Маркет-мейкеры

Рынок   составляют  тысячи маркет-мейкеров   и   сети   элек-
тронных   коммуникаций   —   все   они   пытаются   улучшить   ликвид-
ность.  Маркет-мейкеры   делятся   на   две   группы.  В   одну   входят  ин-
ституциональные  маркет-мейкеры,   а  другие  попадают   в   категорию розничных  мар-
кет-мейкеров.   Обе   группы   обязаны   поддерживать   ликвидность   на
обеих   сторонах   рынка.   Если   маркет-мейкеры   намерены   продать   ка-
кую-либо   акцию   по   установленной   цене,   они   должны   быть   готовы

выкупить   ее   обратно.   Покупая   или   продавая   акцию,  вам
надо  отдавать  себе  отчет,  что  тот   же   самый  маркет-мейкер  с  огром-
ным   желанием   выкупит   у   вас   проданную   вам   же   акцию   по   более
низкой  цене.  Они  всегда  покупают  ниже  и  продают   выше. Точно   так   же,   как   определенные   ак-
ции  закреплены   за   каким-то   специалистом,  маркет-мейке-
ры  ответственны   за   обеспечение   ликвидности   группы   акций.
В   большинстве  случаев   бумаги,  чьи   рынки   они   поддерживают,  обла-
дают   разной   степенью   волатильности.   Путем   ее   выравнивания   мар-
кет-мейкеры   выполняют   свои   функции   с   большей   эффективно-
стью.  Выигрывает   от   этого   не  только   публика,  поскольку   как   специ-
алист,   маркет-мейкеры   могут   торговать   и   торгуют   со   своих   собст-
венных счетов.


          Существует   старая   загадка,  звучащая   следующим   образом:  «Как   тан-
цевать   с   500-фунтовой   гориллой?»   Ответ   такой:  «Любым   способом,
каким  она  захочет».  Когда  дело  касается   рынков,  главный   аспект   ва-
шей   работы   —   быстро   определить,   что   за   горилла   торгует   данной
ценной   бумагой.   Основной   игрок   акцией   называется  «секирой»   (ах),
потому   что   если   не   обращать   внимание   на  его  действия,   то  можно
потерять   и   жизнь,   и   кошелек.   По   бумагам,   которые   торгуются   не
очень   активно,   «секира»   выявляется   более   рельефно.  В   этом   случае
вам   необходимо   идти   вслед   за  ним,   но  очень   осторожно.
   Необходимо  знать,  что   делают маркет-мейкеры.   Ведут
ли   они   покупку   или   продажу   на   определенном   ценовом   уровне?
Проводят   ли   покупки   и   продажи   с   собственных   счетов   или   записы-
вают   сделки   на   счета   своих   клиентов?   Если   маркет-мейкеры   берут
для   себя,   то   они   хотят   приобретать   по   низкой   цене   и   продавать   по
высокой.  Это   означает,  что   покупки  акций  идут  по  бид,  а  продажи  —
по   аск.  Как   правило,  маркет-мейкеры   берут   ценные   бумаги,   идущие
вниз,  и  отдают  акции,  идущие  вверх.  Они  делают  на  этом  совсем  ма-
лые  доли  пункта,  что  превращает   их   в  пер вичных   скальперов. Институциональные   маркет-мейкеры   представляют   либо
своих   клиентов   (то   есть   другие   фирмы   или   розничных   клиентов),
либо  самих  себя.  Если  они действуют   от  себя, то торгуют   на  свои  соб-
ственные   счета   и   склонны   выходить   из   сделки   очень   быстро.  Когда
они   представляют   клиента,  то   выступают   в   качестве   агента,  получая
комиссионные.   В   большинстве   случаев   подобные   сделки   являются
позициями,   охватывающими   более   длительные   временные   рамки   и
обычно   имеющие   большие   размеры   (число   единиц).  Вам   нужно  вы-
явить   институциональных   маркет-мейкеров,   поскольку   они   несут
большой  стик,  и,  если  вы   находитесь  на  неправильной   стороне  трен-
да,   могут   вас   уколоть.   Старайтесь   определять,   кто   находится   на   стороне   бид   или   аск.
Продают   ли   розничные   маркет-мейкеры   по   приказам   клиентов   или
институциональные   маркет-мейкеры   торгуют   со   своих   собственных
счетов?


Список некоторых маркет-мейкеров

 Alex Brown                          BTSC
 Bear Sterns*                        BEST
 CIBC Oppenheimer*                   OPCO
 Cowen & Co                          COWN
 Credit Suisse/First Boston*         FBCO
 Dean Witter Reynolds Inc.*          DEAN
 Donaldson, Lufkin & Jenrette*         DLJP
 Goldman Sachs                       GSCO
 Gruntal & Co                        GRUN
 Herzog, Heine, Geduld'              HRZG
 Jefferies & Co                      JEFF
 J.P. Morgan Securities'             JPMS
 Knight Securities LP'               NITE
 Lehman Brothers*                    LEHM
 Mayer Schweitzer'                   MASH
 Merrill Lynch                      MLCO
 Montgomery Securities*              MONT
 Morgan Stanley                     MSCO
                                    

                                               (R.DEEL)