал, что пик инфляции придется именно на апрель.

Вчера были опубликованы результаты опроса ЦБ. Он показал незначительное снижение ожиданий по ключевой ставке на 2025–2026 гг. Согласно апрельскому прогнозу, ожидания на 2025 г. ниже на 0,1 п.п., а на 2026 г. — на 0,3 п.п.

Экономика остывает

По данным S&P Global, производственная активность в РФ в марте замедлилась, писали мы ранее. В марте в сфере услуг произошло самое сильное падение занятости за два года, а темпы роста цен обновили минимумы с января 2021 г.

Напряженность рынка труда в сфере услуг снижается, а в производственной сфере пока поддерживается за счет больших госзаказов, говорит ЦБ.

Резюмируя, можно сказать, что экономика замедляется, а на рынке труда постепенная разрядка. Цели, на которые ориентировался регулятор, для того чтобы начать снижать ставку, постепенно достигаются.

О рубле и ожиданиях

Один из факторов, способствующих замедлению инфляционной динамики и снижению инфляционных ожиданий, — укрепившийся за последнее время рубль.

ЦБ РФ:

В феврале и марте впервые с сентября 2024 г. снизились инфляционные ожидания населения. При этом продолжил расти индекс потребительских настроений: повысились как оценки текущего состояния, так и ожидания участников опроса. Все показатели остаются на повышенных уровнях. Такая динамика во многом является реакцией на укрепление рубля, однако важную роль играет проведенное ужесточение ДКП.

Правда, регулятор пока оценивает, насколько случившееся укрепление рубля устойчиво и продолжится ли эта тенденция в будущем.

Банки не останавливаются

Тенденция к снижению средних банковских ставок по депозитам продолжается. С декабрьских пиков они снизились уже на 1,35 п.п. За прошлую неделю средняя ставка снизилась почти на 0,13 п.п.

Вклады становятся все менее привлекательным инструментом для сбережения.

Что купить

Отыграть приближающееся снижение ключевой ставки можно через покупку облигаций. Среди ОФЗ отдаем предпочтение «длинным» бумагам с фиксированным купоном.

• ОФЗ 26230
• ОФЗ 26246
• ОФЗ 26247
• ОФЗ 26248

Сейчас ОФЗ с дальними сроками погашения торгуются с существенным дисконтом к номиналу, который может сократиться при развороте денежно-кредитной политики. С учетом прогнозов роста цены облигации и купона ожидаемый доход составляет 35–37% при снижении доходности на 3%, с 16% до 13%.

Корпоративные облигации:

Получить более высокую доходность и кратно опередить инфляцию можно с помощью корпоративных долговых бумаг. Предпочтение отдаем облигациям с умеренными кредитными рисками. Выделяем:

• ДелПорт1P4
• Джи-гр 2P6
• Сэтл Групп 002P-03
• Европлн1Р9
• Новые технологии БO-02
• ЛСР БО1Р10

Доходность к погашению (YTM) по вышеперечисленным бумагам варьируется от 22,3% до 30,6%.

Акции

Долгосрочно лучшая защита от инфляции — акции. Дивидендная доходность станет более конкурентной в сравнении с инструментами с фиксированной доходностью.

• ЕвроТранс: Цель на год — 200 руб. / +59%
• ЛУКОЙЛ: Цель на год — 8800 руб. / +35%
• Сбербанк: Цель на год — 370 руб. / +23%
• Т-Технологии (ТКС Холдинг): Цель на год — 4400 руб. / +38%
• Яндекс: Цель на год — 5900 руб. / +39%
• КЦ ИКС 5 (X5): Цель на год — 4500 руб. / +33%

Альтернативой самостоятельной покупке бумаг являются пассивные стратегии. Одной из них может стать покупка паев фонда «БКС Капитал». Это возможность вложиться в российский рынок и получать при этом регулярные выплаты по фактически начисленным за квартал дивидендам и купонам.

Пополнить счет для инвестирования можно по ссылке: