Западные компании прикидывают, какую цену им придется заплатить за возвращение в Россию

Компании с надеждой смотрят на потепление отношений между Вашингтоном и Москвой. И все же им придется крепко задуматься, прежде чем возвращаться на российский рынок. Он уже не тот, что прежде

Как изменился рынок автомобилей в России с 2021 по 2024 годы. Источник: Bloomberg

Западные компании сомневаются в цене возвращения в Россию. Владимир Путин поручил своему правительству разработать новую правовую базу для компаний, желающих инвестировать в Россию. Когда санкции будут сняты, некоторые инвестиции снова будут приветствоваться, однако, как сказал один чиновник, «никто пока не стучится в дверь». Иностранные компании — некоторые из которых никогда полностью не уходили — пока лишь предварительно присматриваются к восстановлению своих операций в стране.

Агентство Bloomberg побеседовало с юристами, банкирами и аналитиками рисков с опытом работы в России, к которым в последние недели обращались клиенты за советом о том, что может произойти дальше на радикально изменившемся рынке, где баланс между риском и вознаграждением резко изменился с 2022 года, при этом один из них предположил, что некоторые компании уже «планируют сценарии».

«Они все проводят комплексную проверку», — сказал Крис Вифер, который руководит Macro Advisory, стратегической консалтинговой фирмой, ориентированной на Россию, и уже получившей десятки запросов. «Они все изучают свои варианты. С момента инаугурации Трампа России уделяется гораздо больше внимания».

Вифер, однако, добавил, что большинство компаний не будут рассматривать возвращение до тех пор, пока не будет заключено постоянное мирное соглашение. «Никто не хочет возвращаться слишком рано, а затем снова уходить», — сказал он.

Российский президент поручил правительству разработать эту структуру в марте, и министерство финансов уже подготовило некоторые предварительные предложения. По словам двух правительственных чиновников, которые отказались назвать себя, поскольку информация не является публичной, они включают требование к иностранным компаниям локализовать часть производства и согласиться на передачу технологий для улучшения выпуска продукции. Российским предприятиям также будет предоставлено право голоса по вопросу допуска компаний в определенные секторы рынка, добавили они.

Если «все новые инвесторы, которые хотят прийти в Россию, получат самые благоприятные условия работы», компании, которые покинули страну и теперь хотят дешево вернуть свой бывший бизнес, должны будут заплатить полную рыночную цену за активы, сказал Анатолий Аксаков, глава комитета по финансовому рынку в нижней палате парламента России.

Путин ясно дал понять в марте, что западным компаниям, которые ушли после начала военного конфликта и продали российские дочерние компании по тому, что он назвал «бросовой ценой», не должно быть позволено дешево вернуть активы. Его комментарии вызвали новые сомнения в ценности оговорок о выкупе, подписанных некоторыми компаниями при выходе.

Южнокорейский конгломерат LG Electronics Inc. недавно провел тестовый перезапуск своего российского завода бытовой техники — приостановленного с начала войны — после того, как увидел «признаки возможного окончания конфликта», сказал представитель завода в России информационному агентству РИА Новости.

Российское подразделение компании не ответило на запрос Bloomberg о комментариях. Производитель бытовой техники и отопительного оборудования Ariston Holding NV планирует возобновить работу на своем российском заводе: он получил контроль над своим производством 27 марта.

Для других это, вероятно, будет более сложно. McDonald’s Corp., чье открытие в Москве в 1990 году рассматривалось в то время, как символ новой эры сотрудничества после окончания холодной войны, включил оговорку о выкупе, когда продал свои рестораны существующему лицензиату Александру Говору вскоре после начала конфликта. Теперь компании может быть трудно вернуться.

По данным российской финансовой отчетности, «Вкусно и точка», как теперь называется сеть быстрого питания, в прошлом году удвоила выручку в рублевом выражении по сравнению с довоенным уровнем до 187 млрд рублей ($2,3 млрд),. McDonald’s отказался комментировать, рассматривает ли он возможность возвращения в Россию.

В других случаях активы были переданы почти бесплатно. Hyundai Motor Co. свою долю в производственном подразделении в России, которое контролировало два завода, совместно используемых с Kia, за номинальные $111 в 2023 году, но имеет преимущественное право на ее выкуп. Hyundai Kia Automotive Group следит за ситуацией в России и «будут ли какие-либо санкции впоследствии», сказал генеральный директор Kia Corp Хо Сун Сонг в апрельском интервью.

Кирилл Дмитриев, посланник Путина по экономическим отношениям, встретился с членами Американской торговой палаты в Москве в апреле, на встрече, которая, по его словам, присутствовало более 150 американских фирм, которые все еще работают в России.

«Уравнение риска и вознаграждения изменилось» по сравнению с «астрономическими» прибылями, которые можно было получить в 1990-х и 2000-х годах, сказал Чарльз Хекер, автор книги «Zero Sum», рассказывающей о том, как международный бизнес пришел в постсоветскую Россию. «Теперь я не думаю, что какая-либо компания может рассчитывать на золотую жилу, которую они нашли в предыдущие десятилетия».

Политические и экономические препятствия

Дипломатия пока дала мало результатов. Соглашение, которое Трамп заключил с Россией и Украиной о 30-дневной приостановке атак на энергетическую инфраструктуру, истекает 18 апреля. При этом каждая сторона обвиняет другую в его нарушении. Сделка о перемирии в Черном море, которую американские официальные лица обсуждали на переговорах в Саудовской Аравии в марте, застопорилась, когда Кремль выдвинул предварительные условия.

Они включали повторное подключение одного из крупнейших государственных банков России к международной системе финансовых сообщений SWIFT, которая находится под юрисдикцией Европейского союза. ЕС не обсуждал с администрацией Трампа снятие санкций с России в рамках сделки о прекращении огня, заявил Дэвид О’Салливан, главный чиновник блока по санкциям, в интервью Bloomberg TV 7 апреля.

Даже если бы было заключено мирное соглашение, существуют серьезные политические и экономические препятствия для возвращения на российский рынок. Иностранные предприятия, покинувшие страну, часто были вынуждены идти на сделки, где более низкая оценка их активов рассматривалась как цена ухода.

Правительство также разрешило параллельный импорт брендов — подлинные товары, но не распространяемые владельцем бренда — после того, как некоторые фирмы прекратили поставлять России официальные продукты в надежде лишить потребителей товаров и тем самым усилить внутреннее политическое давление. В большинстве случаев россияне могут свободно покупать все, от iPhone до Coca-Cola, примерно по тем же ценам, что и в других местах.

С населением 146 млн человек Россия остается привлекательной для производителей потребительских товаров и продуктов питания. Международные компании, которые остались в России, теоретически будут в лучшем положении, если страна вновь откроется для бизнеса. Французский производитель йогуртов Danone SA и американская PepsiCo Inc. были, безусловно, двумя крупнейшими игроками на российском рынке молока и молочных продуктов.

Но Danone была вынуждена продать свой российский бизнес в прошлом году. В 2023 году российские власти поместили активы компании под временное государственное управление в 2023 году. Французская компания признала общий убыток в размере 1,2 млрд евро.

Pepsi сохранила свои российские заводы и даже сейчас — несмотря на сокращение маркетинга и продвижения — имеет более 20% доли рынка в некоторых секторах, таких как детские молочные продукты, согласно исследовательской компании Prodazhi.rf. Но доля флагманского бренда Pepsi на рынке безалкогольных напитков упала с примерно 10% до войны до всего 1% после того, как она сократила прямые продажи в Россию. Тем не менее она сохраняет платформу для расширения, если политическая напряженность с Западом ослабнет. PepsiCo не ответила на запрос о комментариях для этой статьи. Danone отказалась от комментариев.

Международные банки, которые имели экспозицию в России в размере $119 млрд в 2021 году, также сталкиваются с серьезными проблемами. В январе 2025 года Путин разрешил Goldman Sachs Group Inc. продать свою российскую дочернюю компанию региональному покупателю, а в апреле он разрешил кредитору продать акции, которыми он владел в крупнейших энергетических производителях России и других компаниях, в сделке, которая в настоящее время оценивается примерно в $87 млн.

В 2021 году российская дочерняя компания Raiffeisen Bank International AG была крупнейшим иностранным кредитором страны. Австрийский банк не смог найти покупателя и столкнулся с постоянным контролем и давлением со стороны американских регуляторов и Европейского центрального банка. Они требовали, чтобы он свернул операции и ускорил уход, хотя он не может сделать это без одобрения российского правительства. Raiffeisen мог бы рассматривать повторное открытие как лучшую возможность продать свои активы и покинуть страну, чтобы избежать будущих трудностей, сказал человек, знакомый с ситуацией. Однако мнение внутри банка разделилось между теми, кто настаивает на продаже, и теми, кто утверждает, что банк должен дождаться большей ясности в развитии ситуации, сказал этот человек.

«Приказ ЕЦБ о сворачивании российского бизнеса существует независимо от изменения в отношениях между США и Россией», — сказал представитель Raiffeisen.

Радикально изменившийся рынок

Любое возвращение многонациональных автопроизводителей сигнализировало бы о крупном шаге к нормализации отношений между Россией и Западом.

После падения более чем на 80%, российские продажи автомобилей полностью восстановились от шока войны. В прошлом году было продано около 1,6 млн новых легковых автомобилей и легких коммерческих транспортных средств, согласно Автостату. Это поставило бы Россию сразу после Франции, второго по величине автомобильного рынка ЕС.

Китайские марки составили основную часть продаж, поскольку другие международные бренды ушли. Некоторые, включая Mercedes-Benz Group AG, Nissan Motor Co. Ltd., Hyundai и Renault SA, изначально имели оговорки о выкупе, согласно российскому правительству и сообщениям СМИ, что теоретически позволило бы им вернуть заводы по сниженной цене. Это будет не так просто. Глава АвтоВАЗа, крупнейшего автопроизводителя России, заявил, что его бывший владелец, Renault, должен будет выплатить компенсацию в размере не менее 112,5 миллиарда рублей для покрытия инвестиций, сделанных с момента ухода из России, если французский автопроизводитель захочет вернуть свою долю.

В России существует юридическое требование обновлять авторские права каждые три года или рисковать потерей прав собственности на бренды. Но когда Toyota Motor Corp. перерегистрировала свои бренды в России в начале этого года — и добавила модели, ранее не продававшиеся в стране — это вызвало спекуляции в местных СМИ о возможном возвращении японского автопроизводителя.
Toyota описала обновление как «нормальную бизнес-деятельность», заявив, что они «не подразумевают ничего, кроме текущей защиты интеллектуальной собственности глобальных брендов».

Компании, которые в конечном счете решатся и вернутся в Россию, обнаружат совершенно другой рынок.

«За три года вашего отсутствия на рынке ваша доля была захвачена китайскими, турецкими, индийскими компаниями», — сказал Наби Абдуллаев, партнер Control Risks, консалтинговой фирмы в Лондоне. «Если у вас возникнет конфликт с российской компанией, и вы обратитесь в суд в России в наши дни, в 99% случаев вы проиграете».

Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg