Рынок крепчает – рубль в броне, Китай в закупе

Российский рынок не сдается: рубль в лидерах, фондовый индекс на подъеме, Китай скупает медь как пирожки, а на горизонте – новый виток санкционной интриги. Разбираемся, что драйвит рынок, какие сектора тащат индекс вверх и где сейчас может быть интересно инвестору.

С начала года рубль укрепился более чем на 25%, и пока остается самой растущей валютой мира в 2025 году. Причины все те же:

• Рост экспортной выручки: валюты в страну притекает больше, чем ее нужно импортерам;
• Санкции ограничивают операции с капиталом, вывод валюты невозможен – а значит, спрос низкий;
• Геополитическая премия постепенно сдувается, угроза «в любой момент что-то рванет» больше не оказывает прежнего давления.

Но и риски рядом. Если санкции немного смягчат – откроется канал оттока валюты, и курс может вырасти до 110-120 рублей за доллар. Плюс может вмешаться Центробанк, если увидит доллар ниже 75-77. В его арсенале – либо операции с валютой на рынке (интервенции), либо регулирование нормы продажи выручки экспортеров. Отдельный фактор – апрельские налоги за 1-ый квартал года: НДД, прибыль, сырьевые доходы. По оценкам, компаниям придется отдать около полтриллиона рублей: это снижает рублевую ликвидность и в краткосрок тоже поддерживает курс.

Общая картина

Инфляция в годовом выражении упала с 8,7% до 5,9%. Если убрать сезонный фактор цен на овощи-фрукты, то будет еще ниже. И это на фоне стабильного рубля и аккуратного спроса. Что это значит? Вероятность снижения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ явно растет. Да, инфляционные ожидания слегка подросли, но это не пугает. ЦБ может сделать шаг в сторону смягчения – и это рынок уже закладывает на будущее.

Российский фондовый рынок пытается закрепиться выше 3900 пунктов: по итогам недели рост 1,5%. Лучше рынка чувствовали себя:

• Нефтегаз  +3,3%
• Транспорт +3,1%

Индекс Мосбиржи пока в растущем боковике, драйверов для мощного рывка нет, но и причин для обвала тоже. Все спокойно, рынок постепенно отыгрывает внутренние истории и ждет сигнала от регулятора.

А вот китайская экономика продолжает удивлять. ВВП за 1 квартал – 5,4%, лучше прогноза (5%). Индекс прибавил 0,5% за неделю. Держится в первую очередь за счет:

• Интервенции госфондов: те в последние 20 минут торгов выкупают рынок и поддерживают позитив.
• Скупки меди и золота. Особенно меди – металл не гниет, не протекает, удобно хранить и критически нужен при электрификации.

Что касается США – там сейчас обсуждаются торговые пошлины, и большинство стран готовы идти на встречу. Кроме Китая. Китай занимает сильную позицию, и выглядит, будто Вашингтон нуждается в Пекине больше, чем наоборот.

Идеи на разный горизонт

Новатек – ставка на СПГ

ЕС не ввел запрет на импорт российского сжиженного газа, и в 17-м пакете санкций, который готовят на июнь, Новатека, скорее всего, не будет. Долгосрок смотрится сильно.

ВТБ – локальная история

Банк избавляется от непрофильных активов (привет, Теле2 и Магнит), фокусируется на банковском бизнесе. Плюс – 200 млрд руб от государства на субсидированные депозиты. Бумага может дать результат в течение 1-1,5 недель.

ЮГК – отчетность с надеждой

Долг сократили почти вдвое, прибыль выросла, коэффициенты улучшились. Хорошая история для долгосрочного инвестора.

Мать и дитя – дивидендный апсайд

Компания показала уверенную операционку, увеличила маржинальность и вернулась к дивидендной политике. Плюс есть разделение финансовой и операционной функций внутри – выглядит очень адекватно: устойчивая ниша, понятный бизнес.

Кстати, акции всех этих компаний можно купить через приложение Dubrovsky – без комиссий и дополнительных платежей.

Резюме

На рынке пока сохраняется конструктив. Рубль силен, но на грани: любое послабление санкций может поменять картину. Фондовый рынок чувствует себя неплохо, особенно на фоне замедляющейся инфляции. А Китай, как всегда, ведет свою игру: закупает медь, держит курс по ветру и не прогибается под США.

Пока все идет по сценарию «медленный рост без паники». Но рынок в ожидании событий: ставка ЦБ, санкции в июне, новости от ФРС и Китая. Вот там и может начаться настоящий движ.