Гвозди бы делать из этих людей. Нерезиденты и ОФЗ

Изменение вложений нерезидентов в ОФЗ в марте: удивительная стойкость
ЦБ опубликовал оценку внешнего долга РФ на 1 апреля 2014 г., в которой в том числе содержится информация о вложениях нерезидентов в ОФЗ. Объем инвестиций составил 22,75 млрд долл., что на 440 млн долл. ниже, чем на 1 марта (ЦБ опубликовал месячные данные в начале текущей недели). При этом без учета валютной переоценки (рубль в марте укрепился на 1%) снижение составило бы 660 млн долл. В рублевом эквиваленте нерезиденты сократили объем вложений на 24 млрд руб. Всего с начала года иностранные инвесторы вывели с российского рынка госдолга 82 млрд руб.
На фоне сокращения общего объема ОФЗ в обращении из-за погашений доля нерезидентов на рынке ОФЗ в марте практически не изменилась, составив 22,3% (22,2% в феврале).
Учитывая внушительную просадку ОФЗ в первой половине марта, масштабы оттока средств нерезидентов выглядят довольно скромно. Для сравнения, в январе 2014 отток составил 44 млрд руб. (почти вдвое выше, чем в марте), а в июне 2013 г. на фоне распродаж в рисковых активах нерезиденты вывели из локального госдолга 112 млрд руб. (почти в 5 раз выше, чем в марте 2014 г.). Некоторые участники рынка, вероятно, сочли новые максимумы доходности, установленные в марте, достаточно интересными для того, чтобы зайти в рублевые активы – в особенности на фоне существенных спредов ОФЗ над кривой CCS (достигали 120- 150 б.п.), что делало привлекательной идею открытия длинной позиции по рублевым госбондам и покупки кросс-валютного свопа.

Кроме того, часть иностранных инвесторов, возможно, предпочла не фиксировать убытки от продажи ОФЗ «на минимумах». Представление о позиции институциональных держателей российского госдолга может дать, в частности, отчет об инвестировании средств в 1К14 Государственного пенсионного фонда Норвегии (вероятно, будет опубликован в конце месяца).
Стоит отметить, что цифры по вложениям нерезидентов в ОФЗ в оценке внешнего долга, которые публикуются с опережением по сравнению с ежемесячной статистикой, могут быть впоследствии пересмотрены. Так, оценка на 01.01.2014 отличалась в «большую сторону» от ежемесячной статистики на 16 млрд руб.

Газпромбанк