Выдуманная история про опционы

 Все совпадения случайны. 

 
— Короче, слушай сюда. — Седой начал говорить без приветствия, лишь только я сел за столик. — Сегодня тер с одним своим другом детства. В керлинг зашел, на улице Правды. Ну так вот, и в раздевалке из него неожиданно правда эта и полезла. Говорит осенью ранней было совещание за закрытыми дверями. Все причастные были, включая банкиров. Антон, Эльвира, Герман и прочие.
 
— И что обсуждали? — я понял, что Седой не просто позвал меня посплетничать и приготовился к инсайду.
 
— Повестка была довольно прямолинейная. Мол песец уж близится, а кризиса все нет. Короче погано очень все, говорит мой дружан. Хуже чем в 2008м. Только вот подходим мы ко всему этому гадству с ценами на нефть не 40 а за 100. Поэтому кожура пока кое где еще лоснится, но внутри гнилое все.
 
— Ну это, в общем, не новость...
 
— Ты дослушай, молодежь. Я еще даже не начал.
 
Седой отхлебнул большой глоток пива, и кружка облегчилась примерно на треть.
 
— Короче в общих чертах направления курса нашего титаника следующее. Бабла в бюджете уже сильно не хватает. Хапают уже столько, что цена жижи за 100 уже не спасает. Так что рубль будут ронять. Пока спокойно и плавно. Но это в сентябре решали...
 

Седой ненадолго замолчал, как будто вспоминал.
 
— Дальше. В банках тоже подгнило много. Даже в наших флагманах. У Владимира Александровича, из-за олимпиады, в банке уже скелетам тесно в шкафах. И не только у него. Так что принято второе решение — портфели сливать пока в штатах позитив. Конвертируют кэш из бумаг, пока дают. Чтобы не напороться на восьмой год, когда конторы дешевле кэша не счетах продавались. Это второй поинт.
 
Я отставил свою кружку, и завороженно слушал о том, что на самом деле движет рынками.
 
— Так вот, это была закуска. На горячее то, что в планах слить все до нового года. Причем ситуация усугубляется тем, что язык за зубами никто не держит, и потекло конечно масштабно. Большие дядьки потихоньку папир на рынок выкладывать начинают.
 
— Горячее? У тебя там еще десерта не припасено?
 
— Отчего ж, иначе бы я тебя не позвал в шаббат.
 
Седой разулыбался, зная что я порой нервно реагирую на национальные вопросы. Но это был не тот случай.
 
— Давай, выкладывай, что там еще.
 
— В общем кореш мой тоже не из простых, коль на той встрече был. И он обмолвился вот о чем. Лавочка его, если можно так назвать банк из десятки, решила оказаться хитрожопее многих, и, едва встреча закончилась, как их торгаши прозвонили крупнейшие дески, и закупили с небольшой премией несколько сотен тысяч путов на декабрь. Ничего не предвещало, так что с премией пару пунктов волы ему дали купить многие.
 
— Так вот в чем дело...
 
— Да ты погоди, это только затравка ловушки. А что стали дески делать когда получили это на баланс?
 
— Риски крыть на рынке?
 
— Вот за что я тебя люблю, что у тебя бошка хоть и маленькая, но мозгами не обделенная. Только до этого я и сам додумался. А вот дальше мне нужно твое мнение. Смотри, я думаю что задумка была такая. Дески понихоньку раздадут все, или большу часть в рынок. То есть почти все на рынке будут в продаже 135х путов.
 
— Ну вообще, это было не сложно. рынки не падали, так что если хеджа у десков особо не было, но через неделю-две можно уже было закрывать позу с профитом по тете.
 
— Думаю, многие так и делали. То есть продал деск по цене условной 100, и через пару недель она стала 80. Значит можно и по 85 отдать кому-то. И тебе профит, и тот, кто продал — сделал это по завышенной волатильности. Вроде все довольные.
 
— Так, и в чем прикол? — я еще не догонял.
 
— А тебе это корнер не напоминает? — Седой прищурившись посмотрел на меня.
 
Ого. Точне ОГО! Я вспомнил Черногорию.
 
— Да ну. Ты думаешь какой-то человек мог это придумать?
 
— Ты чо, гном! Человек может все придумать! Он собаку в космос запустил!
 
— Подожди, ну давай порассуждаем. — я говорил очень возбужденно, мне хотелось поскорее обсудить все детали. — То есть допустим всем маркет-мейкерам, всем арбитражерам и прочим физикам раздали 135е путы. Причем раздал один человек, а дески выступили своего рода инструментом?
 
— Так, хорошо. Продолжай! — Седой запусил машину моего пытливого ума и теперь молча слушал.
 
— Получается, что поддавляющее большинство людей на рынке по ним в продаже. И открытый интерес сопоставим с фьючом. Допустим, путы даже отхеджены. Что же получается...
 
— Ну?
 
— Получается, что в какой-то момент, если рынок будет припадать, у продавцов окажется сильно положительная дельта. И они начнут продавать фьючи. И похоже, что тем, у кого поза тысяч эдак 50 или 100, будут делать это большими лотами.
 
— Вот вот. Я последнее время смотрю на рынок — продажи какие-то дерганные стали. Так что ты скорее всего прав.
 
— Леха, так дальше то жопа! Если даже кто-то дельту не хеджил, при падении поближе к 135 он это сделает. И тем самым еще затолкает фьюч вниз.
 
— Насколько затолкает?
 
— Ты знаешь, тут дело то не столько во фьюче. — У меня в голове рождались варианты сценария, — тысячи людей же будут просто откупать эти путы.
 
— а продавать их будет некому. Ага?
 
— Похоже на то… По крайней мере у нас такой рынок, что людей, имеющих ГО, и готовых продать сто тысяч опций — единицы. И такое впечатление, что эти единицы уже и так сидят в продаже.
 
— Так и что ты думаешь будет?
 
— Ну допустим падение. На уровне 137 падение ускоряется благодаря нейтральщикам дельты. Откуп 135х путов принимает панический характер, и волатильность подлетает за 50 или выше. Покупателей фьючерса тоже не много, так как арбитражить с акциями, ввиду того, что их шортить надо, не так то просто.
 
— А! Забыл сказать! Кореш говорил что то, что собирались шорты по нашим фишкам запретить в декабре, чтобы продать государству было полегче. Это ведь усугубляет?
 
— Это, мне кажется, убивает. Я боюсь сказать, докуда может долететь фьюч. Это может просто спылесосить весь рынок. Ведь маржинколлов будет уйма...
 
Седой сидел и улыбался, скрестив руки на груди.
 
— Леха, че ты лыбишься? Чего делать то?
 
— Гномик, ты главное не бойся. Делать будем вот что.
 
 
И Седой, приглушив голос, начал рассказывать.